Resumo do call com BTG e o Rial sobre #LASA #AMER3 #LojasAmericanas... Muita coisa para ser absorvida, thread ai ficar grande, mas bora: 1) Rial começou falando que existe uma distorção importante, q vem acontecendo desde a década de 90... (cont)
2) Naquela época, risco sacado que não era reportada como divida. Até hoje, esse tema de risco sacado, que dado as vezes, alguma liberalidade de interpretação, permite que empresas e até instituições financeiras, discutir se é divida ou fornecedor...
3) Rial questionou q durante os 9 dias q esteve como CEO, as cartas de circularização q foram enviadas aos bancos, isso não aparecia como dívida. A partir dessa carta, que se se caracteriza a existência e a natureza com a instituição financeira. Isso n estava claro para eles...
4) Rial foi questionado como em tão pouco tempo ele conseguiu identificar essa questão. Ele respondeu: "Numa dimensão talvez mais conceitual, no ponto de vista de liderança, talvez o nível de transparência e da gestão de falar de problemas e desafios não foi tão boa." (cont)
5) O que aconteceu de fato. De forma resumida, é risco sacado. No final de 360 dias, a AMER tem q pagar os bancos e não mais o fornecedor. Ok, então a conta fornecedor, não é uma conta fornecedor clássica ou do ponto de vista sacado...
6) A dimensão, é uma dimensão muito mais de dívida. Se é dívida, cade o custo financeiro dela? Segundo Rial, esse custo financeiro tem que tá em algum lugar. Ele concluiu que havia inconsistências por não estar nos seus respectivos lançamentos...
7) Aqui vai algo MEGA IMPORTANTE. Rial falou q os 20bi que foram mencionados, é a melhor estimativa do que eles viram em 9 dias. Claramente ainda não chancelados por nenhum tipo de validação de auditoria...
8) Comentou tb q os 20bi não estão fora do balanço. Essa conta vem ao longo de anos (deu a entender os últimos 6-7 anos). Sendo assim turma, parece uma dívida de caráter muito mais bancário e eles vão ter que fazer ajustes em relação a isso...
9) A companhia tem 8-9bi de caixa para usar. Segundo Rial, tudo foi pago, despesas, impostos, taxas, tudo. Os 20bi veio dos últimos ~6-7 anos, por conta de um crescimento muito rápido (principalmente no digital, q pareceu ter sido desordenado mesmo)...
10) PQ ELES RENUNCIARAM: Rial comentou q renunciam pq todo negócio com margens muito apertadas, vc tem que ter muito cuidado, as margens muito apertadas não te dão forças suficientes para tornar o balanço patrimonial forte...
11) Rial disse que a mudança na SELIC de 3% para quase 14% impactou a estrutura (principalmente digital, que tem margens muito mais apertadas) e nos últimos trimestres, houve mudanças na gestão da companhia...
12) Sobre as DÍVIDAS: 92% é covenant free. 8% apenas q tem e ainda dividi com HortiFruti (q parece q n tem problema nenhum). Falou q vai ter q esperar o balanço de dez/22 para entender melhor. O maior pagamento de divida só acontece em 2025...
13) APESAR DISSO, comentou q a cia não tem nenhum problema para continuar operando. Porém, n negou q vão precisar de capital, vão ter que recapitalizar em algum momento. Rial disse que o capex pode ir para abaixo de 1bi e vão tentar reduzir o número de dias...
14) dos estoques nas lojas físicas, melhorando o working capital. A B2W e Americanas tem dois regimes de impostos diferentes tanto em nível federal qnt municipal. Podem tirar proveito disso ao longo deste ano...
15) Em resumo, vão ter que fazer ajustes no balanço, vão ter que redesenhar a estrutura de capital e parte do modelo de negócio, vão ter que fazer um follow-on (Rial falou que os sócios principais estão aptos a entrar, mas terá que ser com todos os acionistas)...
16) e pode aparecer mais coisas assim que tiver a auditoria. Sendo assim, é um caso para continuar acompanhando os próximos capítulos. Foi mal a extensão turma, mas teve muita coisa falada e eu tentei resumir o que pareceu ser o mais importante :)
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