Thread by @khronat

Tudo sobre o setor de aluguel de carros em 20 Tweets 🚙🚗🚓

No mundo, os maiores players são a Enterprise, a Hertz (que não faliu) e a Localiza (agora que a Unidas foi comprada por ela).

No Brasil, os maiores são Localiza e Movida.

O setor é dividido em Rent-A-Car (RAC) e Gestão de Frotas (GTF).

RAC é o aluguel de curta duração. Pode ser pra um turista ou pra uma empresa que aluga pro funcionário.

GTF é o aluguel de longa duração. Muito feito com empresas, mas os carros por assinatura entram aqui também.

O RAC é um segmento bem concentrado.

Em 2021, as top 3 (#MOVI3, #LCAM3 e #RENT3) tinham 75% do mercado.

Já o GTF, não.

Em 2021, elas tinham 38%, enquanto o resto tava mais bem distribuído.

Beleza, um monte de siglas, mas como funciona na prática o setor?

O modelo de negócios de aluguel de veículos leves é um ciclo que tem 3 fases.

1) Compra dos carros
2) Locação dos veículos
3) Venda dos seminovos

Depois disso, ele recomeça.

1) Compra dos carros

Nessa parte do ciclo, o que manda é a escala.

Quem tem mais dinheiro consegue comprar mais carros e pagar mais barato por unidade.

Aqui, quem vence é a Localiza.

2) Locação dos veículos

Essa é a atividade fim da empresa.

Ela compra os carros pra poder alugar eles. Desse aluguel vem o lucro dela.

Aqui entra um dilema:

Se ela alugar o carro por muito tempo, ela ganharia mais dinheiro com ele.

Por outro lado, ele vai ficar mais velho, os clientes vão reclamar e os gastos com manutenção vão aumentar.

Na hora de vender, a empresa também vai ter que vender por um preço menor.

Por isso, as locadoras tentam encontrar o ponto ideal entre:

- Agradar o cliente com um carro novinho
- Alugar o máximo possível
- Minimizar o gasto com manutenção
- Minimizar a desvalorização da venda

Hoje, a idade média da frota tá assim:

- GTF
Localiza: 21 meses
Movida: 18 meses

- RAC
Localiza: 17 meses
Movida: 8 meses

Ponto pra Movida.

Com isso, hoje elas conseguem ter uma margem EBITDA (2T22) de:

- Movida: 41,4%
- Localiza: 56,2%

Ponto pra Localiza mais 1 vez.

3) Venda dos seminovos

Agora que o carro já foi bem usado, a empresa precisa vendê-lo.

Ela PRECISA fazer isso pra poder RENOVAR a sua frota, uma vez que:
- Ficar com um carro velho vai trazer problemas (já citados)
- O lucro dos aluguéis NÃO É SUFICIENTE pra comprar um novo

Como os carros do RAC são menos usados que os do GTF, eles são vendidos por um preço maior.

Pronto. Assim se encerra o ciclo de uma locadora de veículos.

Ou quase...

Todas essas etapas são necessárias e suficientes pra empresa se manter de pé, renovando sua frota ao longo dos anos.

Mas toda empresa quer crescer!

Infelizmente, o dinheiro que sobra não permite que isso aconteça.

Por isso, elas precisam fazer outra coisa se quiserem crescer👇

Elas precisam captar dinheiro com terceiros.

Não é à toa que as locadoras vivem fazendo follow-on ou emitindo debêntures na Bolsa.

Só assim elas conseguem ter mais dinheiro pra – adivinha só? – comprar + carros ainda + baratos e reiniciar o ciclo, ficando ainda mais gigantes.

Tudo isso faz o modelo de negócio das locadoras ser simples de entender, mas complexo de executar ao mesmo tempo.

Eles ainda tem alguns abacaxis bem relevantes: a localização das lojas do RAC e o Risco de Fornecedores.

A) Localização

As maiores locadoras tem muitas lojas em aeroportos (~15-20%).

Elas são concessões administrativas.

Isso cria o risco do operador não renovar a concessão e ela ter que sair de lá.

Além disso, a pandemia não deixa negar quão arriscado é depender de 1 setor.

B) Risco de fornecedores

Não existem muitas montadoras de carros e todas elas estão sofrendo com a escassez de matéria-prima.

Isso faz o preço do carro subir e as entregas atrasarem.

Tem ainda +1 abacaxi de brinde: a discussão sobre o pagamento ou não de ICMS que as locadoras não pagam.

Não vou me alongar nesse tema. O @thiagomd_1 tem uma thread completa sobre esse assunto.

Mas se serve de alguma coisa, o STF já se posicionou favorável às locadoras.

https://twitter.com/thiagomd_1/status/1470159660627988489

⚠️ Gatilho: Mobilidade urbana

Se a moda do carro compartilhado pegar de vez, pode ser uma boa pro serviço de assinatura das locadoras.

Nele os carros tendem a rodar menos, subindo o valor de revenda.

E mais: a Movida, por ex, tem ~8% da frota alugada pra motoristas de app.

That's all folks.🍷

Espero que tenham gostado e aprendido os principais pontos sobre o setor.

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https://twitter.com/khronat/status/1564020223992143872

Essa foi a última thread que eu fiz👇

https://twitter.com/khronat/status/1562449961676972037