Hoy traigo mi TESIS sobre META PLATFORMS 🤩 | $META
Dejo la tesis completa al final del hilo 🧵 en mi canal de substack por si quieren indagar con más profundidad 🤓
Creo que es un momento muy bueno para entender esta compañía debido a su cotización actual 💸
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HISTORIA
Meta, es una empresa que nació en 2004, como una web para conectar a jóvenes universitarios en el campus de Harvard.
Desde ese año Facebook alcanza gran popularidad, siendo la red social con más usuarios del mundo, con más de 2 mil millones de usuarios activos.
Mark Zuckerberg por su parte ha sido muy criticado por violar políticas de protección de los consumidores y ha sido demandado en varias ocasiones como en el año 2009 y el escándalo más grande de todos en 2018 con Cambridge Analytica.
Hasta hoy en día el fundador, Mark Zuckerberg, sigue dirigiendo la compañía y ha batido varios récord, en el 2012 como la mayor salida en bolsa de la historia de una compañía de Internet.
INDUSTRIA
Meta tiene las aplicaciones líderes en redes sociales. Donde las barreras de entrada para una app no son altas, pero sí lo son la captación de usuarios.
TikTok ha conseguido en tres años, conseguir 1000 millones de usuarios activos y a Facebook le costó seis.
La industria de la publicidad online ha crecido firmemente en un 15%, en los últimos 10 años, y se espera que crezca al mismo ritmo durante los próximos años. Meta, ha estado creciendo a un ritmo muy superior al mercado, por lo que nos encontramos con una empresa de calidad.
NEGOCIO
No solo estamos hablando de una de las mayores agencias publicitarias del mundo (Junto con Google se llevan mas del 50% del gasto mundial en publicidad), sino que también desarrolla productos tanto privados como Open Source. Es pionera en desarrollo VR y el #metaverso
Dentro del ecosistema Meta, podemos encontrar:
- Family of Apps (FoA): Donde se encuentran todas las apps como Facebook, #Instagram, Messenger y #WhatsApp
- Reality Labs (RL) Genera ingresos a partir de las ventas de productos de Hardware, software y contenido de consumo.
VENTAS ANUALES
Meta ha crecido en ventas a un ritmo anual del 37%. La mayoria de este crecimiento es orgánico, ya que el nivel de sus adquisiciones es bajo, por las acusaciones de las leyes antimonopolio. Este crecimiento demuestra que es una empresa calidad.
FAMILY METRICS
Si hablamos de Meta, debemos mencionar métricas relacionadas tanto a las ventas como al crecimiento organico de la compañía, ya que sus directivos hacen referencia constantes de las mismas en cada conference call.
Dichas metricas son DAP, MAP y ARPP.
- Daily Active People (DAP): Personas diariamente activas.
- Monthly Active people. (MAP): Son las personas mensualmente activas.
- Average Revenue Per Person (ARPP): Se refieren a los ingresos totales durante un trimestre determinado dividido por la media del número de MAP.
Los ingresos dependen de que se incremente los usuarios (MAP o DAP) o de que los anunciantes gasten más en la plataforma (ARPP) o una combinacion de ambas. Estas métricas dependen mucho de la geografía.
MARGENES OPERATIVOS
La compañía presenta MO de 40%, el cual es bastante superior al de sus competidores directos (Alphabet). Así mismo, se beneficia de un apalancamiento operativo, sus ingresos han aumentado en mayor medida que sus gastos, beneficiándose de economías de escala.
MOATS
Las ventajas competitivas de una compañía es uno de los factores fundamentales del éxito a largo plazo. Si queremos sobrevivir en este mercado tan competitivo debemos de diferenciarnos del resto.
- Economía de escala
- Efecto red
- Fijación de precios
DEUDA
La deuda es insignificante en esta compañía ya que presenta una deuda neta negativa, ademas de eso, en lo ultimos años Meta usado su FCF para pagar gran cantidad de la deuda que posee ademas de una recompra masiva de acciones de las cuales hablaremos mas adelante.
ROIC y FCF
Durante los últimos años, la compañía ha aumentado su FCF a una CAGR del 35%, cifra muy elevada, y superior a la de su competidor $GOOG , con un CAGR del 30%. Además destacamos que esa conversión EBITDA/FCF, es de media de un 70%, cifra extremadamente alta.
Con respecto al ROIC, Meta ha logrado crecer con una CAGR de un 30%, muy parecido al de $GOOGL , pero sobre todo por encima del sector o del mercado. El crecimiento del ROIC ha sido meramente orgánico.
RIESGOS
- Competencia
El mayor riesgo en mi opinión es la competencia. Esto se produce cuando competidores como TikTok continúan creciendo rápidamente, mientras que Meta ha mostrado una relativa debilidad en los últimos trimestres.
- Retroceso general en la publicidad
Cualquier debilidad en la industria publicitaria en general podría traer más obstáculos para Meta.
- Impacto de los cambios de privacidad de iOS con su nuevo marco de privacidad llamado App Tracking Transparency (ATT).
- Reglamento
Meta continúa enfrentando riesgos por los cambios regulatorios y las leyes antimonopolio que podrían obstaculizar su crecimiento.
- Inversiones en el metaverso
Existen riesgos de que estas inversiones sustanciales en el metaverso no ganancias en el futuro.
VALORACIÓN
Actualmente, la cotización de Meta Platforms, se encuentra muy castigada y ello se refleja en sus múltiplos. Ya que el mercado considera que no podrá mantener sus niveles de crecimiento en sus MAP y DAP además del gasto en capex que supone desarrollar el metaverso.
Considerando que la empresa sigue creciendo aunque a una tasa menos elevada que estos 10 últimos años, y consigue mantener la monetización del mercado estadounidense, además de incrementar el mercado internacional, que se traslada a sus márgenes.
Suponiendo un crecimiento en ventas del 15%, un margen EBIT del 40% y esperando que le mercado pague unos multiplos de PER 20, EV/FCF 20, EV/EBIT 16. Considerando que por el tipo de compañía estos multiplos son mas que conservadores para valoraciones a largo plazo.
CONCLUSION
$META es una empresa líder a nivel mundial, dentro de uno de los sectores con más crecimiento de los proximos años.
Por todas estas razones, Meta forma una gran parte de mi cartera desde hace ya varios meses y lo seguira siendo por muchos años de ser posible.
Si te gusto esta tesis pido RT y like para difusión 🤩
Además dejó el link a la tesis completa en mi canal de substack.
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masteringvalue.substack.com/p/tesis-de-met…
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