Thread by @nachomdeo

$4.701.287.000.000 es un montón de dinero. Son 47 mil millones de dólares de deuda interna y esta formado por las Leliq y los Pases Pasivos. Esa cantidad inmensa de plata representa el 11% del PBI argentino y es una bomba de tiempo tan grande como la deuda externa. Veamos

Las Leliq sirven para “aspirar” dinero circulante del mercado. Y el Pase Pasivo un título para financiar las operaciones en efectivo. Ambas son instrumentos neutrales cuya utilidad depende de cómo las uses. El problema es cuando se multiplican, como pasa con los Gremlins

El Leliq es un bono. Por cada $100 de Leliq, sacas 100 mangos de circulación. El Pase Pasivo es otro título público que vende al contado y guarda como un pagaré equivalente a los pesos. Perdón a los puristas por la simplificación, pero necesitamos que se entienda el mecanismo

Porque el Leliq paga un interés al igual que el Pase Pasivo. Es interés se lo abona el estado que lo emite al que lo compra, que es en su mayoría la banca privada. El dinero no nace del aire, por lo que a la fuerza es un gasto más del estado ¿vamos bien o salimos a tomar aire?

El problema es que esos intereses se tienen que pagar con algo y como no hay reservas disponibles se paga con nuevos jaguares y horneros. Este año por intereses de estos dos instrumentos financieros se van a crear tantos pesos como los intereses que se deban pagar

Por año esos pases y Leliq pagan un promedio del 38% de interés. Por este mecanismo el Estado le transfiere a los que están en la timba financiera la lindísima cantidad de $1.786.000.000.000 anuales, o U$S 17,6 mil millones al valor oficial. Son 48 millones de dólares diarios

Desde diciembre esos Leliq deben ser renovados y la tasa del 38%, por debajo de la inflación del 50,3%, no resulta muy atractiva por lo que deberían subirla para colocar los papeles sin tener que poner la pistola sobre la mesa. O sea, prometer más intereses o más bonos

Pero con mayor tasa de interés crece la emisión y hay más la inflación. Todo esto sin producir un tornillo o un kilo de soja porque se trata de servicios financieros originados en la necesidad de bancar le déficit estatal y sus sueños de ministerios de mujeres y series de L-Gante

No se trata de una predicción infundada. Desde que Beto candidato prometía bajarte la luna sin rayar el piso del living con lo que iba a dejar de pagar de intereses de las Leliq hasta hoy, su cantidad se triplicó. Y la luna sigue ahí, esperando con el aumento a los jubilados

Esta vez el “ahperomacri” no funciona porque a diciembre de 2019 las Leliq y los pases sumaban 1,17 billones, casi la cuarta parte de la cantidad actual. Lo cierto es que Beto multiplicó el negocio de las Leliq y ahora no sabe cómo frenarlo. O no quiere, quizás

Beto es como un amo de casa que compra una aspiradora para ahorrarse el sueldo de la mucama. El problema es que compra todos los meses más aspiradoras en cuotas y ahora gasta más en pagarlas que lo que pagaba la mucama. Dije “mucama” dos veces, me voy a ir al infierno

Vamos a los plazos. Como dijimos desde hoy hay que renegociar esos papelitos. Y prometer pagos en intereses que generan una deuda interna cada vez mayor. Se podría neutralizar bajando la emisión, pero es como pedirle a Lamothe que haga caras diferentes, imposible

Y el problema en donde se encuentran lo interno y lo externo es que tanto el FMI como los inversores privados que quieren cobrar lo que se les debe no entienden como harán el gobierno para hacerle frente a su deuda y lo mismo les pasa a los bancos que tienen pases y Leliq

Si bajan la tasa, no le venden un bono ni a Magoya Investment. Si la suben, aumenta el déficit y por ende baja la capacidad de pago de deuda interna y externa. Si quitan Leliq, sube el circulante y por lo tanto el riesgo de inflación. Complicado Teletubbie en cama de Velcro

Por patear el arreglo del remise para más adelante, el que maneja todo este asunto creo las condiciones para una tormenta perfecta y todos los vencimientos se lo juntaron de acá en adelante: las cuotas de las aspiradoras, la indemnización de la mucama y el resumen de la tarjeta

PS: este año tiramos 1,7 billones de pesos en intereses sin frenar la emisión ni bajar la inflación. Se dilapidaron el equivalente a 17.600 millones de dólares y las jubilaciones no subieron. Se creó más deuda externa que interna y la luna sigue ahí arriba, todavía esperando

PS2: si, es deuda en pesos, pero hay que expresarla en dólares para que se tenga una dimensión de su grosor, largo y capacidad de daño.
Y porque el peso cambia tanto de valor que es como medir una mesa con una regla hecha de gelatina

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