این هفته از چارچوب فکری سرمایهگذاری بر اساس انتظارات بازار گفتم و اینکه این سبک از سرمایهگذاری به دنبال اینه که قیمت سهام در بازار رو ترجمه کنه به ۳ عامل اصلی:
نرخ رشد فروش شرکت
حاشیه سود شرکت
نرخ سرمایهگذاری منجر به رشد شرکت(operating value drivers در نمودار زیر)/۱
و گفتیم که اگه قرار باشه سهامی رو پیدا کنیم که در آینده به قیمتی بالاتر از اونچه بازار الان داره در موردش میبینه برسه و یا به عبارت دیگه «ارزون»/undervalued باشه باید به درستی قضاوت کنیم که در کدومیک از عوامل بالا انتظارات بازار با پیشبینیهای ما متفاوته./۲
گفتیم برای اینکه چنین باشه باید در آینده تغییری در یکی از عوامل موثر فعلی(فروش،هزینههای عملیاتی و نتایج سرمایهگذاری) رخ بده. این عوامل با عنوان value trigger در نمودار بالا دیده میشن/۳
ولی تغییر در هر کدوم از این عوامل میتونه به اشکال مختلفی صورت بگیره و در نتیجه تاثیرات مختلفی هم در value driverهای ما بگذاره. عواملی رو با عنوان عوامل ایجادکننده ارزش یا value factor معرفی کردیم که شرکتها با تغییر در اونها «ممکنه» بتونن بالاتر از انتظارات بازار عمل کنن/۴
این عوامل رو با مثالهایی در این اپیزود توضیح دادم. به #نمودارخوب بالا فکر کنین و برای خودتون مرور کنین چطور تغییر در هریک از value factorها میتونه value driverهای متفاوتی از پیشبینی بازار رقم بزنه. به پیکانها دقت کنید و فکر کنین راجع به شکل این روابط./۵
تز انتخاب سهام شما باید «داستان»ی رو در بر داشته باشه که با کمک عدد و رقم نشون بده چطور شرکت مورد نظر شما این value factorها رو تغییر میده تا value driverهایی متفاوت از اونچه DCF معکوس از قیمت یهام در بازار برای شما ترجمه میکنه رو به دست بیاره./۶
این چارچوب فکری سرمایهگذاری بر اساس انتظاراته. چیزی که مایکل مابوسین در انتهای دهه ۹۰ معرفی کرد و من بسیار میپسندمش. سرمایهگذاریهای موفق من تا کنون «اغلب» بر همین مبنا بودهان./۷
از من چند بار پرسیدهان چطوری در دنیای سرمایهگذاری قدم بگذارن. این پاسخ رو چند باری، چند جوری دادم، خیلیها خوششون نیومده، خیلیها حالشو نداشتهان، خیلی قبولشون نداشتهان و همهاشون حق داشتهان. یکی دو نفر رو دیدهام که انجامش دادن.
بذارین دوباره بگم:/۱👇 #نفشه_راه
مبانی اولیه حسابداری یاد بگیرین، کلی کتاب و دوره آنلاین رایگان هست. کتاب intelligent investor رو بخونید: فصل ۸ و ۲۰ کفایت میکنه. کتاب wisdom of finance رو بخونید. کتاب the most important thing هاوارد مارکس رو بخونید./۲
کتاب little book that beats the market و big secret گرینبلت رو بخونید. بعدش کتاب you can be stock market genious از همبن گرینبلت رو بخونید. لابلای اینا نامههای بافت به سهامداران برکشایر رو بخونید. همهاشونو
به همین ترتیب. بعدش دوباره ازم بپرسید همین سوالو تا قدم بعدی رو بگم./۳
چین از مدتها قبل داره ذرت ذخیره میکنه. فکر کنید چرا؟
یه نظر بدبینانه میگه داره خودشو برای تعرض به تایوان و تحریمهای احتمالی بعدش آماده میکنه.
