Thread by @eshittir

#GARAN ın bugün açıkladığı hiperenflasyon muhasebesi etkisinin 2022 yıl sonu mali tabloları üzerinde nasıl bir etkisi olabileceğine dair fikir yürütmek istedim.

Sunumdan da takip edilebileceği üzere enflasyonun iki yönlü etkisi var. Net parasal pozisyon kaynaklı zarar ve CPI-linker/TUFEX kaynaklı kar. Önce net parasal pozisyon kaynaklı zarar tahmini ile başlayalım.

Mart sonu itibariyle 3 aylık enflasyon oranı 22.8%. En son açıklanan Haziran aylık enflasyon oranı yılın kalanında da devam eder varsayımı ile 2022 yıllıkta 66.5%’e geliyoruz. Dolayısıyla Mart sonrası kalan 9 ayın enflasyon oranı %35.6.

Bunu Mart sonu 4.7 milyar EUR net parasal pozisyon ile çarparsak (yılın kalanında parasal pozisyon sabit kalacak varsayımı ile) ilave gelecek zarar tutarı 1.7 milyar EUR. İlk 3 ayı da eklersek yıllık toplam zarar etkisi 2.1 milyar EUR.

Şimdi TUFEX kaynaklı karı hesaplayalım. Burada parasal pozisyon kaynaklı zararın hesaplamasından farklı olarak yıl sonu değil Ekim 2022 sonu yıllık enflasyon oranını alacağız. Zira TUFEX ödemesine esas faiz oranı vadeden 2 ay öncesine ilişkin yıllık enflasyon oranı.

Yine Haziran sonu aylık enflasyon oranı yıl boyu devam eder varsayımı ile Ekim 2022 yıllık enflasyon oranını %84.6 olarak hesaplıyoruz. Mart sonu 22.8% kullanılmış. Dolayısıyla değerlemeye ilave gelecek %50.3’lük bir rezerv var.

Bunu Mart sonu TUFEX portföyü olan 3.6 milyar EUR ile çarparsak yılın kalanı için 1.8 milyar EUR ve toplamda 1.9 milyar EUR TUFEX karı geliyor. 2.1 milyar parasal pozisyon zararını düştüğümüzde yıllıkta enflasyon kaynaklı etki net 150-200 milyon EUR civarında bir zarar demek.

İşin tricky kısmı, parasal pozisyon zararı ve TUFEX kaynaklı karın farklı dönemlere ait enflasyon oranlarını kullanması. Dolayısıyla eğer bir bankanın TUFEX portföyü #GARAN dan daha büyük ve/veya özkaynakları daha küçük ise etki kar yönlü bile olabilir. Selamlar.