Tesis sintetizada de inversión en solo 10 puntos.
¡Hoy hablaremos sobre Monster Beverage ( $MNST )!
Empresa ligera de activos, antifrágil ante la pandemia, con un capital allocation increíble y una de las líderes del mercado de bebidas energéticas a nivel global.
¡Comenzamos!
1) El negocio
Comercializa, vende y distribuye bebidas energéticas y concentrados para bebidas energéticas para múltiples marcas por todo el mundo.
El 90% de ventas de la compañía provienen de sus marcas propias como son Monster, Reign, Burn... entre otras muchas.
2.1) Su alianza con Coca Cola
La empresa no fabrica directamente el producto terminado, sino que subcontrata el proceso de fabricación a embotelladoras y empacadoras externas.
Esto hace que la empresa sea ligera de activos y mucho más rentable.
Por no hablar de su alianza...
2.2) Su alianza con Coca Cola
... con $KO.
En 2015 $KO y $MNST llegaron a un acuerdo en el que el negocio de bebidas energéticas de $KO se pasaría a $MNST y el de no energéticas de $MNST a $KO.
Pero aquí viene la buena noticia...
2.3) Su alianza con Coca Cola
... y es que $KO se convertiría en socio preferente a nivel de distribución global de la marca y esto ofrece una enorme red de distribución que lleva a expandir aún más rápido sus ventas.
Además $KO es propietaria del 19% de las acciones de $MNST.
3) MOAT
Su ventaja competitiva claramente es su valor de marca. Es una marca reconocida a nivel global, que participa en múltiples patrocinios en deportes de todo tipo.
Otro punto fuerte es su cantidad de sabores que hace que toda una generación la elija como su primera opción.
4) Riesgos
-Riesgo regulatorio debido a que son bebidas con una alta carga en azúcar, cafeína, guaraná y ginseng. Ya tienen una limitación de +14 para consumirlas.
-Dependencia de $KO en su distribución, aunque ahora hay #SkinInTheGame por ser la mayora poseedora de acciones.
5.1) Equipo directivo
Puede ser uno de los puntos más fuerte de la tésis.
Sus CEOs fundadores son Rodney Sacks y Hilton Schlosberg y tienen las cosas muy claras. Desde su IPO no han repartido ni un solo dividendo y la retribución al accionista siempre ha sido vía recompras.
5.2) Equipo directivo
Desde el acuerdo con $KO la empresa no ha parado de recomprar acciones. No tiene nada de deuda financiera y tiene unas posiciones de liquidez excelentes.
¡Esto ha hecho que la cotización vuele en bolsa!
¡Un 66.000% desde el año 2000!
¡Rentabilidad TOP!
6) La competencia
Su gran competidor es fácil de adivinar y es la famosa marca Red Bull. Red Bull no cotiza públicamente, por lo que los datos muchas veces no son fáciles de conseguir.
Aunque $MNST le está comiendo gran parte del pastel los últimos años con rapidez.
7) TAM
El mercado de bebidas energéticas es uno de los mercados que más crecen dentro de las bebidas no alcohólicas en la última década. Las estimaciones siguen siendo de crecimiento por encima del 7% anualizado para los siguientes 5 años.
¡Queda mucho camino por recorrer aún!
8) Anticiclidad
Es una empresa que ni se ha inmutado tras el paso de la pandemia. Esto es un punto a tener en cuenta para las siguientes crisis. Es una empresa puramente defensiva, lo que le da una mayor recurrencia y antifragilidad.
$MNST
9) Crecimientos y rentabilidades
CAGR los últimos 5 años:
1) Ventas del 12%
2) EBIT del 19%
3) FCF del 23%
Margen de FCF cercano al 25% sobre ventas, ROICs del 30% de media, con gran posición de caja neta y ligera de activos.
10) Valor intrínseco
Proyectando a 5 años vista bajo estimaciones de ventas y múltiplos:
Escenario pesimista a unos 99,20 $.
Escenario neutral a unos 114,50 $.
Escenario optimista a unos 164,09 $.
*En ningún caso esto es recomendación directa de compra.
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En resumen, una empresa de altísima calidad, muy bien gestionada y que dentro de mi cartera me da esa posición más defensiva y anticíclica que ofrece rentabilidad recurrente.
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¡Un abrazo!
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