Thread by @0xCheshire

他 40 岁就退休，搬去美国，消失在大众视野。

直到 20 年后，中国最赚钱的公司几乎都和他有关。

不是马云、不是任正非。

是段永平。

他的传奇故事和五大投资原则：🧵

认识一下段永平，小霸王和步步高的创始人。

他用 10 年时间，从 200 万元亏损厂起步，打造出家喻户晓的电子品牌，年营收超 10 亿。

但 40 岁那年，他选择离开一线，归隐家庭、研究投资。

没人知道，这只是他人生的下半场开始。

1961 年段永平出生在江西南昌。

父母是大学老师，家境在当时不算差。

但他 5 岁那年，父母被下放农村接受再教育，一家人搬去了井冈山脚下的小村庄。

家里住的是茅草屋，学校是土砖房。

老师少、书少、电灯也常常断。

课程内容也和今天完全不同：除了识字读报，更多是劳动相关。

孩子们从小要学怎么种田、养猪、砍柴。

段永平从四年级开始就得进山砍柴，每天凌晨四点起，翻山越岭 10 公里，背着几十斤柴火走回家。

到了晚上才能吃上一口带着碳味的干饭。

1977 年，中国恢复高考。

16 岁的段永平也报名了，但结果不理想，总分不到 100 分。

因为他从来没系统上过中学，很多题连看都看不懂。

但他不甘心，把这次失败当成一次预演。

接下来的半年，他拼命补课、买参考书、自学所有初高中内容。

第二年高考，他考了 400 多分，成功考入浙江大学无线电工程系。

大学四年，段永平学得不算突出。

他发现自己对技术不痴迷，反而更感兴趣的是做点有用的事。

身边同学沉迷电路板，他喜欢读经济学和心理学，想明白人怎么思考、公司怎么赚钱。

毕业后分配到北京电子管厂，领工资、编户口，过上了人人羡慕的铁饭碗生活。

但他越混越迷茫。

80 年代中期，中国刚刚改革开放，南方如火如荼。

1985 年，段永平决定辞职。

为了转行读经济学，他报考了中国人民大学的研究生，专业是计量经济学，跟本科专业几乎零重合。

他只有 6 个月准备时间。每天早晨五点起床，啃教材到深夜。

研究生毕业，他没有留在体制内，而是南下广东，加入一家做游戏机的小厂。

一家年亏 200 万的烂摊子，公司产品没人买，工人天天摸鱼。

他接手后，砍掉滞销产品，转做市场当红的家用游戏机。

还找来当红巨星成龙做代言，投广告上央视，推出一款划时代的产品：小霸王学习机。

段永平很清楚：

学电脑是假，打游戏是真。

但他知道家长要的是学习的名头，孩子要的是超级玛丽。

于是他把这两件事打包，卖出一个 200 元的产品——相当于当时一个家庭 3 个月收入。

小霸王火了，迅速成为全国第一。

工厂也从亏损 200 万变成年营收 10 亿。

当母公司为了养其他子公司不断抽走利润时，他意识到体制无法解决根本问题。

1995 年，他决定离开。

带着原班人马，自立门户，创办了步步高。

公司名字通过全国征名选出这个看起来最土的词。

但他喜欢，接地气，也符合他的人生理念。

步步高推出的 VCD、复读机、电话机，个个是爆款。

广告打到《新闻联播》后，渠道铺到每一个县城镇里。

最辉煌的时候，全国有 80% 学生家里都买过步步高。

这家公司也诞生了多个子品牌：

后来，正是这些品牌演变成了 OPPO、vivo、小天才、极兔等商业巨头。

他的弟子们，也成了中国商业界的一股力量：

• 黄峥：拼多多创始人，四徒弟
• 陈明永：OPPO 掌门人
• 沈炜：vivo 掌门人
• 金志江：小天才 CEO
• 李杰：极兔速递创始人

而段永平，在 2001 年就把这些交给弟子，自己退休。

退休后，他移居美国，没有再去创业。

但他又开辟了第二人生——做股票投资。

他的第一笔操作就成了中国投资圈的传奇：

2002 年，网易股价跌到谷底，0.64 美元，全世界都唱衰它。

段永平找来财报、问了丁磊、自己研究业务，决定重仓。

两年后，这笔投资变成了 10 亿美元，也让他在投资圈一战封神。

从此，他开始研究长期价值投资。

没有基金经理的业绩压力，没有对冲基金的短期手段。

只有他一个人，一台电脑，一套能力圈原则。

他总结出了属于自己的「五大投资原则」：

1️⃣ 买股票就是买公司

2️⃣ 投资是哲学，不是数学

3️⃣ 认清能力圈，只做自己看得懂的事

4️⃣ 越简单越好，越稳越强

5️⃣ 本分，永远是最强护城河

这些年，他持有最多的股票是苹果。

2011 年买入，最高时持仓达整个仓位的 90%。

中间苹果股价跌过 30%、拆过股、被唱衰无数次。

但他从没动摇。

他说自己不看新闻，不管情绪起伏。

他只关心：

这家公司是不是还在创造真实价值？

12 年后，这笔投资收益超 800%。

这些话听起来像废话，但他真是这么做的：

• 腾讯股价腰斩时，连续三年慢慢加仓
• 茅台风波时，越跌越买，还开瓶庆祝
• 苹果持仓一度占他仓位 90%，持有十年以上

不看市值、不看涨跌，只看“生意值不值”。

当然，他也有错的时候。

• 做空百度亏 1.5 亿美元
• 投资 Fresh Choice 全部打水漂
• 买错 ETF（UNG）自己复盘，亲口承认“知错就改是最小的代价”

但他有个底线：

错了就承认，不加仓、不补仓，不恋战。

真正能穿越周期的人，不是不会错，而是不会死扛。

段永平在雪球活跃多年，几乎每天回答网友提问。

他从不推荐个股，也不讲买卖时机，只讲一件事：

搞清楚你在买什么，然后扛得住。

很多人问他怎么看英伟达、特斯拉，他总说：

看不懂。

而他最常说的一句话，不是去买，而是：

“这个问题我不懂。”

20 年如一日布道，段永平把长期主义活成了日常。

有人说他是中国的巴菲特。

但他比巴菲特更少露面、更不赚钱、更懂普通人。

他说：“我一个满仓主义者，其实我啥也没错过。”

他的财富不止体现在账面上。

更体现在，他活成了自己认知的样子。

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