OI S.A. – EM RECUPERAÇÃO JUDICIAL
1. Cumprindo minha promessa, começo as threads sobre a Oi. O foco é tratar da operação societária que quebrou a empresa. Mas, pra isso, precisamos tratar brevemente da sua história, que se confunde com a história do capitalismo recente no BR.
2. Aconteceu quase de tudo na Oi desde a privatização, menos a preservações dos interesses da empresa e seus acionistas. Controladores espoliaram a empresa, brigas de poder, influência política, desvios e operações mal explicadas. Vamos começar com a privatização, em 1998.
3. A Tele Norte Leste operava no Sudeste, Nordeste e parte da Norte. No leilão de privatização, foi arrematada por um consórcio que continha a Andrade Gutierrez, a La Fonte (família Jereissati), GP Investimentos, Inepar e fundos de pensão. O grupo foi chamado de telegangue...
4. AG e La fonte entraram com R$ 200M, enquanto que o BNDES emprestou por volta de R$1,5bi. Fundos de pensão entraram com o resto, em um negócio que totalizou R$ 3,5 bi. Em resumo, AG e La Fonte contraíram uma dívida significativa com o BNDES.
5. A empresa foi rebatizada de Telemar e a festa começou. Há uma lista grande de má práticas, quase sempre em benefício dos acionistas controladores. O caso mais conhecido foi a aquisição da Oi pela Telemar, uma operadora móvel então controlada pelos controladores da Telemar.
6. A Telemar então assumiu uma dívida de quase R$ 5 bi nessa transação. Com a chegada do PT, um novo problema surgiu e a Telemar foi usada para resolver. O Daniel Dantas controlava a Brasil Telecom (BrT) com os fundos de pensão. Os desentendimentos eram frequentes...
7. e o governo entrou no jogo pra resolver. Simples, bastaria a Telemar também adquirir a BrT. Vários problemas seriam resolvidos aqui. O inimigo Dantas estaria finalmente fora do negócio, seria formado um campeão nacional, os amigos da AG e La Fonte seriam beneficiados...
8. mais $$ sobrariam pra campanhas and so on. Vale lembrar que estávamos ás vésperas da eleição de 2010. E assim foi feito. A Telemar adquiriu a BrT por quase R$ 6 bi e formou a “SuperTele”. O nome escolhido pra ela foi “Oi”. A compra foi totalmente financiada pelo BNDES e BB...
9. e a BrT veio com passivos judiciais off balance de quase R$ 3bi. Pouco tempo depois os portugueses entraram no negócio (2010). A Portugal Telecom, que era mais mal gerida que a Oi (pelos mesmos problemas), colocou uns R$8 bi na Oi. Eles tinham acabado de vender...
10. sua participação na Vivo para a Telefônica e, por um acerto político, entraram na Oi. Mas, nada é de graça nesse mundo. Para entrar na Oi, capitalizar a Cia e pagar uns $$ aos controladores, ficou acertado que eles sacariam uns R$ 500M/ano de dividendos até 2014.
11. E, nesse cenário, encerramos essa 1 parte. Temos até aqui uma companhia controlada pela PT, La Fonte, AG e BNDES, considerada um campeão nacional e com as piores práticas de governança e gestão possíveis. Segue o jogo. Até amanhã.
PS: aviso aos novos por aqui que esses comentários têm finalidade de discutir práticas de governança e mostrar que isso é também um risco e deve ser considerado no processo de investimento. Abs!
PS2: essa é parte 1. Tem mais umas 4 ou 5 threads ainda até o final da história. Spoiler: piora muito
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