Lo difícil de la situación macro para mi se resume así: Argentina necesita estabilizar. Para estabilizar necesitas reducir la emisión y absorber pesos para que sean compatibles con un equilibrio de stock de activos (TCN). Para poder hacer esto necesitás reducir el déficit fiscal.
Para mostrar estabilidad fiscal y monetaria entonces tenés que , como mínimo, retrotraer la política social de emergencia impuesta para afrontar la pandemia. Para poder hacer esto en un país con más de un 1/3 de informalidad necesitas permitir retomar actividades normales
Para retomar actividades normales necesitás que se termine el riesgo sanitario. En definitiva, intentar estabilizar la macro requiere que la emergencia sanitaria te lo permita. A mi, no parece razonable ni deseable en términos sociales dejar de asistir en estos momentos.
Sin embargo, si se estira en el tiempo, los riesgos que se descalabre la macro son grandes. Puede ser peor el remedio que la enfermedad.
Un camino posible es atar todo con alambre con más regulaciones y controles. Te hace más difícil la estabilización en t+1. Ojalá que no pase.
Un camino posible es atar todo con alambre con más regulaciones y controles. Te hace más difícil la estabilización en t+1. Ojalá que no pase.
Un mejor camino, creo yo, es evitar distorsionar más puntos claves de la política macroeconómica para que el re-acomodo que se tenga que hacer en t+1 sea lo menos brusco posible.
Principalmente, pienso que hay que evitar atrasar tarifas de serv. públicos, intentar acercar el TCN oficial al CCL, pensar esquemas para traer dólares por el CCL (chau parking?), dar un horizonte temporal de fin al IFE y ATP para alinear expectativas futuras.
No se me ocurre mucho más que hacer. Pero creo considerar a la caída de la inflación actual un proceso exitoso de desinflación es un gran error. Si se estabiliza la macro va a ser cuando termine la emergencia sanitaria, antes son espejitos de colores.
