Thread by @Wayne24699837

🧵LSD 与 LSDFi 长推（2/3）： LSDFi 生态地图 与 LSD War
1.LSDFi 生态地图
2.LSDFi策略
3.LSDFi 产品介绍：原理，收益，数据，投资价值
4.LSD War 以及结论

LSDFi：基于 LSD 的DeFi 产品，通过 LSD，质押者可以将质押的 ETH 转化为一种可以交易的资产，从而解锁流动性，且 LSD 也降低了用户质押 ETH 的门槛，任意数量即可质押并获得 LSD 以及 LSD 带来的收益。

为什么现在要提到 LSD 和LSDfI， 请看《LSD 与 LSDFi 长推（1/3）：背景篇》

LSD 乐高背后是收益乐高，新入场者将通过贿赂或者自有代币进行激励，然后激励用户质押ETH/LSD 到自己的平台，从而吸取市场份额以及LSD 掌控权，从而让验证者更加去中化。有些项目为了提高知名度以及增加收入也加入这条赛道，由此拉开LSDFi 主导的LSD War：

①LP：#上海升级 之前，#LSD 不能直接兑换成ETH，所以很多DeFi 建立相应LSD-ETH 流动性池，以stETH来看，基础收益没有超过5%的，基本方法都是用Token补贴提高 APY，个人认为由于 LSD 基数增加，上海升级结束后LP 规模可能不减反增

②循环借贷：
通过@AaveAave 和 @LidoFinance 的STETH对以太坊合并后的主网激活进行了数十亿的杠杆对赌。
在 LIDO 质押 ETH 换取 STETH
将 STETH 存入 AAVE 并借入 ETH
循环上述操作
清算风险有点高，这个APR得看大家循环了几次，理论上支持相关币种的借贷协议都可以做，而且会有自动循环借贷产品出现

③Yield：@iearnfinance
在 @CurveFinance 做了流动性池，可以将网络 APY 提高到 5.89%，可选择直接质押stETH
目前池子 $16.4M
Yearn 代表的其实是一类老牌 DeFi 想要插手 LSD 行业，侧面反映了 LSD 赛道的重要性。

④EigenLayer：
@eigenlayer 提供多种质押方式类似于 Lido 的流动性质押以及超流动性质押，其中超流动性质押可以允许 LP 对的质押：
LSD 质押，LSD可再次质押到 EigenLayer 上
LSD LP 质押， 比如 Curve 的 stETH-ETH LP Token 再次质押到 EigenLayer 上
收益率暂时未知
theblockbeats.info/news/34914

⑤激励性 LSDFi 项目：通过杠杆，结构化策略，期权，债券衍生品等提高资本效率，或者利用极高的APY 吸引储蓄或者达到其他目的。
APY：4.59%-500%

@pendle_fi 收益协议，用户可以在其中执行各种收益管理策略，之前也做衍生品，提供 ETH，APE ，LOOKs 等质押服务及流动性池，简单来讲现价$1800的 ETH，你可以1600买，差价10%就是你的收益（需要锁定466天）

其流动性池类似：在 Lido 或 Aura 上建立池子，锁定一定时间后会获得经过 $Pendle 补贴后的收益。
TVL:$38.44m
Market Cap：$32.8m
FDV: $78.54m

@ionprotocol : 项目未上线，原理是通过转化LSD 代币和可抵押资产的存款为 $allETH 和 $vaETH。 $allETH 是 ERC-20 代币，1 ETH = 1$allETH。$vaETH 跟踪 $allETH 头寸赚取的所有收益。项目也将借用 EigenLayer 等进行LSD 聚合
Twitter 关注数：266
Discord：38

@unsheth_xyz ：通过激励的分配提高验证者去中心化程度的协议，简单讲就是给市场份额低的LSD 更高的奖励，给 Lido，coinbase 这种头部LSD 平台少些奖励，这样大家会因为高额奖励选择去小份额平台质押 ETH，从而达到促进中心化的目的。

