Thread by @thiagomd_1

Precisa de ajuda p ler uma DFP?
Não sabe o q procurar nela?🧐
Como prometido no último post, vou tentar ajudar. Nesse caso peguei o ITR (informações trimestrais) da #RENT3, p seguir c a mesma empresa do último tweet.
Abaixo estão destacadas onde ir nesse doc:

Como no FRE, não vamos seguir a ordem das páginas. O primeiro ponto vai ser o Comentário de desempenho. Vc precisa procurar a visão da gestão sobre o cenário atual e futuro:

Quais os riscos;
O que a cia teve que mudar;
O que ela espera enfrentar e como.

Aqui vc já vê q a cia está implantando telemetria; quer avançar no programa de carros por assinatura; e pretende promover o alongamento da vida útil do carro, até a normalização de fornecimento pela indústria. Isso pode pressionar margens, com aumento do gasto c manutenção.

Nos destaques feitos pela cia, procure:

Crescimento de receita; principalmente com relação a 2019, já q 2020 foi atípico.
Crescimento de taxa de utilização e da diária média, q isso indica aumento de produtividade e poder de preço, com repasse de custos.

No caso de locadoras, tamanho da frota tem relação direta com receita, já q aumenta junto o número de diárias vendidas. Procure pelos dados sobre a evolução da frota. Repare q mais uma vez a cia fala em alongamento da vida útil dos carros, p enfrentar problemas de fornecimento.

Veja os destaques sobre a dívida. Procure por:

Composição da dívida (dólar x real);
Taxa de juros pagas;
Prazo de vencimento: regra de bolso é que qto + longo melhor
Qto tempo da dívida é coberta pelo caixa da cia?

Qual o custo da dívida? Pós ou pré-fixada? CDI?
C Selic aumentando, já dá pra ter ideia no aumento de despesas financeiras da cia. Procure a relação dívida líquida/ebitda e busque, em regra, números menores que 3. 🚩se estiver muito alavancada e c pouca disponibilidade de caixa

Bora p os demonstrativos consolidados, agora. Aqui muita gente sofre, mas dá p fazer. No balanço, procure p aumento do ativo e sua relação com o passivo. Um bom indicador de liquidez é a relação entre caixa e aplicações/empréstimo e financiamento do passivo circulante.

Se for > 1 indica que a cia tem disponibilidade para pagar toda dívida de curto prazo.
🚩: passivo circulante muito > ativo circulante (excluído estoques/contas a receber). Se houver crescimento dessa diferença ano a ano, significa que a cia pode estar com problemas de liquidez.

N é o caso da Localiza, q tem uma posição saudável de caixa e aplicações. Do balanço, a gente vai direto p as Notas Explicativas, p tentar entender melhor o balanço.

1a regra do clube da luta: leia as notas explicativas
2a regra do clube da luta: não esqueça a 1a regra
😅😅

Procure:

Explicação sobre eventual receita não recorrente (venda de imóvel, participação acionária, etc);
Evolução das provisões de ações judiciais;
Maturação da dívida e seus detalhes;
Eventual correção em demonstrações anteriores;
Efeitos da pandemia na atividade...

Composição de contas a receber (grande quantidade em mais que 180 dias pode indicar alto risco de calote);
Evolução do intangível e o motivo caso tenha aumento relevante;
Abertura das despeas de SG&A, p olhar se teve algum não recorrente, compare c a DFP dos anos anteriores.

Ainda nas notas, procure pela dívida em dólar e se tem hedge cambial. Geralmente é um swap, a cia troca uma taxa em dolar por outra em real, geralmente atrelada ao CDI. Depois procure os cenários prováveis de impactos de um CDI maior na dívida, com projeções de aumento da taxa.

Isso vai dar uma boa noção do impacto em despesas financeiras e como isso vai afetar resultados futuros da cia. Dá uma olhada no rombo q vai ser um CDI > 9%. Isso implica em menos dinheiro p investir. Entendeu pq a escalada dos juros influencia no preço das cias listadas?

Vá p o DRE e procure por:

Crescimento de receita;
Evolução das margens (margem bruta alta é importante pra dar margem de manobra em períodos de crise);
Despesas não recorrentes;
Receitas descontinuadas (alguma atividade da cia que foi vendida ou encerrada).
Busque o de 2019 tb.

Do DRE, vá p Fluxo de Caixa. Procure por FCO positivo. Se for negativo, entenda o estágio da cia. É negativo pq tem muito investimento? Ou pq a cia n consegue financiar a própria operação, mesmo sem investimento? Em verde vc vai ver o valor q entrou d venda de carros (primeiro)

e o investido na compra de novos veículos (segundo). A Localiza anda investindo pesado no crescimento de frota e isso compromete o FCO, que acaba ficando negativo em razão desse investimento. P financiar isso ela pega dívida. Aí resta analisar a dívida conforme falei acima.

FCI>FCO significa que os sócios estão bancando a operação, ainda. De novo, entenda o estágio da cia.
FCF positivo indica + dívida, talvez p sustentar crescimento. Verifique.
É preciso buscar o CAPEX da cia. Nesse caso, é basicamente a diferença entre carros vendidos e comprados.

É preciso entender se o CAPEX é < ou > depreciação. Se menor, isso significa que não tem investimento na cia para sustentar crescimento, nem manutenção do estágio atual. Volta lá na abertura das despesas e veja a depreciação. Compare ela com o CAPEX, que no nosso caso vai ser:

A diferença entre a aquisição de veículos novos e a venda de veículos seminovos. Se o número for maior, a empresa está investindo pra crescer. Se for igual, ela tá mantendo seu tamanho, se for menor, ela pode vir a diminuir receita no futuro. De novo, entenda o estágio da cia.

No caso da RENT o número é maior e sim, ela vem crescendo e tomando dívida p financiar esse crescimento! Claro q esse não é um tutorial exaustivo, sobre análise de DFP, mas acredito q ele vai ser bem útil p te ajudar a navegar os demonstrativos de cias abertas.

Reparou que não falei dos lucros? A qualidade dos lucros de uma cia vale outra thread. Se chegarmos a 100 RETWEETS, eu falo sobre análise de lucros, além disso, tento convencer o @vowtz a liberar 1 mês grátis de Valuation Box p os 25 primeiros q me mandarem um direct! 👊👊😉

Lembrando, isso nao é recomendação de investimento!