Thread by @mrarslanoglu

ÖNEMLİ : Aktif Tahvil Faiz Oranı Grafiği, son veri 16Ağustos2019 değeri %15.55 olmak üzere görünüm şu şekildedir: (1)

(2) Üstteki grafikte görüldüğü üzere, Şubat2001 de %276.15den itibaren başlayan düşüş, Mayıs2013 de %4.61 e kadar sürmüştü..

(3) Kuşkusuz, bu söz konusu dönem içinde yaşanan düşüşün en büyük nedeni, FED ve benzeri gelişmiş ülkeler merkez bankalarının, o dönem içinde uyguladıkları, düşük faiz politikalarının, bizler gibi gelişmekte olan ülkelere, FON girişi / SICAK PARA girişi, sağlaması idi..

(4) 2013 yılı Mayıs ayı sonrası ise, o dönemdeki FED başkanının, "artık parasal genişlemeyi sonlandıracağız ve önümüzdeki dönemde faiz artışı yapacağız" sözü ile birlikte, tahvil faiz oranımız yükselmişti..

(5) 2009-2017 dönemi içinde oluşan (grafikte mavi renkler ile gösterilen), TOBO formasyonu (Ters Omuz-Baş-Omuz formasyonu), tahvil faiz oranının, %30'lara doğru yükselebileceğini işaret ediyordu.. Nitekim, %28.29'a kadar, yükseliş yaşandı..

(6) 2018 yılının Ağustos ayında görülen %28.29 seviyesi sonrası ise, o tarihten beri, bir gerileme yaşanmaktadır..

(7) Bu gerilemenin temel arka planına bakınca, söz konusu düşüşün nedeni olarak, Türkiye'nin kendi iç dinamiklerinde yaşananları değil, YİNE, FED politikalarına yönelik beklentilerdeki değişikliklerden kaynaklandığı düşüncesindeyim..

(8) Hatırlayacak olursanız, 2018 yılı Yaz ve Sonbahar dönemlerinde, FED'in 2019 yılı içinde, en az 2 ve hatta 4 kez, faiz artışı yapacağına yönelik düşünceler / beklentiler, oldukça güçlü idi..

(9) 2018 yılı Kasım ayında ise, yavaş yavaş bu beklentiler, önce törpülenmeye başladı, ve sonra da yavaş yavaş FED'in, 2019 da faiz artışı değil ve hatta faiz indireceği yönünde beklentiler, öne sürülmeye başladı..

(10) Nitekim FED, 2019 yılı boyunca bırakın faiz artışı yapmayı, bildiğiniz üzere, Temmuz toplantısında faiz indirimine gitti.. Ve şu anda da 2019 yılı içinde en az bir kez daha faiz indirimi yaşanacağına dair beklentiler halen yüksek düzeydedir..

(11) İşte bu beklenti ile 2018 yılı Ağustos ayı sonrası tahvil faiz oranlarımızda gerileme yaşanmaktadır.. Bu her ne kadar olumlu görünse de, beni, teknik olarak rahatsız eden bir durum var ki, o da şu :

(12) Akışın başında paylaştığım grafikte işaretlediğim hali ile, YİNE (ve bu sefer öncekinden daha büyük çaplı) bir TOBO formasyonu oluşuyor olabilir mi????? Özellikle hacim tarafında görülen azalma, bu endişemi güçlendirmektedir..

(13) Tahvil Faiz Oranı, %15 'li rakamların altına hacimli bir şekilde inmedikçe, önümüzdeki dönem ile ilgili endişelerim, devam ediyor olacaktır..

(14) Tabi bi de buna, geçmiş yılların(90'lı, 2000'li yılların) performansından çok uzak kalan ve 2009yılından beri, doğru dürüst bir getiri sağlamamış olan BANKACILIK ENDEKSİNDE gözlenen MUHTEMEL bi OBO formasyonu görüntüsü eklenince, uzun vadeye dönük olarak "endişe" artmaktadır

(15) özetle söylemek gerekir ise; Aktif Tahvil Faiz grafiğinde gözlenebilir, "MUHTEMEL" bir TOBO, ve Bankacılık Endeksinde gözlenebilir "MUHTEMEL" bir OBO formasyonu, UZUUUUUN VADEYE DÖNÜK, bir endişe yaratmaktadır.. İzlemedeyiz, bilginize, sevgiler..