نگاههای دیگه هم چندان خوشبینانه نیستن، از مدتها قبل به مشکل محصول سال قبل چین هم هشدار داده میشد./ agweb.com/news/crops/cor…
ماجرا وقتی هیجانانگیزتر میشه که بدونیم اصولن چین راجع به کامادیتیها خیلی هوشمندانه عمل میکنه: وقتی ارزونن میخره و وقتی گرونن میفروشه(البته اینو در مورد کامادیتیهای فاسدنشدنی مثل مواد معدنی اجرا میکنه) ولی به هر حال اینکه در این قیمتهای بالا ذرت میخره جالبه/
از اون جالبتر وقتی میشه که بدونیم به خاطر قیمت بالای کودهای نیتروژنی و نیاز بالاتر ذرت به اونها نسبت به soybean، کشاورزا دارن شیفت میکنند به soybean. این ینی قیمت ذرت احتمالن بازم بالاتر میره. یادمون هم باشه اتانول رو قراره بیشتر تو بنزین به کار ببرن.
کمی درباره «گره» گاز اروپا(از دومبرگ):
میزان گازی که اروپا از روسیه میخرید و حالا باید جاش رو پر کنه: 15bcf/d(میلیارد فوت مکعب در روز)
تولید گاز آمریکا: 96bcf/d
ظرفیت صادرات گاز آمریکا به صورت LNG: 12bcf/d
ینی اروپا معادل ۱۲۵درصد ظرفیت صادراتی آمریکا نیاز داره.
/۱
تا پیش از این آمریکا ۶ هاب صادراتی داشت که بالاتر از ظرفیت اسمیشون کار میکردن.اخیرن هفتمیش هم در لوییزیانا وارد عملیات شد. این پروژه همچنان توسعه پیدا خواهد کرد(آروم آروم)، علاوه بر این پروژه مشترک قطرانرژی(!) و اکسان (به ترتیب ۷۰ و ۳۰ درصد سهم!) تا ۲۰۲۴ وارد عملیات میشه
/۲
این دو تا با هم تا ۲۰۲۵(!) حدود 3.2bcf/d به ظرفیت صادرات LNG آمریکا اضافه میکنن.
تقاوت قیمت گاز و اروپا شرایط رو برای سرمایهگذاری توسعهای در آمریکا جذاب کرده ولی پروژههای احتمالی دیگه هم طول میکشه تا وارد عملیات بشن. ولی در خوشبینانهترین حالت
/۳
خب همونطور که حدس زده بودم اون «خبرهای هیجانانگیزتر» که در این توییت پیشبینی کرده بودم خیلی سریع بیرون اومد: ماسک پیشنهاد ۴۱ میلیاردی داده بابت خرید توییتر. از پیشنهاد جالبتر نامهایه که به رییس هیات مدیره توییتر نوشته و اونو در SEC ثبت کرده:
/۱
نکات بامزه نامه:
۱- اینکه تاکید کرده برای گسترش آزادی بیان این کار رو میکنه و روش مدیریت فعلی به این هدف «والا» خام نمیشه :))
۲- اینکه پیشنهادش بسیار سخاوتمندانه است: ۵۴ درصد بالاتر از قیمت سهام وقتی هنوز شروع به خرید سهام نکرده بود و ۳۷ درصد بالاتر از قیمت فعلی
/۲
با این پزیمیوم سهامدارای فعلی رو هم با خودش همراه میکنه. سهامدارایی که احتمالن خیلیهاشون بدشون نمیاد این سهام تِک رو با پریمیوم نقد کنن وقتی نزدک شل کرده.
/۳
میزان پفیوزی که برخی بانکهای سرمایهگذاری یا طرفهای فروش/sell side از خودشون نشون میدن هنوز برای من باورنکردنیه ولی واقعیتو نمیشه انکار کرد.
دیروز بعد از ساعت بازار Dave&Buster نتایج کوارتر دوم مالیشونو اعلام کرد و همه چی عالی بود، از سود، EBITDA، حاشیه سود، و same store sales/
در یک کلام مدیریت داره به اهدافی که گذاشته نزدیک میشه و به درستی داره استراتژیهاشو اجرا میکنه. نتیجه این بود که سهام پرواز کرد قبل از ساعت بازشدن بازار امروز(حدود ۹ درصد) و بعد از باز شدن بازار هم ادامه داد و بالاتر رفت چلی بعد ناگهان پایین اومد. چرا؟!
چون بانک سرمایهگذاری دلقکی مثل جفریز چنین گزارشی بیرون داد:
فقط خوندن این متن آدمو به تهوع میندازه: همه نتایج رو به بالا و جفریز قیمت هدفشو پایین آورده. اونم با بهانه واریانت دلتا، انگار وسط پندمیک که قیمتو بالا میبرد وضعیت از الان بهتر بود. ولیداستان چیه؟/