En estos dias todos hablan de las olvidadas REPO y la mayoria no entiende un soto, como los nabos que decian que las reventaban la semana pasada por un gatillo por baja, lo mas ridiculo que escuche o lei en años
Por definicion una repo es algo muy simple:
un banco o consorcio de bancos da un prestamo al pais y a cambio recibe una garantia colateral en bonos muy liquidos (usualmente en argentina es era #AY24)
El colateral suele ser varias veces el prestamo otorgado por los bancos por los riesgos de baja, por eso salio que de 2600MM
de prestamo repo al cerrarlo a pedido de los acreedores se liberaron unos 12800MM de valor nominal de deuda que estaba como colareal, fijense casi 5 veces, eso responde a dos razones primero el riesgo de default extremo y el curro de los bondadosos acreedores.
Entonces para q sirve?
1 para argentina como una forma de subir artificialmente las reservas prociclicamente ya q si se necesitaran esos dolares se irian porque en ese contexto acreedores pedirian anticipadamente el cierre, asi q no sirven absolutamente para nada y generan dudas
por que dudas? porque:
2 a los acreedores les significa dar dinero a cambio de varias veces el colateral con precios del colateral en techos y si algo sale mal recuperan el dinero al mismo tiempo que el acreedor que sabe lo que hace QUIERE que salga todo mal y porque son amigues
normalmente las REPO son ideas de los acreedores, un prestamo que no se necesita y nunca se usara y que si es necesario se cancelara, repito como vimos en estos ultimos dias y mas aun siempre son sugeridos por gente vinculada al poder dado el "setup" institucional que se usa
Cual es el curro? simple
Banco o consorcio de bancos presta dinero repo a cambio de colateral a ser cancelado con un interes y REPOniendo el colateral al tomador.
El colateral esta bien valuado en mercados y el REPO suele hacerse en condiciones ideales e inmejorables de mercado
Los institucionales ni bien reciben el colateral lo venden en el mercado a precios inmejorables y se sientan a esperar (esto puede ser abiertamente o en forma oculta) eventualmente el colateral bajara de precio, siempre lo hace lo cual generara un rendimiento doble, el interes y
la diferencia de capital al recomprar el colateral para entregarlo.
A veces tienen suerte, sea por mercado, por ineptitud del gobierno o inducido por ellos mismos, el mercado del colateral hace crack y de destroza dirigiendose a cotizaciones que implican el default
en esos casos los acreedores salen a comprar los bonos en el medio del panico comodamente debido al panico vendedor y proceden a reclamar el cierre del REPO en forma anticipada. Teniendo en cuenta esta REPO y su nivel de 5 veces de palanca el rendimiento de capital para ellos
fue como piso de 300% y pudo haber sido hasta de 450% dado el nivel de los dolares inmovilizados dados al gobierno argentino que basicamente fueron un sintetico para los acreedores usando menos margen del necesario en una operacion de mercado y sin riesgo alguno para ellos
En ese contexto el gobierno argentino apuro la devolucion del REPO sin preguntas destacando que liberaban supuestamente 12800 millones de valor nominal de colateral y mientras los "profesionales" del mercado decian que el #AY24 caia porque los tenedores del colateral vendian...
1 como podian vender si tenian que REPONER el colateral para recibir el dinero prestado?
2 si hicieron la tipica estrategia REPO institucional como podrian vender si en realidad tendrian que recomprar para cubrir un short ultraganador?
3 hasta cuando van a seguir a ignorantes que
, como sherman, tuvo que googlear delante de sus propios clientes que era y como funcionaba el REPO (si leen bien)
4 mientras los profesionales mandaban fruta yo explique cual era la estrategia en un #charlascondecard de 2017, SI 2017, mientras nadie le asignaba importancia
5 cuando van a entender que el resto de conocimiento es clave?
Como por ejemplo saber que el REPO era solo para que ganaran los AMIGUES y ellos mismos proponian un negocio que no le daba nada a argentina?
6 entiendan que la capacitacion es clave, esto no es un juego es mercado
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