مورگان استنلی پیش بینی میکنه شرکتایی کهoperating leverage بالا داشتن)مثل هواپیماییا) و موفق شدن هزینههای ثابتشونو پایین بیارن(با اخراجهای گسترده یا پرداخت حقوق به خرج دولت)رشد بهتری دارن تو یک سال آینده.
یادآوری:operating leverage رابطه هزینههای ثابت به متغیره/۱
این ویدیو رو ببینین:همونطور که تو ویدیو میبینین «اگر» فروش بالا بره برای شرکتهای همپا اونی که اهرم عملیاتی/operating leverage بالاتری داره بیشتر به نفعشه.
البته این به شرطیه که:
۱-هزینههای ثابتشو پایین آورده باشه
۲- فروش واقعن بالا بره(بهبود اقتصاد)/۲
همون طور که تو ویدیو میبینین مفهومی تعریف میشه به اسم درحه اهرم عملیاتی/Degree if Operation Leverage یا DOL که نشون میده اگه فروش فلان قدر بالا بره، سود چقدر بالا میره. این مثال محاسبهاش رو نشون میده./۳
به این اهرم عملیاتی زیاد فکر کنید:
دو تا شرکت رو مقایسه کنیم: مایکروسافت و والمارت
مایکروسافت هزینههای ثابتش زیاده(کارکنان و تجهیزات و ...) ولی والمارت هزینههای متغیرش زیاده(هزینه کالاهایی که میخره تا بفروشه)./۴
این باعث میشه وقتی مایکروسافت به فروش سربهسری(ینی میزانی که هزینههاش رو بپوشونه) برسه از اونجا به بعدش تقریبن همه فروشش سود باشه. اصولن کسب و کار نرمافزار کسب و کاریه با هزینههای ثابت بالا ینی اهرم عملیاتی بالا.
یک ریسک چنین کسب و کارهایی ریسک مربوط به پیشبینیه/۵
چرا که چون سود حساسیت بیشتری به فروش داره(به نسبت کسب و کارهایی که DOL پایینتری دارن) اگر فروش کمی تکون بخوره، سود خیلی(به نسبت DOL همونطور که تو ویدیو دیدین) تکون میخوره.
یکی از کارهایی که باید سرمایهگذار انجام بده مقایسه اهرم عملیاتی شرکت هدفش با سایر شرکتای همون صنعته/۶
مخصوصن این کار برای مقایسه شرکتای رقیب مهمه.این بهش نشون میده چقدر اون شرکت نسبت به شرکت رقیبش نسبت به سیکلهای اقتصادی حساسه.(مخصوصن اگه کسب و کار شرکت سیکلی باشه مثل معادن یا کالا/comodity).
همونطور که میبینین تو فرمول DOL،محاسبهاش اگه به مدارک داخلی شرکت دسترسی نداشتن باشین/۷
کار آسونی نیست، مخثوصن اینکه محصولات شرکت متنوع باشن، مگه برخی شرکتها که به ریز جزییات هزینههاشون رو توی گزارش سالانهاشون میارن که بسیار معدوده.
یک راه تخمین این DOL با این فرموله. ینی با income statement شرکت و محاسبه تغییرات فروش و سود پیش از مالیات به تخمین خوبی میرسین/۸
ولی نباید فراموش کنین که فقط با خوندن financial statements(صورتهای مالی) و بدون فهم درست کسب و کار شرکت مورد نظر همه این روشها ممکنه نتیجه پرتی بدن ینی:
مثلن پیشبینی رشد فروش یه شرکت بدون درنظر گرفتن ظرفیت رشد تولیدش ممکنه بلندپروازانه باشه و نیاز به برونسپاری باشه/۹
و یا هزینه مواد اولیه «فقط»به میزان تولید/فروش بستگی نداره بلکه خودش وابسته به روند چرخهای/cyclicality اون مواد اولیه میتونه وابسته باشه و اینکه اگه شرکت نتونه قیمت محصولش رو رو متناسب با افزایش قیمت مواد اولیه بالا ببره(همون خندق/moat و pricing power ناشی از اون)سود کم میشه/۱۰
روند بالا نمونه «طرح» درسیه که دارم تهیه میکنم برای یه کلاس آنلاین. اینکه چطوری یک خبر رو بگیریم و با مطالعهاش و یادگرفتن یکی از کلمات کلیدی و مفاهیم مطرح شده توش درک عمیقتری از ماجرای پشت خبر پیدا کنیم. ایده اسم #پادکست «پرسه زنی در بازار» از همینجا اومده/۱۱
شما فارسی زبانان عزیز اگه قرار باشه یک دوره آنلاین(مثلن در مورد سرمایهگذاری یا آپشنها) به زبان فارسی بگذرونین کدومو ترجیح میدین؟
اگر هیچکدام که هِچ!
#ریتوییت هم اگه کنین لطف مردهاین
Share this Scrolly Tale with your friends.
A Scrolly Tale is a new way to read Twitter threads with a more visually immersive experience.
Discover more beautiful Scrolly Tales like this.