Thread by @criptodaisy

Tweet mañanero y Cuenta atrás.

EL CASO EXTRAÑO DE NVIDIA
El misterio de los 11 billones

Salvo estas líneas, el resto del mañanero es obra de Miguel y una alumna suya, Miriam. Como sé que Miguel estudió NVIDIA para un tema de análisis serio y académico en el pasado, le he pedido que nos ayude a entender mejor lo que pasó con esa brutal subida del 25 %.

---Agradezco la confianza que La Tita Daisy deposita en Myriam y mi persona y espero que pueda ser de interés el siguiente resumen. Si tuvieran alguna duda, estaré a su disposición en el contacto habitual del #TeamDaisy o a través de los comentarios dónde proceda.---.

NVIDIA es una empresa de innovación del tipo fabless, es decir, que no fabrica. Procede con outsourcing de la fabricación, lo que la convierten en ágil y centrada en el desarrollo de productos.

NVIDIA, al contrario que prácticamente el resto de actores en la industria de semiconductores, renunció asimismo a la integración vertical u horizontal. Prefiere uniones o colaboraciones puntuales, temporales y de joint venture.

La empresa tuvo un crecimiento impactante hasta el 2018, impulsada por diversas razones de peso. Tienen al menos tres CSFs, o factores críticos de éxito en su haber.

1 - capacidad de desarrollo de tecnología disruptiva
2 - inversión altísima en I+D 
3 - diversificación y penetración temprana en mercados al alza.

NVIDIA es indiscutiblemente inventora de la GPU o tarjeta gráfica independiente. Ese sencillo paso en teoría, pero tremendamente complicado en la práctica, lanzó a la empresa al éxito desde el 2011. Cambió y disruptó la manera de usar ordenadores, de crear software gráfico, etc.

Hasta el 2017 no se le puede encontrar mácula alguna. Organización delgada, eficiente, posicionamiento preciso de recursos, táctica de superioridad tecnológica y velocidad de desarrollo, marketing mínimo y partnerships hasta con su mayor competidor, Microsoft.

Desde el 2017, la empresa ha cambiado por completo. Dejó de centrarse en gaming, medicina y sectores de diseño gráfico. Boicoteó abiertamente el uso de sus tarjetas para procesos de mining y centró sus esfuerzos e inversiones en desarrollar software tipo AI.

El análisis del mercado muestra que NVIDIA había perdido su ventaja competitiva en cuanto a los mercados que abandonó. De facto, las tarjetas gráficas desde entonces han aumentado muy poco en capacidad de proceso y solo a costa de mayor consumo eléctrico.

Es notable el esfuerzo de marketing a partir de ese 2017. Las presentaciones se hicieron cada vez más ostentoso y llenas de palabrería de potencia y soluciones que no resultan tan extraordinarias en la práctica. NVIDIA tocó techo y no supo a que dedicarse.

La pandemia le significó un salvavidas Se disparó la demanda de tarjetas gráficas y poco importaba si consumían 800 watios o más. Después de ese tiempo, NVIDIA, que antes del 2017 había sido ejemplar en la diversificación exitosa, volvió a tocar los tambores de marketing de su AI

A pesar de mantener una facturación interesante, comenzó a apagarse lentamente en el 2022. Ya no competía con Microsoft, ni con otros gigantes. Más bien, se había convertido en aliado fiel que no iba a molestarles más con disrupciones, antaño motor de su éxito y ascenso.

Estos nos lleva a esta semana de ahora, en la que presentaron sus resultados y resultados previstos para Q2 del 2023 hasta Q2 del 2024. Les he extraído los datos para que comprendan lo extraño que resulta el run masivo de compra de acciones de NVIDIA:

— Centros o Bases de Datos -- + 12.46 % // 
— Industria Gaming -- -38.12 % // 
— Ind. gráfica profesional -- - 52.57 % // 
— Ind. vehículos -- +53.37 % // 
— OEM-Fabric. de componentes propios -- - 51.26 % 

TOTAL: -13.21 %

Concordarán ustedes conmigo, que estos datos son nefastos y propios de una empresa en bancarrota tecnológica y comercial. Así, podemos eliminarlos como causante de la compra masiva de acciones, cuyo importe total es de un cuarto de trillón de dólares en un par de horas.

En la presentación, NVIDIA mencionó hasta 54 veces la palabra AI. Como ya vimos en las demás empresas del sector y adyacentes, es la palabra clave para vender algo hipotético o de funcionalidad hipotética futura. NVIDIA tampoco ha presentado un modelo funcional.

Puede que una mínima parte de inversión se realizara por el hype, pero enseguida encontramos en la documentación presentada por NVIDIA un factor que puede haberlo provocado: según NVIDIA, los ingresos del Q2 en el 2024 serán de ONCE BILLONES de dólares.

No explican en absoluto de dónde procederán esos billones, que significan doblar la facturación como mínimo. No solamente eso: para Q1 del 2024 anuncian 7.1 billones, lo que significa que en tan solo tres meses facturarán 4 billones más y de repente.

De forma cautelosa, hemos llegado a la conclusión provisional de que NVIDIA o bien tiene un contrato firmado del que nadie sabe, o que se han buscado un colchón adicional de tiempo de un año para encontrar una solución a su situación deplorable.

La hipótesis del supuesto contrato tiene factores de peso en contra. Demasiado marketing, ninguna evidencia tecnológica o demostración repetible, ningún prototipo siquiera o propuesta de arquitectura disruptiva. Para doblar la facturación se requieren esos puntos.

La hipótesis de que estamos ante una huida hacia delante sería una prolongación lógica del declive de NVIDIA y de tantos otros gigantes en el mercado de los semiconductores. Fake it until you make it, aunque NVIDIA con esa cifra ha puesto muy alto el listón a saltar.

Esperamos que esta aportación sobre NVIDIA les pueda resultar útil y les rogamos, perdonen no poder extendernos más debido al formato reducido en contenidos impuesto por los medios sociales. Estamos a su disposición para cualquier pregunta que tengan a bien de hacernos.