Con el crack de @BelfortMT estamos todos los findes analizando una empresa a fondo para dar nuestra opinión sobre si comprar acciones o no. Este finde? Netflix.
Abro hilo (1/n)👇🏼
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Hay dos tipos de análisis? Si, técnico y fundamental. El primero se basa en análisis de gráficos, de eso se encarga @BelfortMT . Yo voy a analizar los fundamentos. Que significa esto?
Analizar la historia, los balances y la perspectiva de la compañía para tomar una decisión de compra de largo plazo. En mi opinión, no menos de 5 años. +
Si uno concluye que en 5 o 10 años la empresa va a ganar mas plata que hoy debería comprar acciones, porque el precio va a subir. +
Netflix nació en 1997, en California, su fundador? Reed Hastings, hoy sigue siendo CEO de la compañía. Como nace Netflix? +
Como una empresa de alquiler de DVD vía postal. Hoy sigue brindando este servicio, pero esta linea va rumbo a desaparecer. +
Netflix revoluciono la industria del cine. Hastings creo la empresa luego de que Blockbuster le cobrase usd 40 de multa por no devolver un DVD a tiempo. Fun fact?
En 2003 Netflix se “ofreció” a Blockbuster por usd 50 millones. Pero dejaron pasar la oferta. Cuánto vale hoy Netflix? usd 188.000 millones. Fueron tan tontos los de Blockbuster? +
No. Parense en el 2003, Blockbuster líder indiscutido. Netflix lo usaba solo tu tío geek, el catalogo era malísimo y la conexión con suerte te corria una definición standard. No estaba tan claro que ibas a recuperar esos usd 50 millones. Cual es el negocio de Netflix?
Crea material audiovisual o compra derechos de material ya creado, y ofrece un único producto a sus usuarios diferenciado en tres modalidades de precios. Las modalidades?
Basico por usd 9, Estandar por usd 13 y Premium por usd 16. Diferencia en el contenido? Ninguna, todos acceden a los mismos títulos. La diferencia esta en la definición y usuarios activos. +
Todos los ingresos de Netflix vienen de las suscripciones que los usuarios pagan todo los meses por alguno de estos tres planes, la empresa no genera ingresos por anuncios o publicidad +
Vimos el finde pasado que UBER👇🏼 pierde plata todos los meses a razón de usd 300 millones. Pasa lo mismo con Netflix?
No, Netflix es una maquina de hacer plata. Tiene 167 millones de usuarios suscritos y los ingresos netos de los últimos 5 años fueron en ascenso alcanzando usd 1.866 millones en 2019. +
Fun fact 2? Todos sabemos que uno de los mayores competidores de Netflix es Amazon prime Video. +
En una nota a los estados financieros, Netflix aclara qué corre un riesgo por guardar su arquitectura de software donde? Si, en Amazon Web Services. +
En palabras de la empresa: “No creemos que Amazon vaya a actuar en perjuicio nuestro, pero si lo hace, podría afectar el negocio”. +
Vamos a los números, para luego ver la perspectiva y dar mi opinión de Netflix hacia el futuro. Los estados financieros se pueden encontrar en el siguiente link: s22.q4cdn.com/959853165/file…. +
Esta parte puede ser un poco técnica, voy a tratar de ser los mas didáctico y breve posible, si quieren pueden saltearla e ir a la conclusión. +
Netflix tuvo en 2019 ingresos por usd 20.156 millones y costos por usd 17.552 millones. El resultado operativo (EBIT) fue de usd 2.605 millones. +
El ingreso neto, después de pagar intereses e impuestos fue de usd 1.866 millones, un aumento del 54% respecto al año pasado. +
Las ganancias por acción (EPS) en 2019 fueron de 4,26 dólares vs los 2,78 dólares de 2018. La tendencia para esta indicador es claramente positiva. Que nos dice el balance? +
Netflix termino 2019 caja por usd 5.018 millones, un aumento usd 1.224 millones respecto al año pasado. +
El pasivo corriente es de usd 6.855 millones, compuesto principalmente por pasivos por contenido. El ratio de liquidez es 0.90x, algo bajo, pero cerca de la unidad. +
La cuenta mas importante del activo son los activos por contenido (intangibles), suman usd 24.504 millones. Netflix tiene mayor activo que pasivo.
La deuda financiera de netflix de largo plazo no es cosa menor, suma usd 14.759 millones. Netflix se endeuda para pagar el contenido que crea. Caracteristicas de la deuda? +
Del total, usd 13.355 millones (91%) vence luego de Noviembre 2026. Paga semestralmente una tasa fija promedio de 4,69%. +
Apalancamiento? Su patrimonio es de usd 7.592 millones y su pasivo de usd 26.393 millones. Un ratio de 3.48x, algo elevado, pero aceptable. El flujo de caja?
La caja por operaciones es sistematicamente negativa, en 2019 fue de usd -2.887 millones. Que quiere decir esto? +
Que Netflix gana plata todos los años, pero la gasta en adherir contenido. Como lo cubre? Toma deuda de largo plazo. +
La caja por financiamiento fue positiva por usd 4.505 millones. Cubrio el deficit operativo y le permitio aumentar liquidez. +
La empresa dice que se va a seguir financiandose asi. Tiene muchos gastos hoy (produccion), que recien van a generar ingresos dentro de un tiempo. Los numeros del 2020?
