Thread by @Marchyma

🧵MegaThread su analisi del conto economico (e non solo) della #Juventus. Il periodo in esame va dall'esercizio '16/'17 a quello del '20/'21 (ultimi 5 anni). Obiettivo: un investimento alla #Vlahovic è possibile? . NB: i dati riportati sono indicativi
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#Panoramica: negli ultimi 5 anni, la Juventus ha conseguito utili nel solo '16/'17. Dopodiché, a seguito di due anni di perdite di entità contenuta, la crisi pandemica ha fatto saltare il banco, generando un effetto economico negativo di oltre 200mln nel '20/'21
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Primo step, pesi specifici e rilevanza delle principali voci di #ricavo:

1) Proventi da Diritti TV/Media determinanti (40%). Circa la metà provengono da champions -> #ObiettivoMinimo
2) Plusvalenze hanno dato vita a circa 1/4 dei ricavi Juventus. Fondamentali, ma #sisapeva.
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Passiamo ora ai pesi specifici delle voci di #costo:

1) Gli stipendi di staff e calciatori sono il 47% dei costi totali.
2) Gli ammortamenti invece, ammontano a circa il 25%.

Sommandoli, si raggiunge il 70% dei costi totali (ci sta, siamo una squadra di calcio)
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Vediamo ora l'evoluzione delle singole voci di ricavo nel tempo. Possiamo subito notare:
1) #EffettoCR7 dal '18/19 su Sponsorizzazioni
2) #EffettoCovid dal '19/20 su Vendite Biglietti (-) Vendite prodotti (-), Vendite giocatori/Plusvalenze (-) e aumento Diritti TV (+)
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Ad ogni modo, l'evoluzione dei ricavi evidenzia che, nonostante fenomeni di seasonality (es. incasso di più se mi raggiungo la semifinale di UCL rispetto all'uscita ai gironi), il fatturato strutturale è ampiamente superiore ai 500mln (covid permettendo, vedi 20/21). 6/n

Specularmente, osserviamo l'evoluzione delle voci di costo nei 5 anni:
I maggiori incrementi (soprattutto dal '18/'19) riguardano gli Ammortamenti e gli Stipendi che, in soldoni, significano acquisto di nuovi giocatori (+ costi fissi). Vediamoli⬇️
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Ammortamenti/annui e Salari lordi (indicativi) dei TOP ACQUISTI dal '18/'19:
- CR7 (28mln, 40mln)
- Deligt (17mln, 10mln)
- Arthur (15mln, 6,5mln)
- D.Costa (10mln, 8mln)
- Kulu (9mln, 4,5mln)
- Cancelo (8mln, 5,5mln) - poi venduto
- Chiesa (12mln loan, 9,25mln)
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Ciò che evince è che la Juventus dalla stagione '18/'19 abbia iniziato una fase espansiva (di investimenti) evidenziata da⬆️Stipendi (linea blu) e ⬆️Ammortamenti (linea arancio) a fronte di una spesa pressoché costante nelle altre voci.
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Tuttavia, il solo aumento dei costi non comporta grandi difficoltà se i ricavi crescono di pari passo. Purtroppo però, la crisi derivante dal COVID ha portato ad uno scenario diametralmente opposto:
⬆️costi e⬇️ricavi = si spende più di quanto si incassa (costi/ricavi > 100%)
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Riepilogo. La Juventus:
a) Incassa principalmente da Diritti TV/Media (inclusi proventi UCL), Vendite/Plusvalenze e Sponsor
b) Spende principalmente in Stipendi e Ammortamenti (Campagna acquisti e "mantenimento" rosa)
c) causa COVID ha ricavi bloccati e elevati costi fissi
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Compreso il passato, è giunto il momento di tentare di capire quali possano essere le future strategie della Juventus, soprattutto in termini sportivi (calciomercato). Prima però, un piccolo appunto sull'aumento di capitale concluso lo scorso dicembre⬇️
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Molti (io ero fra quelli) pensano che l'aumento di capitale possa liberare spazio di bilancio per nuovi acquisti. In realtà, come riportato in una nota agli investitori, i 367 mln raccolti andranno a coprire interamente l'espozione debitoria netta di breve e lungo termine.
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Quindi, considerando la #spendingreview annunciata da Arrivabene, quanto spazio di bilancio ha la Juve per il mercato?

