Thread by @victorkj

Matéria do Infomoney de hoje, mostrando preocupação dos analistas com a Klabin e Suzano.

Falando especificamente sobre Klabin, discordo totalmente e vou expor aqui minha visão. #klbn11 #klbn4 #suzn3

1. Primeiro ponto é o preço do papel: Klabin está rodando com p/l de 4,5x, ou seja, já precificando queda de lucro. Se o mesmo cair pela metade, seguirá barata pelos múltiplos históricos e atual capacidade comprovada de execução.

A redução do lucro líquido viria pela queda de preço de celulose, já que teremos no ano aumento de capacidade importante. Porém, mais da metade do ebitda da Klabin é papel/papelão, muito mais resiliente. Há também entrada da segunda máquina do Puma2, aumentando produção de papel.

Mesmo falando sobre celulose, Klabin é mais diversificada, trabalhando com celulose curta, longa e fluff (mais estável). Além disso, Klabin e Suzano estão entre as empresas de menor custo caixa do mundo, enquanto vários concorrentes estão trabalhando com lucro próximo de zero.

Outro ponto apresentado por um amigo especialista no setor, sobre câmbio: "Suzano tem uma exposição de praticamente 100%, Klabin é mais dividida. Não é irrelevante a probabilidade do real se fortalecer em alguns períodos, e aí Suzano sofria muito mais, por ter custos em reais".

Por último, a matéria fala sobre preocupação com capex para novos projetos, mas não comentaram que a Klabin está terminando agora o Puma2, que trará aumento de ebitda e redução expressiva de Capex, abrindo espaço para novos investimentos, provavelmente de menor montante.

Só para deixar claro, aqui se trata da exposição do dólar no faturamento.