A discussão sobre o financiamento das crescentes despesas do governo está centrada hoje no seguinte dilema: ou aceitamos uma dívida pública junto ao mercado mais alta ou aceitamos uma taxa de câmbio mais desvalorizada, bem acima do necessário
Se o Banco Central quiser manter a taxa Selic no patamar atual, vai ter que continuar intervindo no mercado de títulos, aumentando o volume de compromissadas e a dívida pública junto ao mercado
Por outro lado, se ele deixar a taxa de juros cair, haverá alguma desvalorização adicional da moeda e encarecimento de produtos importados essenciais para nós neste momento, que são os insumos médicos
Qualquer das duas decisões implica em custos. Mas entendo que essa desvalorização, ainda que acentuada, será momentânea e futuramente reversível. O nível de atividade baixo, em níveis sem precedentes na história, certamente impossibilitará um aumento da inflação em função da desv
Por outro lado, a dívida pública em poder do mercado, se aumentar, implica em custo futuro muito elevado para reduzi-la, ao contrário da taxa de câmbio.
Por isso, defendo novamente que esse aumento dos gastos públicos seja financiado pela venda de títulos do Tesouro ao Bacen, que será a forma menos custosa para a sociedade neste momento.
