Es difícil explicar cómo la Argentina, que tiene inmensas cantidades de tierra fértil, mas cabezas de ganado que habitantes, las 2° reserva mundial de shale gas y la 4° de shale oil y recursos mineros como litio y oro de enorme magnitud, está al borde de la quiebra. Intentémoslo 
Vamos a explicar porqué la Argentina está quebrada a partir de los cuatro datos que marcan el presente de su economía: el dólar a 239 pesos, el riesgo país a 2.500 puntos básicos, la inflación cercana al 80% y la tasa de interés que rondan el 70%. Sale hilo triste y devaluado
La semana pasada, Cristina Kirchner, que es vicepresidente pero es el poder real en el gobierno, criticó el nivel de importaciones. El presidente está mas preocupado por sus deslices eróticos que por gobernar, acató y de inmediato restringió el acceso a los dólares para importar
En Argentina funciona un sistema de muchos tipos de dólar. Hay uno oficial que solo consiguen los amigos del poder, uno marginal o “blue” (si, como tristeza en inglés), otro para el agro, otro para fugar por la bolsa, otro para turismo...en fin, el sistema es bastante particular
Con la restricción al dólar sucedió lo previsible: como los productores agro ganaderos y los industriales tienen que conseguirlos para poder seguir activos (y los que buscan un refugio de valor ante el peso devaluado), subió el dólar blue a $240 y así llegó a un récord histórico
Acá arrancan los problemas encadenados. La suba del dólar se traslada a los precios, por lo que siempre a la suba del dólar le sigue un aumento de la inflación por el aumento de costos. Y como suben los precios, la gente busca preservar el valor de su ingreso y va al dólar blue
La falta de dólares ayudó a que la inflación suba, Se estableció en un 33% anual en enero, pero en junio la subieron al 57,7%. Igual se quedaron cortos porque a mayo acumuló un 29,3% y en los últimos 12meses un 60.7%. Y todavía queda sumar lo que aportará la última devaluación
Un 60,7% es hiperinflación en todo el mundo, pero el gobierno no lo admite y con la prensa adicta a la pauta estatal evitan hablar de crisis. O culpan a la guerra, o a la noche, o a la playa, o a la luna. Por mucho menos que lo que se vive hoy, el peronismo dio un golpe en 2001
Los economistas del gobierno dicen que la emisión no genera inflación e imprimen tantos pesos que la masa monetaria creció a un 40% anual hasta llegar a los 3,5 billones de pesos. Eso generó una inflación constante y en aumento ayudada por otros factores. Vamos a verlos
Para neutralizar la inflación, el Central subió la tasa de referencia de manera constante y encareció el crédito. Hoy, está en el 52%. Además, el FMI le pidió tasas positivas así que cada vez que sube la inflación, vuelven a subir las tasas que hoy se miden en grados Richter
Para financiarse y neutralizar la emisión de pesos, colocan pases activos y letras. Pero esa masa de dinero fue creciendo hasta alcanzar los 6 billones de pesos. Es mas dinero que el total circulante y tiene una característica complicada, paga un interés altísimo
El martes se hizo una nueva licitación por esos pases y letras por 253.600 millones y ofreció un tasa del 66% anual. El problema es que con esas tasas el estado viene asumiendo promesas de pago por 4 billones anuales además de los pagos a organismos de créditos y bonos en dólares
Esos 6 billones de pesos representan mas que la deuda con el FMI y el presupuesto sumado de 18 de los 20 los ministerios en conjunto. Son una mera transferencia financiera y además pagan tasas muy altas que el comprador solo debe esperar para cobrar, sin inversión productiva
Pero tampoco puede licitar en dólares porque los bonos argentinos se derrumbaron a tal punto que son considerados “basura” y con un riesgo país de 2.500 puntos tiene que ofrecer un 25% por sobre a tasa mas alta y ni aun así lograría atraer inversores porque nadie los quiere
El Riesgo País mide eso, el riesgo que implica invertir en cada economía. Es difícil atraer gente que compre bonos y si lo hace, debe pagar tasas de hasta el 37.3% En dólares, of course. Además, no saben si van a cobrar porque todos saben que el gobierno local anda escaso
Es decir que ya tenemos dos bolas de nieve: la deuda en pesos y la deuda en dólares. La primera la resuelven con emisión y tasas altas. Los segundos, no se pueden recuperar cuando vencen por la sencilla razón que no hay divisas y renovarlos vendiéndolos a privados, es complicado
Entonces el gobierno se los encaja a los bancos y a organismos como el FSG, el fondo de pensiones, que saben que no los van a cobrar pero acumulan deuda que eventualmente les sirve para maquillar la crisis y patear la crisis para mas adelante mientras las bolas de nieve crecen
En cifras, a comienzo de 2022 la deuda en bonos era de 85.000 millones de dólares, pero su valuación cayó al 25%. DE todos modos deben pagarse al valor real con su vencimiento y siguen pagando intereses. Es el doble de lo que se le debe solo al FMI y a tasas del 23% al 37% anual
Sin poder acceder a los dólares el estado financia sus gastos y el costo financiero de los pases, letras y otros instrumentos con más emisión. Paro como emite sin respaldo de divisas, cada vez que suma gastos y emite mas moneda, mas se devalúa su moneda. Y sube la inflación.
