Thread by @Mehdi70501002

#کتاب‌تازه ای که دست گرفتم یک کتاب سریع و سرگرم‌کننده است. روایت سالهایی که مایکل لوییس(نویسنده مالی فعلی: The big short و غیره) در بانک سرمایه‌گذاری Solomon Brothers به عنوان تریدر کار میکرد و فضایی که منجر به دردسرها و رسواییهای این بانک شد./۱

نکته جالب در دست گرفتن کنترل بانک توسط بافت بود که کمی پیش از رسوایی در این بانک سرمایه‌گذاری کرده بود و در واقع برای نجات سرمایه‌گذاریش بود که محبور شد پا پیش بذاره. ماجراهای بسیار جالبی که قبلن تو زندگینامه‌های بافت(شرودر و لوینستاین) درباره‌اش خونده بودم/۲

در کتاب مشخص میشه که یکی از corporate raiderهای مشهور، رام پرلمان که شرکت آرایشی Revlon رو قبلن تو کیسه کرده بود این بار به کمک پشتیبانی موسسه مالی Drexel Burnham و متخصص اوراق قرضه پرریسک/junk bonds اش ینی مایکل میلکین قصد تصاحب سالمن برادرز رو میکنن. /۳

این میشه که رییس هیات مدیره سالمن برادرز، جان گوتفرند دست به دامن وارن بافت میشه برای کمک مالی و اینجا بافت یکی از اولین نمونه‌های نجات مالیش رو که تو پادکست درباره‌اش گفته بودم رو میکنه و پول رو به ازای سهام ممتاز قابل تبدیل به سهام معمولی با dividendحدود ۱۰ درصد قرض میده/۴

و در واقع اینطوری میشه که بافت بعد از یه بهره تپل صاحب سهام یکی از پور سودترین بانکهای سرمایه‌گذاری وال‌استریت میشه. البته سهامی که بعدن بابت زانگولربازی تریدرهای این بانک بدجوری به دردسرش انداخت/۵

نکته جالب دیگه این بود که این اولین بار بود که وال‌استریت به شکار یکی از اعضای خودش میرفت(درکسل برنهام به دنبال سالمن برادرز) که بیشتر هم از انگیزه کینه شخصی بین گوتفرند و میلکین سرچشمه میگرفت.

خود مایکل میلکن یکی از جذابترین موجوداتیه که دیده‌ام.کتاب مهمانی شکارچیان/predators ball راجع به اختراع نبوغ آمیز او بود. او خیلی زود به این عدم همخوانی بین قیمت و ارزش اوراق قرضه پر ریسک پی برده بود و اینکه موسساتی مثل مودی با تخمین (از نظر او) زیادی محافظه کارانه ریسک بالایی/۷

رو برای این اوراق قرضه میذارن و این باعث میشه بازدهی/yield بسیار بالایی داشته باشه. میلکین فهمید اگه سبدی از این اوراق قرضه پرریسک رو تشکیل بده نه تنها بازدهی بالایی میگیره بلکه احتمال نکول کلی این سبد بسیار پایینتره. همون کاری که قبلن لئو ریناری برای اوراق قرضه رهنی/۸

کرده بود. کم‌کم تقاضا برای این اوراق پرریسک(و پر یود) اونقدر زیاد میشد که میلکن شرکت کافی پیدا نمیکرد که اوراق قرضه‌اش رو بذاره تو سبد و بفروشه به تشنگان این اوراق.
این بود که نبوغش رو دوباره به راه انداخته بود: او به کسانیکه برای تصاحب شرکتها اونا رو هدف قرار میدادن،/۹

ینی کسانی مثل کارل آیکان یا ران پرلمن که بهشون corporate raider میگفتن پول قرض میدادن تا اون شرکتها رو تصاحب کنن! این پول رو از همون تشنگان junk bondها میگرفت، به این عنوان که وثیقه این اوراق قرضه اموال شرکت مورد هدف قرارگرفته بود!از این زیباتر؟!/۱۰

مایکل میلکن البته بعدن به خاطر inside trading زندانی شد ولی این چیزی از نبوغش کم نمیکنه. بعدها میلکن سرطان گرفت و تا دای مرگ رفت و خودشو درمان کرد و الان به کارهای عام‌المنفعه میپردازه/۱۱
businessinsider.com/michael-milken…

