-Bacen reduz demais os juros
-Mercado começa a não aceitar dívida pública nessa remuneração
-Crise covid gera um rombo fiscal
-Bacen reduz mais juros
-Câmbio sobe
-Gov com mais dificuldade de colocação de dívida
-Bacen tem ganho "contábil" e financia o Tesouro repassando o lucro
Notem que isso é ganho contábil. Não realizado. Quando há uma perda contábil (real se apreciando) o Tesouro precisa cobrir o prejú emitindo dívida e repassando ao BC.
Dilma abusou desse artifício até passarem a lei que não permitia transferência de lucros não realizados ao TN.
Em maio/19, acabaram com essa artimanha, mas deixaram um artigo para ser usado quando "severas restrições nas condições de liquidez afetarem de forma significativa o refinanciamento da DMFi".
Pronto, devem usar agora.
Repito, lucro das reservas não é realizado, esses R$500 bi seriam auferidos "SE" o Bacen tivesse vendido 100% das reservas. O que jamais vai acontecer. E nem deveria acontecer. Reservas são seguros e não "investimento" do Tesouro.
Mais uma demonstração de que nossa Selic está no lugar errado.
Mais uma demonstração de que separação entre política monetária e fiscal é a quadratura do círculo.
Mais uma demonstração de que independência da autoridade monetária é uma quimera. Em qualquer país.
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