Thread by @PerNordnet

Torsdag annoncerede Zealand Pharma, at de iværksatte en kapitaludvidelse via en accelereret bookbuilding. Det er hverken mærkeligt, overraskende eller usædvanligt, men det var den efterfølgende kursreaktion derimod. PERspektivering ALDRIG anbefaling #aktier #dkbiz @NordnetDK

Zealand Pharma meddelte torsdag i sidste uge, at de ville udstede 6,578 mio. nye aktier i en accelereret book building. Det er noget som de har gjort en del gange tidligere. Fordelen ved at anvende en acceleret bookbuilding er at man ikke behøver at lave et tidskrævende

prospekt. Aktierne bliver solgt indenfor en meget kort periode, og der hviler ikke en udstedelsesmæssig risiko over selskabet og aktien i en længere periode. Fredag morgen kom der en annoncering af at aktierne var blevet solgt med 5 % ”rabat” i forhold til torsdagens

lukkekurs (240,6 vs 228). Det er nogenlunde en sædvanlig rabat for så stort et aktiesalg. Måske en rabat lidt i underkanten, men stadig indenfor skiven, og det man normalt kunne forvente. Plus/minus. Alt foregår efter bogen. Det var

fredagens reaktion, som afviger fra det normale og forventelige. Fredag kom aktien naturligt under pres. Nogen aktionærer havde fået aktier til en lavere pris, og hvis aktiekursen kortvarigt steg til væsentligt over 228 (afregningskursen), ville det kunne være fristende for

nogle investorerne hurtigt at sælge igen. Alt i alt ville det være forventeligt, at aktien fredag skulle falde til et niveau noget under torsdagens lukkekurs, men lidt over afregningskursen på 228. Det skete ikke. Fredag var der et massivt salgspres og aktien sluttede med et

fald på mere end 10 % i 214,8 under meget stor handel; væsentligt under den kurs, som det forcerede aktiesalg skete til. ”Hvad skete der egentlig”? spørger investorerne sig med rette. Her er lidt PERspektiv:

Der er gode grunde til et større kursfald: Zealand Pharma har solgt flere aktier igen, og der er masser af aktier at få fat i. Det trykker aktien, hvis investorerne tænker aktier er en ”massevare”.
Nogle investorer er måske blevet fristet af at hjemtage en gevinst i aktien.

Ikke kortsigtet, men i forhold til den udvikling, som har været meget god de seneste 12 måneder.
Andre investorer kan være blevet skuffede over at Zealand Pharmas aktiesalg kan betyde, at det ikke er realistisk, at der kommer kortsigtede partneraftaler med hensyn til deres

produkter, som kan være kortsigtede kurstriggere.
Der er efterhånden kommet mange Zealand Pharma aktier i omløb. Måske har det givet shortsælgere, som har været ”flittige” i ZP, lettere adgang til at låne flere og nye aktier, og på den måde trykke aktien baglæns.

I givet fald vil vi inden længe høre nyt om det.
Imod et større kursfald taler: Zealand Pharma har nu kapital nok til de kommende 3 år. De har et produkt på markedet. De har gode fase 3 data i deres lovende middel mod korttarmssyndrom og en kommerciel partner vil formentlig

blive fundet i løbet af de kommende kvartaler. De har endnu et produkt med gode fase 3 data (CHI). Alt i alt har de en god senfase pipeline.
ZP har et samarbejde med BI om fedme, hvor håbet er at vægttabsdata er så gode, at BI tager projektet videre til næste fase.

Det vil udløse større milepilsbetalinger. Mange taler om diabetes og fedme, og ZP har interessante ting at byde ind med. Salget af nye aktier gør det sandsynligt, at ZP har udstedt aktier for sidste gang i mange år. Fra 2024 burde der været en markant stigende omsætning fra

lancering af midlet mod korttarmssyndrom, nødpen (Zegalogue), CHI, milepælsbetalinger, Normalt vil investorer gerne have fjernet usikkerhed, og det er det som Zealand Pharma har forsøgt. Der er gode grunde til at Zealand Pharma fredag skulle falde i forhold til torsdagens

lukkekurs. At aktien blev sendt mere end 10 % ned til et niveau, som var 5 % lavere end de nye aktier blev solgt til, er alt i alt lidt overraskende. Der er altid gode grunde til at noget sker, men fredagens udvikling var en af dem, som ikke umiddelbart kan forklares.