داستان ابداع MBS یا اوراق رهنی/Mortgage Backed Securities داستان بسیار جالبیه. اینکه چطور لوییس رینری از یه دانشجوی زبان انگلیسی کالج که به صورت پاره وقت تو دفترخونه بانک سرمایه‌گذاری سالمن برادرز مشغول شده بود وقتی همسرش مریض شد از یکی از شرکای بانک درخواست وام کرد و با اینکه/۱۲

انتظار داشت بابت این درخواست اخراجش کنن وفتی بهش وام رو دادن شیفته کارفرمای خودش شد و با علاقه پله‌های ترقی رو طی کرد و بالا رفت و تبدیل شد به معامله‌گر اوراق قرضه شرکت و بعدها MBS ها رو ابداع کرد که ماجراش رو تو ویدیوی چند پست جلوتر دیدین./۱۳

جو سالمن برادرز (احتمالن مثل جو خیلی از شرکتهای وال‌استریت) جو بی رحمی بود برای کارآموزان و کارمندان. ویزی شبیه محیط به شدت چالش برانگیز و رقابتی که تو نیروهای ویژه یا تفنگدارای دریایی آمریکا میبینین. در هم شکستن غرور(تا حدی بی معنی) کارآموزان و فشار برای اینکه اعتبار اکتسابیه/۱۴

و اگه میخوانش باید به دست بیارنش. چطور؟ اینجاست که مشابه کمی ناجوره: اغلب با کردن محصولی نخواستنی در پاچه مشتری ناآگاه. مثل اوراق قرضه‌ای پرریسک که احتمال نکولش بالاست و یا با قیمتی بالاتر از ارزشش با علم به اینکه اونقدرها نمی‌ارزه. چرا که سود بانک سرمایه‌گذاری مثل سالمن/۱۵

در کارمزد این تراکنش(دست به دست شدن اوراق بهادار) بود و نه در سود بردن خریدار یا فروشنده. در یک بازی جمع صفر سود در کارمزده.
مایکل لوییس تعریف میکنه وقتی بزرگترین فروش دوران کاریش در سالمن رو انجام میده وقتی بوده که/۱۶

اوراق قرضه‌ای رو از جانب یک شاهزاده سعودی به پاچه بک خریدار بی‌اطلاع فرو میکنه، اوراقی که اصلن نقد شونده نبودن و ماهها طول میکشه تا خریدار از شرشون خلاص شه. در این حال همه تو شرکت بهش تبریک میگن و تشویقش میکنن در حالیکه خودش میدونسته چه بلایی سر مشتریش آورده./۱۷

کتاب خوش‌خون و سریعی بود. گمونم اولین کتاب مایکل لوییس و اولین کتابی که سالها پیش دریچه‌ای شد به روی جو وال‌استریت. جالب اینجاست عنوان کتاب«پوکر دروغگوها» نام بتزی پوکر عجیب و غریبی بوده که تریدرهای سالمن با هم بر سر شماره سریال اسکناسهای یه دلاری انجام میدادن. /۱۸

پوکری که گاهی مبلغش تا یک میلیون دلار بالا میرفت. یکی از همین تریدرها بود که بابت تخطی از بخشنامه دولتی در مورد حداکثر میزان اوراقی که هر بانک میتونست معامله کنه بانک رو تا مرز ورشکستگی پیش برد، /۱۹

تا در انتها با ورود بافت و ماتگر و تغییرات اساسیی که در بانک ایجاد کردن این شر برطرف شد.
حتا بعدها سرپرست تریدرهای سالمن، جان مری‌وِدِر، و قهرمان مسابقات پوکر دروغگوها بعدها هج فاند افسانه‌ای LTCM یا Long Term Capital Management رو تشکیل داد که بر اساس فرمول‌بندی کارهای ریاضی/۲۰

برندگان نوبل اقتصاد مایرون شوالتس و رابرت مرتون(دو تا از مبدعان فرمول معروف محاسبه قیمت آپشن) معاملات اهرم شده/leveraged بزرگی رو انجام داد که نزدیک بود کل سیستم بانکی آمریکا رو به زانو دربیاره و پال ولکر، رییس بانک مرکزی وقت بانکهای دیگه رو مجبور کرد از منجلاب بیرونش بکشن/۲۱

(جالب اینکه نزدیک بود بافت وارد اون ماجرای «نجات» هم بشه که سر قیمت به توافق نرسید و گلدمن سکس بار اصلی رو کشید).خلاصه اینکه روحیه بی مسوولیت و ریسک با پول مردم(Other people's money) چیزی بود که از همون دهه ۷۰ و ۸۰ داشت تو وال‌استریت ریشه میدووند و بارها و بارها همه چیو پکونده/۲۲