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1/n 看了 #Bitmex 老板对灰度 FUD 事件的分析，来跟大家捋捋：首先，#灰度的 #GBTC 是个类ETF的产品，但是会伴随一个可以在粉单市场交易的债券（信用增发,且可通过券商直接介入传统投资人流动性）

2/n GBTC 份额难以退出，只能通过在二级市场卖出GBTC完成（单向流动性，且二级承压）四. 灰度按照资管常规，收取2%的管理费，也就是说每个月不论大饼涨多高，计提一次AUMx2%➗12的管理费收入。而一个ETF收0.0945%（吸血印钱）

3/n 印钱流程：1. Gemini 把客户的大饼借给 Genesis赚取比给客户更高APY的收益。 2. Genesis再把大饼借给三箭，Blockfi. 然后他们再把大饼给灰度，生成GBTC的份额。