Los ingresos en el primer trimestre fueron muy superiores a los de 2019 y el ingreso operativo fue duplicado (usd 958 millones en 3 meses). +
Las tenencias de cash aumentaron usd 100 millones y mejoro el apalancamiento. +
La caja por operaciones por ahora es positiva y no se tomo deuda en lo que va del año. Mi opinion? +
Conclusion: Es Netflix una empresa para comprar acciones? Para mi, si. Los usuarios, los ingresos, y los margenes vienen aumentando año a año. +
La insercion en el mercado y en la cabeza del consumidor fue bestial. La gente reemplazo “hoy es sabado de peliculas” por “hoy es sabado de Netflix”. +
Generar tanto contenido propio le da una ventaja abismal. Si una serie suya se pone de moda (La casa de papel, house of cards, etc) no te queda otra opcion que adherirte si queres verlas. +
Y si no lo haces quedas fuera de las “tendencias” del cine. Esto hace que Netflix tenga la capacidad de subir precios. +
De echo, lo viene haciendo a razon de usd 1 dolar por año. Dejarias de pagar Netflix por usd 1 mensual? La competencia esta lejos de alcanazar esta plataforma. +
Demostro a lo largo de los años crear contenido capaz de retener y atraer nuevos usuarios y no veo porque no lo podria seguir haciendo. Pero dejan la creacion de contenido al azar?
No. Netflix tiene un poderoso algoritmo que le indica que le tiene que mostrar a cada usuario segun sus preferencias. +
Tambien usa esta informacion para crear peliculas, series y documentales. No dejan nada al azar. Importante a la hora de invertir a largo plazo. +
Por ejemplo, a la hora de crear el trailer de house of cards, hicieron mas de 10 trailers, y lo mostraban a los usuarios segun sus preferencias. +
Esto da cierta seguridad de que Netflix deberia seguir siendo capaz de crear contenido adecuado. El objetivo de Netflix?
Reemplazar la TV. Uno puede ver netflix cuando quiere, no esta sujeto a horarios de cable y las noticias hoy se miran por el celular. +
Si te fueras a vivir solo hoy, y podes elegir solo un servicio: Netflix o el cable? No me parece una locura que Netflix arregle con alguna cadena para pasar programas de aire en la plataforma. Ambos se beneficiarian. +
Como se distribuyen los usuarios de Netflix alrededor del mundo y porque nos interesa esto? Porque de aca sale la gran apuesta de Netflix. Cual es?
El mercado asiatico. Piensen en los potenciales suscriptores en esa zona. Netflix espera captar 100 millones de usuarios del mercado indio. El problema?
El ingreso en estos paises es muy bajo, no todos pueden abonar una cifra mensual en dolares. Pero no veo complicacion en que se adapten a sus necesidades. +
La inclusion de titulos de Bollywood (cine indio) apunta a este publico. Netflix ya cerro contratos con directores Indios captar esta audiencia. Si lo logra, sus beneficios se incrementarian bestialmente. La competencia?
El unico que le puede competir es Amazon Primer VIdeo. Es algo mas accesible y te brinda beneficios en otras plataformas de Amazon. Pero el liderazgo de Netflix y de su contenido es indiscutible. Que seguir de cerca?
Si compro acciones, soy dueño del negocio, entonces hay aspectos que tengo que seguir. Que miraria yo de cara al futuro?
Que los suscriptores crezcan año a año, que los margenes se mantengan en estos niveles, y que la deuda emitida tenga buenas condiciones. +
Que el apalancamiento (Pasivos/Patrimonio) no suba mucho mas. Si se mantiene en estos niveles no hay problema. +
Que el CEO, Red Hastings, siga al mando. El fue quien llevo Netflix a donde esta hoy, y si bien no fue solo, es la cabeza por donde pasan las grandes decisiones de la compañia. +
El que se vaya no es motivo de venta (ver caso Apple). Pero si un motivo para alarmarse y seguir los numeros mas de cerca. +
Que las licencias y contenido sigan siendo respetadas. Si un dia escuchas: “No pago mas netflix porque veo las series a igual calidad en x pagina”, preocupate. Y por ultimo?
Seguir de cerca el incremento de los suscriptores en el mercado asiatico. +
Eso es todo gente, si llegaron hasta aca, gracias por leer. Si les gusto el analisis les agradezco el rt para llegar a mas gente. El finde que viene vamos con algun otra empresa!
@MFReschini @maturivera @dosinaga2 @AxelCardin @pipstoch @cristiannmillo @JulietaVenturaM @EODomecq @Santiagobulat @ClaudioZucho. Espero les guste el analisis!
@julianyosovitch @vwandres @Sbartiro @BetoMendeleiev @ezhalfi @AKowalczuk @Jotatrader_ok @AugustoDarget @GabrielGruber @mstrswtch @Simpartido. Espero les guste el anlisis!
@JohnGalt_is_www @GonzaloRMDT @fmendiguren @FedericoFuriase @JoseDape70 @pricatti @DarioEpstein @SebastianMaril . Espero les guste el analisis!
