Thread by @maleklebgdu74

THREAD - OL et le "Kang take over" - uniquement sur base du communiqué

1. Il y a 2 niveaux de dette à rappeler:

-Eagle Bidco (holding) dette : Ares (547 M$)
-OL SASU (le club) dette : "Goldman Sachs", MUFG, MetLife

Deux structures séparées. Ares n’est pas dans la dette du club. Goldman/MUFG/MetLife ne sont pas créanciers d’Eagle Bidco.

1 bis. Hiérarchie des dettes dans Eagle:
_Goldman/MUFG/MetLife sur OL SASU (dettes seniors garanties par le stade et les actifs du club)
_Ares sur Eagle Bidco (notes sécurisées par les participations dans les clubs)
_Dettes subordonnées intragroupes (Textor, Botafogo, RWDM…)

232,6 M€ correspondent intragroupes : prêt Eagle Bidco de 87,3 M€, avances EFH de 35,7 M€, avance Textor de 17,9 M€ autres dettes Botafogo/RWDM

2. La vente forcée par l’administrateur judiciaire

Cork Gully, administrateur d’Eagle Bidco, vend les actifs pour rembourser les créanciers. Il cède 87,78 % d’EFG pour USD 30M. Prix par action : USD 0,19.

Prix qui reflète la détresse du vendeur, pas la valeur réelle du club

3. Paiement compensé par la dette rachetée

Avant le closing, YMK rachète à prix décoté la dette de prêteurs d’Eagle Bidco. Elle devient à la fois créancier/ acheteur. Elle compense une partie du prix en annulant la dette que Bidco lui doit. Quasi 0 cash sorti, loin des USD 30M

4. L’extinction des 232,6 M€ de dettes subordonnées
Hiérarchie :
-Goldman/MUFG/MetLife
-Ares
-Dettes intragroupes

Comme Ares n’est pas remboursé intégralement, les dettes subordonnées sont effacées. 232,6 M€ disparaissent du bilan d’EFG. Nettoyage massif et gratuit pour Kang.

5. Qui paie ?

Personne en cash. Les perdants sont les créanciers subordonnés intragroupes (Textor, Botafogo, RWDM).
Le mécanisme négocié fait le job entre les parties intéréssées.

6. Le “value sharing” avec les prêteurs sortants

YMK rachète leur dette à prix décoté. Pour les convaincre :
« Vous sortez maintenant avec un prix réduit, mais si je fais un gros gain plus tard, vous toucherez une partie du surplus. »

7. Le “value sharing” avec les créanciers restants

Pendant 12 mois après le closing (acquisition) : si Kang revend et si elle fait un gain supérieur à son investissement total, alors une partie du surplus est reversée aux créanciers garantis restants.

8. Le financement Olympe Bidco : 71 M€

Engagement d’injecter jusqu’à 71 M€ dans EFG (2026 -2028) : prêt d’actionnaire subordonné, tirable selon les besoins et convertible en actions

EUR 31M dès le closing. 40 M€ garantis par une SBLC (si Kang ne paie pas, la banque paie).

9. Le rééchelonnement bancaire d’OL SASU
Goldman Sachs, MUFG et MetLife acceptent : intérêts et principal capitalisés (payés plus tard) pendant 18 mois, assouplissement des covenants (clauses)

"Standstill" de 18 mois. Conditions : closing + mise en place des 71 M€. En échange, les prêteurs peuvent nommer des censeurs au CA pendant 24 mois.

10. Ce que Kang gagne réellement

un groupe nettoyé de 232,6 M€, juste 31 M€ immédiats + 40 M€ à garantir, 18 mois sans pression bancaire: un club acquis pour très peu de cash

11. Ce qu’elle doit réussir d’ici 2027

Le vrai pari de Kang, c'est reconstruire sportivement et financièrement l'OL en 18 mois, avant que Goldman/MUFG/MetLife ne reviennent à la table. Qualif européenne, ventes joueurs, il faudra faire de l'oseille pour redresser le club