Discover and read the best of Twitter Threads about #zarar
Most recents (2)
SVB bolca tahvil alıp "vadeye kadar tutulacak" (HTM) diye gösterip, piyasa rayicine kıyasla oluşan muhasebe zararını ekrana yansıtmamış ve panik müşterilerin kaçmasıyla kapatılmıştı.
Bizim bankalara zorla düşük faizli tahvil aldırılıyor. MB faizi çok yükseltirse; etkisi ne olur?
Bizim bankalara zorla düşük faizli tahvil aldırılıyor. MB faizi çok yükseltirse; etkisi ne olur?
Bunun için önce devlet tahvillerine bakalım. 4 trilyon TL'yi yeni geçen toplamın içinde döviz cinsi borçlar büyük yer kaplıyor. 2. sırada TÜFE endeksli borçlar var. (TÜFE kağıtlarında ihale tutarına kıyasla ödenecek tutar kat kat yüksek. Grafik sadece düşük ihale tutarına dayalı)
TCMB faizi sert yükseltirse;
i. TÜFE düşmeye başlasa bile TÜFE endeksli kağıt değerlemesinde sert düşüş olmaz. Kâr durur.
ii. Değişken faizli kağıtlar kendini adapte ediyor; risk az.
iii. SABİT faizlilerin değeri düşmeye başlıyor. Tutarı yaklaşık 775 milyar TL. Bakacağımız bu.
i. TÜFE düşmeye başlasa bile TÜFE endeksli kağıt değerlemesinde sert düşüş olmaz. Kâr durur.
ii. Değişken faizli kağıtlar kendini adapte ediyor; risk az.
iii. SABİT faizlilerin değeri düşmeye başlıyor. Tutarı yaklaşık 775 milyar TL. Bakacağımız bu.
Ülke olarak bir anda alternatif bir evrene ışınlansak ve MB acil toplanarak politika faizini 2 katına (%28'e) çıkarsa & kalıcı şekilde enflasyon hedeflemesi yapabilse; bu durumdan ilk 2 yıl en fazla kim #zarar eder?
1⃣ İlk 3 şık için iki yönde de farklı sonuçlar kurgulanabilir; döviz kuru çok belirleyici olur. Piyasada kredi faizleri sanki MB faiz artırmış gibi uçtu gitti. Bundan ne şirketler, ne halk ne de Hazine yarar sağlamadı; tersine kur ve enflasyonun üstüne bir de faiz maliyeti bindi.
2⃣ Denklemden ödlek para politikasını çıkarırsak bu durum terse döner. Başta zarar eden aktörler olabilir ama farklı açılardan yararları da olur. %28 faiz enflasyonu soğutmaya yeter mi, ekonomiye güven hızlı gelir mi bilemiyoruz. MB döviz satmadan kur yatay kalırsa... kim bilir?
