MEGAHILO profundizando en la tesis de inversión actualizada sobre una de las mejores empresas del mundo.
¡Alphabet ( $GOOG )!
Profundizaremos en los puntos claves y fundamentales de esta gran compañía que está batiendo todas la previsiones de ganancias este año.
¡Comenzamos!
A mi siempre me gusta hacer un mapa mental de todas las partes importantes del negocio.
$GOOG es un gran holding que abarca muchos segmentos, así que los analizaremos en consecuencia para que todos podamos trazar este mapa de ingresos y beneficios.
¡Vamos allá!
La empresa fue fundada por dos visionarios, como son Larry Page y Sergey Brin, en 1998.
Una idea simple como era crear un buscador en la red se ha convertido en una de las mejores empresas de la historia.
Aquí un documental de sus inicios:
Tenemos que tener en cuenta que sus fundadores han dado un paso atrás y han nombrado a un nuevo CEO que está haciendo las cosas excelentemente bien como es Sundar Pichai.
En 2019 se le otorgó el puesto y como veremos después, sus movimientos están siendo muy acertados.
¿Cuál es la misión de la empresa?
Según sus propias palabras que nos transmiten en el 10-K, ellos están enfocados en construir un $GOOG más útil y aspiran a brindar a todo el mundo las herramientas que necesitan para aumentar el CONOCIMIENTO, SALUD, FELICIDAD y ÉXITO.
La empresa se origina como un simple, entre muchas comillas, buscador, y posteriormente se centra en la experiencia de una búsqueda en continuo progreso a través del eje central que es el desarrollo de la inteligencia artificial para poder suministrar la información más precisa.
Resumiendo...
¿De dónde gana dinero $GOOG?
De la gestión y búsqueda de información. Es la primera puerta de internet y eso trae consigo gran segmentación para que a nivel comercial las empresas puedan publicitar sus productos o servicios a través de sus múltiples plataformas.
Dentro de todo el holding de Alphabet...
¿Cuáles son sus principales segmentos?
1) Google Services
2) Google Cloud
3) Other Bets
Vamos a profundizar en cada uno de ellos, sobretodo en Google Services que es el motor fundamental del beneficio de la empresa.
1) GOOGLE SERVICES
Este segmento abarca la gallina de los huevos de oro de $GOOG
Aquí encontraríamos:
-Android
-Chrome
-Gmail
-Google Drive
-Google Maps
-Google Photos
-Google Play
-Search
-Youtube
Casi todo el mundo utiliza o ha utilizado alguno de estos servicios Freemium.
Con estos servicios "gratuitos", lo que consigue la compañía es acceder al oro del S. XXI...
¡La información o data!
Además esta información se segmenta a través de las mejoras en IA y se suministra de manera más sencilla para mantener la retención del usuario.
Además de servicios de software, la empresa también tiene hardware que facilita la entrada de nueva información y usuarios a la propia red.
Marcas de hardware de la empresa:
-Los smartphones Pixel 4a, Pixel 5 y Pixel 6
-Chromecast con Google TV
-O el Google Nest Hub
¿Cómo se gana dinero en el segmento de GOOGLE SERVICES?
¡Con la publicidad!
Ellos segmentan la publicidad a través de 2 vías:
-Performance Ad: anuncios segmentados por público objetivo
-Brand Ad: promoción de marca
Y ellos tienen la plataforma publicitaria digital líder.
2) GOOGLE CLOUD
Es el sector de mayor crecimiento de la actualidad, todos los grandes players de la industria tecnológica quierén una parte del pastel, pero solo unos pocos tienen la capacidad de invertir fuertemente en ello y $GOOG es el tercero en el ranking.
Google Cloud Platform (GCP) permite a los desarrolladores crear, probar e implementar aplicaciones en su infraestructura altamente escalable.
A través de Google Workspace (GW), antes llamado G-Suite, se incluyen servicios como Gmail, Docs, Drive,Calendar, Meet y muchos más.
Todo este nuevo ecosistema en la nube está diseñado para la colaboración y se combina con los avances de la compañía en inteligencia artificial.
¿De dónde ingresan dinero?
Los ingresos vienen principalmente de las tarifas recibidas por los servicios GCP y herramientas GW.
3) OTHER BETS
Este es el cajón de sastre de la compañía, aquí se puede encontrar de todo...
¿Pero algo rentable?
Pues no, pero con mucho potencial para el futuro. Podriamos llamarlo su pequeño campo de pruebas.
El ADN y filosofía de $GOOG es la innovación continua.
¿Qué proyectos se incluirían en este segmento?
-Google X: que es la unidad de I+D y que actua como vivero de otros muchos proyectos
-Waymo: que desarrolla todo un mega-proyecto sobre el coche autonomo
-Verily: que es de dispositivos de atención médica con ML
Entre otros...
MOAT
Una vez que conocemos el mapa de actividad de la empresa,nos preguntaremos como inversores...
¿Cuáles son sus ventajas competitivas a largo plazo?
-Pues un efecto red inmenso
-Economía de escala
-Cierto switching cost
-Y una colección de activos intangibles increíbles
RIESGOS
¿Cuáles serían los riesgos potenciales de la empresa?
1) Al ser una compañía publicitaria, sus ingresos dependen del gasto de las empresas y anunciantes y por lo tanto de la ciclicidad de la actividad económica
2) La competencia de otros grandes players...