El problema de fondo es que el estado gasta cantidades inmensas. El mayor gasto es en subsidios para contener a pobreza que crece precisamente porque la inflación se come el ingreso y así gasta mas, pide más y no tiene dólares para respaldar la emisión. Es una calesita trágica
Tal es el festival de gasto que los fondos sociales representan el 66% del presupuesto nacional anual y 22 millones reciben ayuda para sobrevivir o trabajan para el estado. Lo pagan los 9,2 millones registrados privados y 10,2 millones de subocupados o informales. Inviable
Entre los que reciben fondos hay jubilados cuyo 85% gana uno de las menores ingresos en dólares de la región y una legión de millones de seguidores de organizaciones oficialistas o de izquierda que manejan miles de millones mensuales de arreos de pobres. Unos U$S 50.000 millones
Luego vienen ministerios vaginales, una línea aérea que come U$S 700 millones anuales, mecas de cine que producen filmes para butacas vacías, festivales gratuitos que cuestan fortunas, alquiler de periodistas, importación de vacunas políticas y una infinidad de gastos demenciales
El deficit fiscal del año 2021 fue del 3% del PBI. La diferencia entre las entradas y salidas de dinero recaudado fue de U$S 13.494 millones. Y el déficit financiero de 20.054 millones, un 4,5% del PBI. Por eso falta dinero, por el agujero negro del déficit
Como el crédito es carísimo - del 52% que se convierte en un 70% en la práctica - invertir a riesgo es imposible o suicida. Y sin inversión no se genera mas empleo. O se destruye por las tasas usurarias. Y entonces el estado aumenta en gasto en subsidios a desocupados y pobres
Dentro del gasto en subsidios hay crecientes compras de gas y de combustibles. Desde 2019 se frenaron las inversiones para extraer gas - hay de sobra en Argentina - y por lo tanto se empezaron a gastar miles de millones de dólares para importar gas licuado o natural desde Bolivia
Y como no quería molestar a sus votantes, el gobierno pisó el precio de los combustibles hasta que las refinerías ya no estuvieron en condiciones de producir suficientes cantidades de gasoil. Y hubo que importar y la cuenta de importaciones de energía se duplicaron en un año
En 2021 se gastaron un poco más de U$S 10.000 millones. Hasta mayo llevaban gastados 5.600 millones y apenas empieza el invierno y en el verano aumentará el gasto en electricidad, que se genera con gas o combustibles fósiles. Solo en mayo, se sumaron otros 1.700 millones
Para hacerse una idea de lo que están gastando en importar, en enero se licitaron 13 barcos de gasoil y gas. Se planificó que lleguen en julio y a un costos de 1.200 millones de dólares. Ahora YPF, la petrolera casi estatal encargó otros 10 barcos mas de combustible de urgencia
El faltante de gasoil tuvo un triple impacto. Aumentó la salida de dólares -no te venden a crédito y menos a un país como Argentina -, se frenó la producción de energía en las usinas alimentadas por gasoil y generó la suspensión parcial de la producción y transporte agro ganadero
Tiene sentido: una cosechadora, el camión que lleva las semillas, el que lleva el grano al puerto o el ganado al frigorífico se mueven con gasoil. Y además se usan para llevar el combustible a las estaciones de servicio desde la puertos y refinerías, todos consumen.
