Sayın yatırımcılar, Alfas hakkında yaptığım araştırmaları ve kendime ait notları uzun bir seri halinde sizlerle paylaşmak isterim. Bütün bilgiler somut verilere dayalı olarak tespit edilmiştir. Alfa Soların bilançosunda ve faaliyet raporunda teyit edilebilir. (1) #alfas 
Şirket 2011 yılında 1 Milyon TL sermaye ile kurulmuş olup, şirketin temel faaliyet alanı fotovoltaik güneş paneli üretimidir. 2013 yılında başlanan fabrika inşaatı ve makine parkuru yatırımları 2014 yılında tamamlanmış ve 30MWp/yıl kapasite ile üretim başlamıştır. (2) #alfas
Sektördeki büyüme ivmesi ve sipariş yoğunluğu ile 2017 yılında 90MWp/yıl üretim kapasitesine ulaşılmıştır. Bu süreçte şirket üretim hatlarındaki iyileştirmelerin yanı sıra az fireyle yüksek verimli üretime önem vermiş ve maksimum üretimi amaçlamıştır. (3) #alfas
Maksimum üretim amacıyla 2017 yılında başlanan 3 vardiya halinde 7 gün 24 saat aralıksız üretim halen devam etmektedir. 2020 yılında ikinci kez kapasite artışına gitmiş ve 186MWp/yıl üretim kapasitesine ulaşılmıştır. (4) #alfas
Sektördeki büyüme ivmesi ve panel ihtiyacının giderek artması Alfa Solar'ın dramatik kapasite artışına gitmesini zorunlu kılmış ve 2022 yılı sonu itibariyle şirket 790MWp/yıl üretim kapasitesine ulaşmıştır. (5) #alfas
Ancak belirtmek gerekir ki 500MWp’lik kapasite artışı 2022 Ekim ayında devreye girmiştir. Dolayısıya şirket 2022’nin ilk 9 ayında 290MWp, son 3 ayında ise 790MWp kapasitesinde bir üretim yapmıştır. (6) #alfas
2022 yılının ilk 9 ayındaki ve son 3 ayındaki üretim kapasitesinin yıl genelindeki ortalamasını hesaplarsak ise şirket 2022 yılını toplam 415MWp/yıl üretim kapasitesi ile tamamlamıştır. (7) #alfas
2022 yılındaki bu kapasite ve üretim şirketin yıllık 820 Milyon TL ciro yapmasını ve 542 Milton TL kar yapmasını sağlamıştır. Dolayısıyla 415MWp/yıl kapasite şirkete 2022 yılında 542 Milyon TL kazandırmıştır. (8) #alfas
Bu ay ise 500MWp yeni üretim hattı devreye alınacaktır. Yeni hattın Nisan ayında ise tam kapasite üretime başlaması beklenmektedir. Dolayısıyla 2023 ayının ilk 3 ayında 790MWp, kalan 9 ayında ise 1290MWp üretim kapasitesinin ile şirket üretmeye devam edecektir. (9) #alfas
İlk 3 ay ve son 9 aydaki farklı üretim kapasitelerinin ortalamasını hesaplarsak ise 2023 yılının 1165MWp/yıl üretim ile tamamlanacağını söylemek gerekir. 2022 yılı üretim kapasitesi ve ciro-kar rakamlarını dikkate alarak 2023 yılına dair bir tahminde bulunabiliriz. (10) #alfas
Şirketin faaliyet raporunda ifade ettiği gibi 2023 yılının 1165MWp/yıl üretim ile tamamlanacağını göz önünde bulundurursak, marjların ve ürün fiyatların 2022 ile aynı kalması durumunda şirketin 2023 yılını 1,521 Milyar TL net kar ile tamamlaması gerekir. (11) #alfas
Enflasyonun tahmin edilenden daha yüksek çıkması (özellikle deprem felaketi sonrası) bekleniyor olsa da, şirket finansallarını Merkez Bankasının 2023 yılı enflasyon beklentisi (%35) doğrultusunda güncellersek şirket 2023 yılını 2,053 Milyar TL net kar ile kapatabilir. (12) #alfas
Şirket bugün itibariyle 261 TL hisse fiyatı ve 20 F/K ile işlem görmektedir. Yukarıdaki hesaplamalarla ortaya çıkan 2 Milyar TL’yi aşan net kar ile şirketin 2023 yılı sonunda 10 F/K ile işlem görmesi ihtimalinde hisse fiyatının 500 TL seviyelerinde olması gerekir. (13) #alfas
Bu fiyat, şirketin şuanki mevcut üretim kapasitesi ile Nisan ayında tam kapasite üretime başlayacak yeni üretim hattı dikkate alınarak 2023 sonu itibariyle makul bir F/K oranı hesaplanması ile ortaya çıkan rakamdır. (14) #alfas
BM raporları ve Paris Anlaşması'na göre Avrupa’da 2030 yılına kadar elektrik üretiminde yenilenebilir enerjinin payının %40’a ulaşması hedeflenmektedir. 2022 sonu itibariyle Türkiye’deki güneş enerjisi kurulu gücü 9GW ile toplam kurulu gücün %9’unu oluşturmaktadır. (15) #alfas
Hem dünyada hem ülkemizde sürdürülebilirlik ve temiz enerjiye verilen destek ile teşvikler göz önünde bulundurulduğunda Alfas’ın mevcut kapasite ile yola devam etmeyeceği ortadadır. (16) #alfas
Ayrıca geniş yüz ölçümü, günlük ortalama 7,5 saat güneşlenme süresi ve metrekare başına 1,527 kwh enerji üretim potansiyeli ile ülkemiz diğer ülkelere göre güneş enerjisi bakımından çok avantajlı bir konumdadır. (17) #alfas
Bunun yanı sıra Çin menşeli ucuz fotovoltaik modül ve panellere karşı sıkı ithalat önlemleri ile yerli üretim etkin şekilde korunmaktadır. RES-GES yatırımları ve elektrik depolama lisanslarına getirilen destek ve teşvik de panel üreticileri için bir diğer avantajdır. (18) #alfas
Sonuç olarak; hem uluslararası hem de ulusal kapsamda sektördeki tüm olumlu beklentiler ve teşvikler bir kenara bırakılsa dahi, şirketin mevcut üretim kapasitesi ve mevcut kar beklentisi dahi şirkete yatırımı oldukça cazip kılmaktadır. (19) #alfas
Bütün değerlendirmeler ve bilgiler somut verilere dayanıyor olsa da herhangi bir yönlendirmede veya yatırım tavsiyesinde bulunmadığımı tekrar ifade etmek isterim. Saygılar sunarım. (20) #alfas
*Düzeltme; 2022 yılı cirosu 2,297 Milyar TL (bilgi zincirindeki tahminlerde/hesaplamalarda bir hata oluşturmuyor, sadece bir yazım hatası var.)
*Düzeltme; Sekizinci iletideki 2022 yılı cirosu "2,297 Milyar TL" olmalıydı. Bu rakamı düzeltiyorum. Ancak zincirdeki diğer tahminlerde/hesaplamalarda/net kârda bir hata bulunmuyor, sadece ilgili iletide bir yazım hatası var. Teşekkürler. (21) #alfas
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
