Thread by @BrainBroCrypto

比特幣是避險資產? 天大的偽議題
從美國SVB破產
到 Signature、FR 、還有瑞士信貸危機
幣圈開始一陣「比特幣作為避險資產的價值」的熱潮
比特幣上個禮拜好像單周漲了 30 幾%還是多少
說這是六年來的單週最高紀錄
接著就出現好多圍繞著這樣論點的敘述跟辯論
分享 下自己的一點淺見：a thread🧵 1/N

2/
第一派大 V 觀點：比特幣是最棒的避險資產，準備起飛
2008 年就是中心化金融的失敗
催生了比特幣的問世
雷曼兄弟作為全美前幾大投行
竟然使用次級房貸等金融商品
讓給予金融機構100%信任大眾資金
一夕之間蒸發，也連帶了整個股市大崩

3/
這讓中心化的風險暴露在全世界投資者面前
以去中心化為革新價值的比特幣
儼然成為數位黃金的地位
擁有對抗中心化風險的「避險」屬性
而現在這個金融動盪的時局
這種避險資產當然後大漲

4/
第二派大Ｖ觀點：根本沒人拿比特幣避險，別做白日夢

比特幣從 2020 年到現在
與美股 S&P 500 走勢的相關性之高
基本上就是一檔科技公司的股票了
即使他並不會發放股息
但客觀事實是：
人們依然把它視為高風險的新科技「區塊鏈概念股」

５/
當美股大崩盤，比特幣哪次不是跌更多?
當美股大漲，比特幣哪次不歡欣鼓舞?
而這一次，當傳統金融發生問題
所謂的風險持續存在與兌現
市場對高波動資產如比特幣的投資意願只會更低
幣圈投資者不應該過度樂觀

6/
第三派大V觀點：我們當然知道，但有敘事就夠了!

誰不知道現在大部分的人不是拿比特幣避險?
誰不知道現在嚕的空投很多都是短期的熱潮?
誰不知道比特幣現在的採用還是不及貴金屬?
但這個市場重視的從一開始就是敘事，而非事實！
元宇宙出現過嗎? 不曾
靠元宇宙賺的盆滿波滿的人卻比比皆是！

7/
同理，比特幣的避險議題也一樣
無論他實務上是真是假，能吸引到人潮跟錢潮就行！
你以為人們投資都會研究這麼深入嗎？
你以為大資金就不會被敘事給影響－甚至就是他們在操縱敘事嗎？
風向跟市場論述才是幣圈獲利最重要的指標
而非傳統的經濟理論

8/
如果這三段敘事分別都讓你覺得
：太有道理了我要買
：太有道理了我要賣
：太有道理了我要再買回來
你可能要少滑推了，因為這些動動手指的推特大 V 們很容易能影響你....

9/
但如果你看著這些論點，還是有一些自己的想法沒有被直接帶走，也想聽聽我的觀點，那讓我們繼續說....

10/
為什麼一開始就說其實比特幣的避險資產論是偽議題?
因為人們對所謂市場風險的論調並沒有站在同一條線上！
對有些人來說，他們心中的風險是
「中心化機構會操翻人民」
他怎麼操翻的我不管
你看雷曼、你看 SVB、你看瑞信，這就是會重複的歷史

11/
對有些人來說，他們心中的風險是
「資產價格會因為金融系統出狀況而降低」
無論比特幣多去中心化
你要入金、出金，還是需要銀行體系！
如果連整個銀行的生態都出狀態
即使我們看見了比特幣的價值
市場也沒有餘力在這時候大舉買進

12/
如果每個人心中的風險不一樣，避險的方式當然就都不一樣。
如果你在眾多潛在的風險中果斷認為其中一條會觸發多數人的避險心理，那這比起避險行為，似乎更像投機

13/
因此，比起從比特幣有沒有避險功能去思考現在是不是一個加倉比特幣的時機，我們更應該用比特幣本質的屬性+ 以往的市場變動會如何影響他+ 目前市場可【預期劇變】的數字來做思考

14/
比特幣的本質，我們說是
1. 去中心化(去信任化)與
2. 抗通膨

簡單就好

15/
1. 去中心化：當人們對中心化金融的信任破碎，比特幣的價值應該彰顯。

例如雷曼把我們投資人的錢包裝給沒工作的人去供他的房貸，但卻還跟我說我的錢放在 AAA 的基金，直到他們集體違約，我的錢拿不回來

這叫中心化金融的信任破碎

16/
這一次以 SVB 為導火索的金融信任危機，卻不是類似的原因。至少根據公開財報與大部分的報導觀點，SVB 會遭到擠兌與破產，主因是他們配置太多長期美國國債，加上美國升息過分迅速，以及新創在 2022 燒很多錢 (他們許多客戶是新創) 進而導致的危機

17/
他們不是因為 2008 年那樣胡亂借錢給沒償債能力的客戶，而是因為美國國債折價過高。因此很多人也說這次的危機根本就是聯準會無能，放任通膨過分嚴重、再過分升息的結果。

SVB 不能說沒有犯錯，但跟當年次貸不是一回事

18/
因此從這個地方來看，即使他也是中心化金融機構出問題----我不覺得他跟比特幣有什麼關係。

就像 Silvergate 破產是因為幣圈被汙名化的連鎖反應
SVB 破產，也不應該讓幣圈神聖化

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2. 比特幣的抗通膨屬性卻熠熠生輝
這也是我心中比較直覺的「避險」

從小聽到投資市場人家說避險資產、避險資產.....因為股票有可能跌，所以要買黃金、要買日圓、要買金融股。
我都會想，如果你是害怕股票跌，為什麼不要持有現金.......

20/
後來我知道原因了，因為
1. 滿手現金視同風險集中在現金部位上
2. 現金也會承受通貨膨脹的風險

而現在就是通貨膨脹風險歷史上絕無僅有的時刻

21/
美國聯準會為了當時的銀行連環爆一週內狂印 1600 億美元，這個數字比 2008 年金融海嘯還大。美元這個東西，從供給需求的鐵律來說，只要你認為銀行的破產在近期還會持續發生 (我信 Ray Dalio 的說法，所以我是這麼認為的)
那你基本上可以預期聯準會將會繼續的印下去

22/
這讓黃金、比特幣這類「價值儲藏」屬性的資產
變得格外珍貴。而這也是我認為撇除市場論述、投機心理以外，近期加密貨幣市場會走得比較好看的原因了

23/
至於短中期還是不是買進比特幣的好時機?
我覺得是！但存在兩個前提：
1. 還有更多銀行危機，在接下來幾周、幾個月內持續爆發
2. 中央政府持續救援

24/
如果 1. 沒有發生，銀行危機迅速被控制
那麼聯準會沒有繼續印鈔的理由，比特幣就走他的，跟現在的事件就沒什麼關係

25/
如果 1. 發生了 2. 卻沒有發生
那麼整個市場將陷入更大的破產與清算潮，大多的金融資產價格都會見到一定規模的下修

比特幣也很難例外

26/
但朋友，那很可能會是我們最後一次大舉抄底比特幣的完美時機。因為比特幣長期來說的價值不會因為這幾次銀行危機影響，因為中央政府印鈔票是長期、不會停止，只會變快變慢的過程

而中心化危機每10年就會出現一次，因為人類就是這種貪婪，學不會歷史的動物

結論：我不知道比特幣能不能避險，但很明確它能抗通膨...而這就夠了！

（我不是分析師、對市場的理解也很粗淺，以上觀點很可能有很多偏誤，不構成投資建議、僅供參考、歡迎批評指教）