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Wie können Informationen aus der Zinsstrukturkurve bei der geldpolitischen Lagebeurteilung unterstützen? Der jüngste @Bundesbank #Monatsbericht stellt aktuelle Analysen vor: Leitzinspfad, Wirkungen der Anleihekäufe und Risikoprämien \1 bundesbank.de/resource/blob/… 
Die beobachtete Zinsentwicklung wird von unterschiedlichen Treibern beeinflusst. Modelle können diese identifizieren, insb. die reinen Zinserwartungen und Risikoprämien. Das ist wichtig für das Verständnis, wie die Geldpolitik auf die Zinsstrukturkurve wirkt. \2
Zum Ende Dez. 22 zeigt der Verlauf der Terminkurve bis Herbst 2023 weiter steigende Leitzinsen an. Allerdings überzeichnet die Kurve die reinen Zinserwartungen, da die Inflationsunsicherheit mit Zinsänderungsrisiken einhergeht und die Terminprämien erhöht. \3
1 @bundesbank @MarkusEconomist #monatsbericht
Der aktuelle Monatsbericht enthält eine Analyse zur Relevanz der reversal rate (rr) für den Euro-Raum. Das Konzept der reversal rate wurde von @MarkusEconomist entwickelt.bundesbank.de/resource/blob/…
Der aktuelle Monatsbericht enthält eine Analyse zur Relevanz der reversal rate (rr) für den Euro-Raum. Das Konzept der reversal rate wurde von @MarkusEconomist entwickelt.bundesbank.de/resource/blob/…
2 Ergebnis vorab: Bisher gibt es keine Anzeichen dafür, dass in Deutschland oder im Euroraum ein Zinsniveau erreicht wurde, ab dem expansive geldpolitische Maßnahmen kontraktiv wirken. Länger im Detail in diesem thread
3 Zinssenkungen unter die rr wirken nicht expansiv, sondern kontraktiv. Welche Bedingungen sind notwendig für rr: 1. Expansive Geldpolitik belastet Ertragslage und somit Eigenkapital der Banken und 2. Belastung der Eigenkapitalausstattung bewirkt Rückgang ihrer Kreditvergabe.