Para “cocinar” el petróleo y hacer gasoil se usa gas, que está siendo cortado por problemas de provisión. Y esos cortes afectan a las industrias que consumen mucho mas gas que los hogares, que no pagan su valor real porque la política se metió y pisó las tarifas
Recién en mayo se decidió aumentar las tarifas domiciliarias de gas bajo el pomposo nombre de “segmentación tarifaria” que es algo que se resistían a hacer desde que asumieron en diciembre de 2019. Ahora lo deben hacer de golpe y aumentar aun mas la inflación. Igual, no alcanza
Las industrias entonces enfrentan el doble problema: no tienen dólares suficientes para comprar dólares a precio razonable y ahora enfrentan restricciones adicionales para producir por falta de energía. Y además, un mercado que se contrae porque en consecuencia cae la actividad
Y para hacer el panorama mas bonito aún, la presión inflacionaria creó distorsiones de precios que hacen que el comercio se complique porque la reposición muchas veces se dificulta por la intervención estatal en la fijación de precios de referencia y tarifas de servicios públicos
Dicho de otro modo, se hace complicado producir porque no hay precios, ni energía suficiente a valores normales, mover la mercadería se complica por falta de combustible y también abastecer al mercado con los productos porque no se sabe a que valor reponer y si se podrá producir
Cuando la vice ordenó cortar las importaciones, dijo hacerlo para frenar la salida de dólares. Pero al hacerlo, acentuó la crisis de todo el sistema porque el problema no es solo falta de dólares sino el ingreso insuficiente de divisas, precisamente porque traban su generación
Tampoco pueden frenar totalmente la sangría de dólares: la industria farmacéutica necesita importar preparados, las automotrices componentes que no se producen localmente, los comercios elementos electrónicos y los médicos instrumental. Y la embajada iraní, pilotos. No, eso no.
Las reservas están agotadas. De los 4.000 millones recibidos del FMI la mayor parte se irán para pagarle la cuota de la deuda y otros 2.000 se destinarán a la compra de gas y gasoil. No hay mas dólares y creen que frenando la salida, solucionan de manera ficticia la situación
Por eso aunque hasta junio cuando el agro liquidó mas 15.000 millones, no fue suficiente para fortalecer las reservas. Los gastos siguen subiendo y no alcanza para cubrir todos los baches. Y con las crisis energética, el problema se agravó aun mas y sugiere una parálisis recesiva
Al sector agrario le quitan el 70% de su producción en impuestos cuando exporta. Al ganadero, le ponen cuotas de venta al exterior para bajar los precios internos que de todos modos subieron un 106%. La carga fiscal es de las mas altas del mundo. Exportar se convierte en proeza
¿Cómo es que un país que generó en 2021 ingresos por 54.000 millones solo por las exportaciones agrarias no tiene dólares considerando que los precios de la soja, el trigo y el maíz, por citar tres de los productos mas vendidos por Argentina, están a valores récord por la guerra?
Para explicarlo tenemos que ir a los informes de la oficina de estadísticas, el INDEC. Si vamos a las cifras de exportaciones, Argentina tiene un pequeño superávit en mayo de 356 millones en mayo. Pero si hilamos fino, vamos a descubrir donde está el problema del modelo económico
Lo primero que notamos es que las importaciones de energía crecieron un 205% respecto al mismo mes del año 2021. Son 1.705 millones de dólares que en su mayoría corresponden a empresas estatales como Camesa que son responsables de administrar el sistema eléctrico
Luego vemos el dato que explica porqué pese al aumento del precio de los commodities, argentina no ganó mas dinero para compensar el gasto energético. En donde constan las exportaciones de materias primas de mayo, se registra un aumento en los precios del 22% en promedio...
...pero inmediatamente después, se indica que medido en cantidades, en el mes de mayo cayó en la medición interanual en un 1%. Eso significa que las exportaciones crecieron en valor de venta pero que cayeron en cantidades vendidas. Se vende lo mismo que hace un año, mas caro
Expresado de otro modo, en lugar de aprovechar la suba internacional de los precios de las materias primas para aumentar el ingreso de divisas, se perdió la oportunidad para hacer crecer las exportaciones en los mercados abastecidos hasta febrero por los países en guerra.
