My Authors
Read all threads
Piccolo tread sulla politica finanziaria e di bilancio del fascismo.

In un recente libro del 2019 dell'FMI sul debito tra le due guerre mondiali, c'è un bel capitolo sull'Italia fascista.

Vediamo i grafici, che son sempre simpatici e sintetici.

1. L'Italia liberale pre-1914
Dove emerge il ruolo decisivo dello Stato nel processo di industrializzazione della cd. età giolittiana (1903-1914). Il sistema fiscale era socialmente iniquo, in quanto "Prior to WWI, taxes on consumption generated more than 60 percent of tax revenue".
2. Il debito pubblico.

La guerra quintuplica l'ammontare del debito, con l'esplosione di quello estero (verso UK e USA). La monetizzazione del disavanzo (in rosso), prima inesistente, ha altresì giocato un ruolo decisivo.
3. Il debito a breve termine.

L'aumento della massa monetaria durante la guerra, specie dopo il 1916, procede fino alle manovre successive a quota 90. Durante la grande depressione il gioco passa agli istituti finanziari, per poi riprendere con l'avvio della fase bellica.
4. Tasso di cambio. Ovviamente i creditori vogliono essere ripagati in valuta forte, e non scontare il notevole deprezzamento della lira. Di converso, la politica rivalutazionista del regime serve a bastonare i salari e garantire la rendita.
5. Bilancio e avanzi primari.

Nonostante tutte le menate propagandistiche, il fascismo non ha mai fatto politiche keynesiane. Dal 1923 al 1935 si tende sempre verso consistenti avanzi primari, e il livello della spesa non raggiunge mai quello del 1922.

Vediamo nel dettaglio.
"Deficit reduction was achieved primarily through a sharp retrenchment in government expenditure. Social programs were eliminated, and wages were cut with the help of Fascist unions—real wages fell by about 20 percent between 1921 and 1929.
Taxes, particularly those on consumption, were
raised. By July 1925, the last of the extraordinary taxes on income and property created during and immediately after WWI was abolished."

E non dimentichiamo le privatizzazioni.
"State monopolies on matches and life insurance
were privatized, and state-owned telephone networks were sold to private firms"

tutto questo perché?

"This policy was part of the government’s strategy to build confidence among the industrialists and build support for fascism."
Come tutte le politiche finanziarie pro-rendita legate a un cambio forte, a una certa il fascismo... fa default.

Viene deciso di convertire i titoli a breve con rendimento più elevato in titoli a lunga scadenza, attraverso la conversione forzosa. Vediamo i dettagli.
Primo: eliminare il finanziamento della BI alla Andreatta.

"The government began to pursue a policy of deflation to gradually strengthen the lira (...) reducing the amount of state debt to the Bank of Italy by means of the stabilization-related Morgan Loan of $100 million."
Secondo: ristrutturazione del debito.

"the government decided on a mandatory conversion (conversione forzosa) in the form of the Littorio loan in November 1926. All government bonds with a maturity shorter than seven years were mandatorily
converted into nine-year bonds 5% int"
"Within a year, all floating debt was virtually eliminated. This forced conversion represented a partial default. The owners of the converted bills lost around 5 billion lira."

Mica male. La fiducia dei risparmiatori era stata sacrificata dal regime per fini di classe.
Missing some Tweet in this thread? You can try to force a refresh.

Enjoying this thread?

Keep Current with Andrea Romani 🇮🇹

Profile picture

Stay in touch and get notified when new unrolls are available from this author!

Read all threads

This Thread may be Removed Anytime!

Twitter may remove this content at anytime, convert it as a PDF, save and print for later use!

Try unrolling a thread yourself!

how to unroll video

1) Follow Thread Reader App on Twitter so you can easily mention us!

2) Go to a Twitter thread (series of Tweets by the same owner) and mention us with a keyword "unroll" @threadreaderapp unroll

You can practice here first or read more on our help page!

Follow Us on Twitter!

Did Thread Reader help you today?

Support us! We are indie developers!


This site is made by just three indie developers on a laptop doing marketing, support and development! Read more about the story.

Become a Premium Member ($3.00/month or $30.00/year) and get exclusive features!

Become Premium

Too expensive? Make a small donation by buying us coffee ($5) or help with server cost ($10)

Donate via Paypal Become our Patreon

Thank you for your support!