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1) Muita gente diz por aí que tudo estava caro antes do Corona e segue tão ou mais caro agora. Como sempre digo, a variável mais importante é a taxa de desconto. Com um juro real de 7-8% no fim de 2015/ínicio de 2016 tudo ficava caro. Com um juro real de 2-4% melhora bem.
2) O “There is no alternative” ou T.I.N.A. que vemos por aí vem da visão que há cada vez menos juro real em títulos soberanos no mundo e, portanto, os investidores precisam buscar ativos com retornos reais como ações e imóveis.
Seria razoável esperarmos uma valorização dos...
3) ativos conforme as taxas longas caiam. Essa valorização das ações e imóveis deveria ser dada pela mudança do valor presente devido à mudança de taxas, + o retorno acima da taxa de desconto no período e, por último, VPL de uma mudança na percepção de risco (uso CDS de 5/10y)..
4) Reparem que ao final de 2019 / início de 2020 o IFIX havia começado a descolar do IMA-B de forma mais significativa. O Ibovespa já vinha descolado há algum tempo.
5) As tabelas abaixo representam
>1) Retorno a.a. nas datas dos ativos
>2) Ibov over os IMAs
>3) Ifix over os IMAs
6) É fato que houve um aumento da percepção de risco devido à deterioração fiscal, mas o que houve com os dividendos dos anos anteriores (tanto IFIX quanto Ibovespa são total return)? A perda de valor na perpetuidade foi tão grande assim?
Continuo...
7) O dividendo $ do Ifix teve queda de aproximadamente 10%, esta queda será perpetuada? Se não for, o diferencial entre a taxa pré da B30 e está em apróximadamente 350 bps, e não nos 290bps atuais. E o yield do Ifix estaria acima de 7% para os próximos anos.
8) Para terminar, acho a composição do Ibov e do Ifix ´sujas`. Mas servem para uma análise top/down.
#buythedip #stocks #fintwit #TINA
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