Ripartiamo dalle voci di costo di nostro interesse, Stipendi e Ammortamenti (le altre, per ora, non sono rilevanti), e confrontiamole con i ricavi⬇️
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Se la Juventus vuol tornare a livelli sostenibilità pre #CR7 17/18 nel 21/22, si trova costretta a scegliere un solo scenario:
a) % Stipendi/ricavi al 46%
b) % Ammort/ricavi al 21%
c) altri costi invariati

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Chiariti i "paletti", andiamo a stimare i ricavi 21/22. Utilizzando un approccio abbastanza semplicistico ma verosimile: per stimare i ricavi prenderemo come riferimento il 19/20 (soft covid, 4 mesi con restrizioni) e il 20/21 (hard covid, 9 mesi con restrizioni)⬇️
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Diritti TV/Media = Media 19/20-20/21
Sponsorizzazioni = 20/21
Vendite Giocatori/plus = adj. Media 19/20-20/21
Vendite Prodotti = Media 19/20-20/21
Vendita Biglietti + Altri ricavi = Media con peso 70% 19/20 e 30% 20/21

Tot Ricavi stimati = 531mln (plausibile)
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L'idea alla base di tale stima è che il 21/22 sia un anno di transizione simile al 19/20, ma con alcune caratteristiche del 20/21 (es. sponsorizzazioni, quelle sono, quelle rimarranno). Ad ogni modo, la previsione è soggetta a variazioni dovute alle future restrizioni covid.
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EDIT: Ho cancellato i tweet successivi per via di alcuni errori segnalati da alcuni utenti. Riprendo di seguito con analisi corretta⬇️ (mi ero perso l'uscita di CR7 dalle voci di costo) 🤦‍♂️

Quindi, a seguito delle Uscite (principalmente di CR7 e Demiral) questa è la situazione costi prevista per il 21/22.

Riduzione di circa 60mln (-44 stipendi, -26 quote ammortamento)
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Con l'uscita di CR7 (+ altre minori) la situazione Stipendi/ricavi e Ammortamenti/ricavi è significativamente migliorata, rispettivamente al 48% e 32%. Tuttavia, il rapporto ricavi/costi è al 114%, evidenziando quindi la necessità di ulteriori riduzioni dei costi.
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Dato tale livello di ricavi e dei costi previsti 21/22, per rientrare ai livelli 18/19 la Juve dovrebbe:
a) Ridurre Stipendi del 4% ( -11 mln)
b) Ridurre Ammortamenti del 35% (-59 mln)
c) generale 95mln di plusvalenze

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Se a ciò si aggiunge l'acquisto di #Vlahovic a gennaio con stipendio 7 e costo cartellino 65 mln, la Juve dovrebbe:
a) Ridurre Stipendi del 9% ( -24 mln)
b) Ridurre Ammortamenti del 39% (-71 mln)
c) generale 95mln di plusvalenze
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Se Vlahovic a Gennaio, operazioni da compiere prima 31/06/22 (amm netto, stipendi):
Ramsey out (-0,9,-9)
Sandro out (-2,5, -11)
Morata Out (0, -6,5)
Arthur out (-45,-6,5)
Kulu Out (-20,-4,6)
+Altri rinnovi al ribasso

Ammortamenti -70mln circa
Stipendi -35mln circa
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A ciò si aggiunge la necessità di compiere almeno 95mln di plusvalenza entro il 31/06/2022. Compito difficile, vista la qualità/appetibilità della rosa, ma pur sempre realizzabile.
Il grafico qui sotto mostra la situazione a seguito delle uscite+Vlahovic. #risanamento
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Ora, se le operazioni in uscita menzionate (o simili) vengono realizzate prima del 31/06/2022, ci sarà una piccola perdita (simile a quella 18/19 di 20mln). A quel punto, con il nuovo esercizio (con ricavi in crescita) ci sarebbe spazio x altre operazioni importanti
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Riassumendo se si vuole Dusan a gennaio:
Champions e plus (95mln) fondamentali per ricavi
Abbattimento costi entro 31/12/2022 necessario per risanamento (almeno 24mln in stipendi, e 71mln in ammortamenti)

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