Thread by @AkaFish00

🚩#stETH 脱锚与 #以太坊PoS 中心化问题

（1） stETH与ETH的单向兑换

stETH由ETH1:1铸造，但兑换是单向，1stETH并不能兑换回ETH。因此，stETH更像是一个远期合约，而交割日期就是以太坊Merge后信标连上的ETH开放赎回之日。

因此在早期，stETH价格是低于ETH且波动的。
dune.com/dataalways/stE…

（2）但是，为什么后来stETH/ETH能长时间维持在1:1

stETH官方@LidoFinance通过年化4%吸引用户前来Stake。同时，Lido通过各种二级市场方式（包括作为MakerDAO抵押物、上线Uniswap、上线Curve、上线AAVE、上线FTX交易所），为stETH尽可能提供流动性并使stETH/ETH基本锚定1。

这也促使资金不断涌入Lido

（3.1）近期，以太坊社区对PoS中心化的打击，会影响stETH的价格

目前，LIDO拥有超过30%的ETH Stake份额，这造成了ETH PoS网络的高度中心化，并可能带来治理攻击问题。

随着merge的临近，社区不断有人提出stETH的中心化问题，包括交易所stake也存在同样的问题。
research.lido.fi/t/should-lido-…

(3.2) 以太坊社区大佬近期纷纷对PoS中心化抛出观点

1. @superphiz 表示，鼓励协议自己设置22%的限额。

https://twitter.com/superphiz/status/1525218193756807169

2. @VitalikButerin V神表示，如果一个stake pool的份额超过了15%，就应该收取更多的费用直到其份额降到15%以下为止。

https://twitter.com/VitalikButerin/status/1525301234516652032

（4）stETH对ETH价格的影响：引发DeFi清算

以太坊社区对PoS中心化问题的处理对策，会直接影响stETH本身的价值。

与此同时，stETH下跌可能引发DeFi的清算，比如instadapp上的vault 一旦比率跌到0.85 就会触发ETH被大规模清算，此外从情绪上也可能会带动ETH的下跌，甚至波及整个加密市场。

（5）另外，stETH的流动性跟以太坊还是不能比的。

在市场下行的氛围里，越来越多的stETH和ETH存在被抛售的需求，但是低流动性的stETH可能会因为流动性不足导致价格与ETH的脱锚，特别是在极端行情下。

mirror.xyz/0x4CC11987Ee4D…

$stETH 的最大不确定性、$stETH 的巨鲸持有者---@CelsiusNetwork 暂停提现了。

他们手上有40多万的 $stETH + 30多万的 $ETH(锁在ETH2.0合约）

细思极恐...