#بورس بر مبنای #دلار آزاد به ۲۴۰b$ رسید یعنی تقریبا نصف از سقف مرداد، نکته ❌مهم که فعالین کلیه بازارهای سرمایهپذیر باید به آن در تنظیم رفتار خود به آن توجه کنند این است که قیمت نشانگر ارزش نیست. بعبارتی بازارها میتواند مدتها ارزنده نباشند ولی حبابی رشد کنند بدلایل مختلف:۱
از جمله تورم کاهش عرضه مانند خودرو یا مسکن در تهران و یا مدتها زیر ارزش باشند ولی باز بدلایلی مانند رکود اقتصادی یا مداخله دستوری در بازار و قیمتگذاری دستوری توسط دولتها بدون خریدار باقی بمانند. مانند بورس در بازه ۹۲ تا ۹۷، در اینجاست که برای افراد سرمایهگذار غیر بلندمدتی:۲
تحلیل مالی رفتاری بازار بسیار اهمیت پیدا میکند. به همین دلیل همواره باید توجه داشت اینکه بازاری دارای حباب مثبت باشد لزوما به معنی افت نیست و یا حباب منفی داشتن صرفا به معنای رشد آن بازار نیست.
افراد دارای دید سرمایه گذاری بلندمدت البته همواره در حباب منفی خریدارند:پایان
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
احتمالا تاریخ ایران دیگر مانند دهه شصتیها نخواهد دید
زیر بمباران متولد شد ، اغلب دارای اختلالات اضطرابی
در قحطی جنگ و نبود حتی غذا بزرگ شد
در مدرسه در هر نیمکت ۳ تا ۴ نفره نشست
در کنکور برای هر صندلی دهها هزار نفر رقابت کردند، حتا دانشگاه آزاد
برای اصلاح وضعیت کشور
در دانشگاه جنگید و سرخورده شد
برای ابتداییترین و بدیهیترین روابط در جامعه امروز از صدها سد قانونی و عرفی گذشت
بعد از فارغ التحصیلی شغل نبود
مهاجرت شروع شد سیل مهاجرین به تمام دنیا یا ادامه تحصیل تا دکترا برای یافتن موقعیت شغلی بهتر
بهترین و طلاییترین دوره عمرشان /۲
با احمدینژاد و تحریم گذشت
دوباره تلاش کردند برای بهبود و اصلاح
باز سرخورده شدند و پرت به انتهای چاه تحریم
شوکهای پیاپی تورمی مدام و مدام آنها را فقیر کرد
آنهایی که توانستند ازدواج کنند زیر بار این فشارها خرد شدند و طبق آمار درصد بالایی از آنها هم تا همیشه مجرد خواهند ماند /۳
#یک_تجربه
انتهای سال ۹۶ که به کارگزاری بورس بیمه رفتم شرکت درگیر یک پرونده حقوقی بود. فردی در سال ۹۲ حدود ۳۰۰ میلیون وارد #بورس کرده بود و در ابتدای ۹۷ منفی ۳۰۰ میلیون بود. یعنی اصل پول رفته بود و ۳۰۰ میلیون اعتبار دریافتی را هم به کارگزاری بدهکار بود. /۱
بهدلیل پرونده حقوقی اجازه معامله به کد ندادم و در سالهای ۹۷، ۹۸ و ۹۹ این کد هیچ معاملهای نداشت و یکسری سهم روتین بازار فیالواقع از انتهای ۹۲ تا برج ۵ سال ۹۹ گوشهای خاک میخورد. /۲
اما نکته ابنجاست، پورتفویی که ابتدای سال ۹۷ منفی ۳۰۰ میلیون بود و اصل پول در سال ۹۳ برابر ۳۰۰ میلیون، بدون هیچ ترید و نوسان و کار خاصی و روی سهام بسیار کند و معمولی مثل فارس به ۶.۵ میلیارد تومان رسید. یعنی ۲۲ برابر اصل پول،در همین مدت #دلار ۷ برابر و ملک هم همین حدود رشد داشته/۳
در کف توییتر مباحث مهم و نظری و چهارچوب سیاستگذاری اقتصادی به نتیجه نمیرسد.اتفاقی که به خطا این چند روزه شاهد هستیم. فضای این کار اتاقهای فکر و ارتباط با سیاستگذار است. فعالین بورس هم به اشتباه دنبال مقصر برای ریزش #بورس هستند و بسیاری انگشت اتهام به سمت نامه ۲۵ نفره گرفتهاند/۱
که اینهم خطاست. عدهای از فعالین هم دنبال ناجی برای نجات بازار هستند که از این ناجیان شر نرسد خیری نمیرسد.
