1/x Gillade man Aerocrine när det blev uppköpt 2015 så ska man definitivt kika på det AIM-listade bolaget Circassia Group som genomgår en del förändringar till att bli ett pure play på Aerocrines gamla produkt NIOX. #CIR
2/x Circassia är långt ifrån ett kvalitetsbolag och har dragits med väldigt stora förluster och olönsamma projekt under flera år. Fram till april hade man två affärsområden, astmadiagnostik (NIOX) och läkemedel för behandling av KOL (Tudorza och Duaklir).
3/x I december 2019 så var tidigare storägare Woodford tvungna att likvidera det mesta av sin position på ~20% i bolaget på grund av stora problem med sin fond. Under samma tid så tillsatte den nya ägaren, Chris Mills (Harwood Capital), Ian Johnson som ny ordförande.
4/x Ian Johnson var tidigare tillsatt som ordförande för Bioquell av just Mills och resultatet av det blev enligt Mills att "Ian did an outstandingly good job at Bioquell and made us multiples of our money". Man försöker nu göra i princip samma sak med Circassia.
5/x Den 9 April kom den första stora förändringen av den nya ledningen. Man lämnar tillbaka rättigheterna för KOL-verksamhet till AstraZeneca och i utbyte mot detta blir av med sin skuld på ~150 mUSD. Circassia blir därmed helt skuldfritt och man rensar balansräkningen rejält.
6/x Man blir även av med den affärsdel som dragits med störst förluster och det som blir kvar är i princip Aerocrine i form av NIOX men nu under brittisk flagg och listat på AIM. 
7/x NIOX är en marknadsledande device för att mäta halten kväveoxid i utandningsluften och på så sätt ge ett svar på om luftvägarna är inflammerade.
8/x Pga av corona så har FeNO-testning stannat upp eller saktat ner på många marknader men som med mycket annat inom sjukvården just nu så kommer det till en punkt då man faktiskt måste återuppta diagnostisering och behandling.
9/x Ledningen håller alltså på att transformera verksamheten rejält till att fokusera på att driva tillväxt med hjälp av NIOX som har en stor marknadsandel och höga bruttomarginaler. Man har även som mål börja genera kassaflöden, vilket blir betydligt lättare utan övriga områden
10/x Circassia köpte Aerocrine för 1,8 miljarder SEK 2015. 2014 så hade Aerocrine en omsättning på 166 MSEK.
Idag värderas hela Circassia till ca 1,2 miljarder SEK och NIOX genererade under 2019 intäkter på ~390 MSEK.
Idag värderas hela Circassia till ca 1,2 miljarder SEK och NIOX genererade under 2019 intäkter på ~390 MSEK.
11/x För att sammanfatta så är nu Circassia ett skuldfritt bolag som har allt fokus på NIOX och på så sätt driva tillväxt och lönsamhet i bolaget. Ser man historiskt så förtjänar de att värderas till en låg multipel men man ska heller inte underskatta värdet av ett nytt mgmt.
Äger inte aktier i bolaget men tycker fortfarande caset kan vara intressant och tycker den svenska kopplingen gör det hela lite roligare. Cred till @MGinvestor som jag såg tweeta om bolaget först
@LaBulll dags för revansch i Aerocrine?😉👊🏻