En lugar de obtener las divisas que necesitaban para cubrir el gasto con mayores volúmenes de exportaciones, optaron por mayor presión impositiva, provocaron la falta de insumos, aumentaron la distorsión cambiaria y generaron desaliento productivo con inflación y tanques vacíos
Y como los precios subieron en todos los rubros, no pudieron compensar el mayor precio de la energía que tuvieron que salir a comprar . Así perdieron la oportunidad de reforzar reservas y tuvieron que volver a emitir sin respaldo para financiar el gasto
Y como el gasto se acumula porque la economía no genera suficiente crecimiento ni empleo, tienen que gastar mas en clientelismo por lo que necesitan emitir mas para cubrir el bache y subir las tasas, pagar mas intereses, lo que sube la inflación que empuja las tasas...basta
El vicio se comió los dólares disponibles y quedan montañas, cordilleras de pesos que crecen cada día mas. Y como nadie quiere lo que sobra, la gente que se refugia en el dólar para ahorrar o para comprar esa válvula que permite que la industria o el tractor sigan funcionado
Ese refugio se repite en las empresas, que representan mucho mas volumen que los ahorristas individuales. Entre todos, secan la plaza de los últimos dólares y no los regresan porque las perspectivas son malas y porque el dólar sigue subiendo dándole sustento a sus temores
A la vice, que es bastante ignorante en todo lo que se refiere a la economía, se le ocurrió que las importaciones son de gente igual a ella que quiere comprar carteras y zapatos. Y así ordenó cerrar las importaciones y reforzar el cepo para que la gente no acceda a los dólares
Esta es una explicación simple del motivo del cepo importador y permite suponer que la Argentina está quebrada. Ya no hay dinero suficiente para sostener el sistema y seguir emitiendo con estas tasas conduce directamente a a hiperinflación. Es cuestión de tiempo, no de opiniones
Nadie le presta a la Argentina y el FMI le envía el dinero para que le pague, en una especie de pasamanos que no resuelve el problema de fondo y que se evidencia en el freno productivo que generan las nuevas medidas que conducirán a una parálisis de complicadas consecuencias
El campo no tiene crédito para producir ni gasoil para cosechar ni estímulo para aumentar su productividad. La industria, está en condiciones similares. El desabastecimiento es una perspectiva tan real como lo es la falta de medios para mover la logística. Y esto recién comienza
Cuando la devaluación del peso y la emisión para cubrir gastos financieros se conjuguen, encontrarán un mercado con precios en alza y desabastecido por falta de combustible y menor producción de las industrias que no pueden resolver el cepo cambiario. Es una secuencia lógica
En caso que los dólares ya no alcancen para cubrir los próximos pagos de bonos, ya no exista resto para pagar juicios en el exterior y a los organismos o el FMI se harte de mover las condiciones por sucesivos incumplimientos de metas pautadas, el default, será una posibilidad
Cualquiera de los factores que enumeramos antes están a la vuelta de la esquina. La inflación, la recesión y el faltante de divisas son reales, tanto como las trabas que suma el gobierno para producir y exportar. Las bolas de nieve son tantas que es imposible no verlas venir
Por eso el Riesgo País está en los niveles de países en guerra. Los números indican que el freno productivo comenzará a tener un efecto en las próximas semanas y se expresará en la inflación, la actividad económica y finalmente en el clima político que ya está enrarecido
Los resultados del ultimo cepo unido a la crisis del gasoil y la energía comenzarán a verse a medida que avance julio. Todo porque a una señora se le ocurrió cerrar las importaciones porque quizás algún visitante le canto la canción errada. Así funciona la economía argentina
Esta cadena de sucesos se hubiese evitado de haber tenido una política de generación y acumulación de divisas realista. Pero el gasto público desatado sumado a un gobierno de los que llegan al poder sin formación o experiencia para el cargo, hace inevitable un colapso y quiebra
Para los chinos que la palabra “crisis” significa oportunidad. Para los argentinos la palabra crisis tiene escondida a Cris, que es como le decimos afectuosamente (ni yo lo creo) a la señora que decide sobre economía sin tener la mas mínima idea de lo que pide y sus consecuencias
Viva usted o no en Argentina, tiene una explicación apurada de los motivos por los cuales un país que nació bendecido por inmensas riquezas está al borde de la quiebra. Es que la mayoría votó a un gobierno que ofrece un problema para cada solución, una traba para cada oportunidad
PS: el crimen de la situación es que, con una crisis alimentaria global en curso, Argentina tenga un gobierno empecinado en no aumentar la oferta de nutrientes y energía al resto del planeta pudiendo abastecerlo con holgura. Pareciera adrede. Pero esa es otra discusión
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