ضمن اینکه دانش نظری اغلب فعالین بازار سرمایه بسیار پایین هست و بیشتر دیلر سهام هستند./۲
فلذا بحث مفید در خصوص سیاستگذاری مطلوب جهت اصلاح میکرو و ماکرو استراکچرهای بازار شکل نخواهد گرفت و در این بین عدهای هم هستند که همواره نقش لمپنی را در دو طرف بحث ایفا میکنند. عدهای خوشحال از ریزش بورسند، عدهای هم... /۳
اتفاقی مثبت که در دوره اخیر اصلاح #بورس رخ داد، پرهیز از #شاخص سازی با بلوکزنی بود که نشان روند رو به بلوغ تصمیمسازی در بازار است.
یک موضوع مهم برای اعتماد سازی پایدار در سهامداران تقویت این باور که بورس بچه سرراهی نیست تقویت جدی منابع صندوق توسعه بازار حتی در ردیف #بودجه / ۱
یا بانکها، وزارت نفت و سایر منابع درآمدی دولت است تا همواره این اطمینان خاطر در سرمایهگذران وجود داشته باشد که #بورس بازار دارای پشتوانه حاکمیتی برای سرمایهگذاری است و تجربه تلخ سقوط و رها شدن بازار مانند سالهای ۸۳ و ۹۲ رخ نخواهد داد. /۲
یعنی یک حمایت همیشگی مانندچیزی که دیروز رخ داد پشتوانه بازار باشد، چیزی به نام قفل شدن بازار بیمعنا شود و همواره اطمینان از حمایت منطقی وجود داشته باشد، در کناراین موضوع شدیدا نیازمند اصلاح ریز ساختارهای بازار مانند توسعه نهادهای مدیریت دارایی جهت پرهیز از ورود مستقیم مردم /۳
سقف P/S #بورس در یازده سال گذشته برابر ۲ بوده است که اکنون این رقم به عدد ۷ رسیده سه دلیل برای این موضوع میتوان متصور بود:
۱. یک ابر تورم در حال پیشخور شدن است.
۲. حباب در بازار در حال شکلگیری است و این حباب به شکل دردناکی خواهد ترکید.
۳. به دلیل بحث تجدید ارزیابی و آزاد شدن تورم انباشته ۴۰ سال گذشته قرار است مارکت P/E بگیرد و در همین P/E های بالا باقی بماند مانند بازار #مسکن .
تنها گذشت زمان پاسخ این سه فرض را خواهد داد و هیچ ادعایی نمیتوان در این خصوص کرد.
جز سه فرض بالا هیچکدام از دیدگاههای کلاسیک مالی نمیتوانند رفتار بورس را توضیح دهند.
از دید معاملهگری تنها میتوان با تکنیکهای Trailing با مارکت پیش رفت و از روند استفاده کرد.
۱/ذهن انسان همیشه درگیر کلیشه است. قیاس امروز بورس با گذشته از این کلیشههاست. در ریزش ۸۴ و ۹۲ یک اتفاق مهم رخ داد، در ۸۴ با پدیدهای روبرو بودیم که نه تنها اعتقادی به #بورس نداشت بلکه قمارخانه میخواندش و در ۹۲ با شوکهای دولت به بازار بهدلیل بیاهمیتی بورس در سیاستگذاریها!
۲/از جمله شوک شبانه خوراک پتروشیمیها.
ولی امروز دیگر اینگونه نیست. بخش بزرگی از جامعه درگیر بازار سرمایه شدهاند و بورس در سطح حاکمیت مورد توجه است و قابلیت آن بلاخره درک شده. قطعا از این به بعد در تصمیمات لحاظ خواهد شد، یعنی دغدغهای که همیشه داشتیم.
۳/اصلاح ذات هر بازاری است و هر لحظه احتمال آن هست.
ولی به احتمال فراوان دیگر ریزشهایی مانند گذشته و سه چهارسال رها شدن بازار به حال خود مانند بچه سرراهی را نخواهیم داشت.