... que trae consigo que le puedan quitar cuota de mercado en sus principales segmentos
3) Reducción de márgenes debido a la inversión necesaria en I+D cada vez más exigente para luchar por su posición de líder
4) Riesgos de fabricación y cuellos de botella en el suministro de materiales para la fabricación de su parte de hardware
5) Regulación por parte de las autoridades en materia de privacidad afectando a la segmentación
6) Regulación por casos anti monopolio
PROYECCIÓN SECTORIAL
SECTOR DE LA PUBLICIDAD ONLINE
Se estima que el PIB global crezca hasta 2025 a un ritmo anualizado del 3,5% y el sector de la publicidad online se estima que crezca entorno al doble de esa cifra.
Además $GOOG es la clara líder en este sector.
SECTOR DE LAS PLATAFORMAS MÓVILES
Existe un duopolio en occidente entre $AAPL y $GOOG en este sentido, se espera que el crecimiento global de gastos en apps móvil crezca a casi el 20% anualizado.
Android y Google Play están perfectamente posicionados para sacar tajada.
SECTOR DEL ENTRETENIMIENTO
Se espera que la empresa crezca su captación de usuarios premium de Youtube a un ritmo superior al 22%.
Ya posee cerca de 40 millones de suscriptores premium a nivel global con un ARPU cercano a 35 dólares por nuevo miembro.
SECTOR DE CLOUD COMPUTING
Se espera que hasta 2025, el sector crezca a un crecimiento cercano al 18% anualizado y GCP aún está en primeras fases y es muy posible que crezcan sus ingresos a casi el 35% anualizado hasta 2025.
¡Un segmento que empezará a ser muy rentable en 2022!
Solo he querido poner unos ejemplos sectoriales para que nos hagamos a una idea de las múltiples vias de crecimiento que tiene la empresa.
Debido a su caracter innovador, el holding está metido en los sectores con mayor proyección de crecimiento de los próximos 5 años.
COMPETENCIA
$GOOG se encuentra en sectores o segmentos de negocio dominados por oligopolios, por lo tanto se amenazan unas a otras pero manteniendo cierta estabilidad en sus cuotas.
No es un salvaje oeste, sino más bien una competencia controlada.
En publicidad digital los principales competidores de la industria son Facebook ( $FB ) y Amazon ( $AMZN ).
En sector cloud son claramente Amazon ( $AMZN ) y Microsoft ( $MSFT ).
En advertising claramente $GOOG es la lídel global y en cloud anda en el tercer puesto y subiendo.
EL EQUIPO DIRECTIVO
Como ya te dije al principio del hilo...
¡Si has llegado hasta aquí, te felicito!
Comentaba el nombramiento de Sudar Pichai en 2019 como nuevo CEO de la compañía.
Si quieres conocerlo un poco mejor te recomiendo:
inc.com/justin-bariso/…
Desde la entrada en la toma de decisiones de Sundar Pichai, se han incrementado los márgenes, ha afrontado la crisis de COVID con maestría y ha empezado hacer algo, que ya se les estaba demandado desde hace tiempo por parte de los accionistas, la recompra de acciones propias.
Todo este mix de buena gestión, gran crecimiento y retribución al accionista ha hecho que la acción se dispare frente a sus competidoras durante este 2021.
Además esta semana la empresa presentó resultados extraordinarios del Q3:
¡VAMOS A LOS NÚMEROS!
Después de todo este análisis cualitativo, vamos a los números...
Posición de liquidez y endeudamiento:
-Posición de caja neta de más de 116000 millones de $, ahí es nada!
-Con casi ausencia total de deuda.
$GOOG
Crecimientos y márgenes.
Es un puro reloj suizo en este sentido...
CAGR últimos 5 años:
Ventas 19%
EBIT 20%
BPA 20%
FCF 21%
Margen bruto del 56%
Margen operativo del 30%
Margen neto del 29%
Margen de FCF sobre venta del 27%
La perfección cuantiativa hecha empresa.
$GOOG
Rentabilidad.
ROE 30%
ROIC 34%
ROC G 84%
FCF Yield 3,60%
Buyback Yield 2,27%
No reparte dividendos.
Una empresa muy muy rentable y que con sus ventajas competitivas puede mantener el ROIC muy por encima de su WACC durante la siguiente década.
$GOOG
Valor intrínseco.
Proyectando las estimaciones de crecimiento a 5 años vista y descontándolas al presente:
Escenario pesimista 3254 $/acción.
Escenario neutral 4292 $/acción.
Escenario optimista 5678 $/acción.
*En ningún caso esto es una recomendación directa de compra
Si te perdiste en alguno de los puntos de este hilo y quieres aprender las bases de como empezar a invertir, te recomiendo que le eches un vistazo al curso gratuito que tengo publicado en la web de Inversión Racional:
inversionracional.com/formaciongratu…
Tengo que comentar que este hilo es una pequeña parte del todo el estudio que hice sobre la empresa con los alumnos de la formación avanzada del Proyecto Pioneros. Si quieres formarte para invertir como un profesional a l/p aquí tienes toda la info:
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Espero que te haya gustado este MEGAHILO donde he compartido mucha información contigo, de una de las mejores empresas del mundo y de una de las principales posiciones de mi cartera
¡Comparte el hilo con más inversores para que pueda ayudar a más gente!
¡Un abrazo y feliz día!
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