目前 unshETH 只支持 sfrxETH，rETH，wstETH，cbETH，距离自己的去中化目标还很远：
TVL：$8M
FDV: $20M
目前我还没找到代币的更多效用，但我觉得如果他能采取 veToken，将自己的奖励乘数由 USH DAO 决定会更容易实现自己的目标，且能为项目带来更多效用

@LSDxfinance：目标是成为像 Curve 这样在 LSD 资产细分市场具有高壁垒的 DEX，有效地占领 LSD 资产流动性的市场份额。采用了类似于 GMX 的 GLP 架构，并建造了统一流动性池：ETHx，并计划推出稳定币$UM
foresightventures.medium.com/why-do-we-inve…

48小时锁定量 55K ETH，2天加了8K关注，代币上了 BitGet，MEXC，今天公布由 Foresight Ventures 投资，可以看出团队的充足准备。
Market Cap: $2.21M
TVL：74.6K ETH
目前支持的 LSD 数量也比较少，且功能未全部开发完成，还有很大期待空间， 16日之后的14天将是创世挖矿阶段，奖励丰厚：

@lsderivatives ：一个通过对存入的资产进行代币化和发行衍生代币来解决流动性问题并最大化资产的杠杆作用的LSD 聚合器。用户质押 $ETH 或 $LSD获得代币奖励，奖励代币可用于 veLSD 的治理决策或 LS-ETH 的流动性 DEFI 风险投资，自愿锁定 $LSD 的社区成员将获得更高的质押的 ETH 奖励的乘数。

直接质押 ETH 得到LS-ETH可以获得 6.3% 的 APR
官网显示只有 1.24 ETH 质押，非常早期
流动性池建在 Uniswap V2 上，价值$400K 左右
FDV：$5.68M

@staderlabs_eth ：ETH产品暂未上线。之前在其他链做流动性质押发展不错，即将发布ETHx。 用户存入 ETH 时，Stader Pools Manager 将铸造 ETHx 作为回报，并将 ETH 存入三种不同的池子中（各个池相当于一个验证节点只不过技术不同：个人4ETH 运营，DVT 技术支持，合作运营商运营）

要运行一个节点，每验证者必须存入 4 ETH 和价值 0.4 ETH 的 SD 代币作为抵押品（最多质押 8 ETH $SD）
为了激励节点运营商，Stader 将在第一年为验证者发放价值约 100-200 万美元的 SD 代币。
节点还可以从其他用户奖励中获得 5% 的佣金
TVL：$125M
FDV：$181.7M

@HordApp ：质押 ETH 获得 LSD hETH。奖励会在质押池中累积，随着时间的推移会增加 hETH 的价值。并且项目通过多种途径实现了更高的 APR：
• ETH 质押
• MEV 奖励
• $HORD 补贴

目前 APY:17.9%
质押数：223.22 ETH
质押者：57个
FDV： $12.8M

@parallaxfin 和其他协议能够在L2（目前仅上线 Arbitrum ） 上产生收益。目前处在测试阶段需要获取Tester资格。关于 LSDFi，其产品Supernova  除了能给予用户质押奖励，还给质押资产提供杠杆与借贷服务。（No token now）

@bestLSD ：测试网即将开始，个人感觉这是一个 Real Yield 聚合器，利用聚合得来的 Real Yield 补贴自己的 LSD——bestETH。从GMX到GLP，从veCRV到veVELO，所有能产生强劲实际收益的资产都在团队的考虑范围之内。

@0xAcidDAO ： 最大化 LSD 资产回报的管理协议，即将上线Arbitrum 和 Ethereum。主要策略如下图，将大部分资产放在稳定的节点上，一部分放入高收益策略比如有 token 补贴的Frax，Auro LP Pool，近日宣布了与 Pendle合作进行收益杠杆化，并且自己有借贷，LP 等服务

代币价格：$1,296.95，FDV：$9.48M
TVL：4.8K ETH
ETH 收益（以债券形式）：13.6% 折扣价
wstETH：11.54%-29.73%
esACID：3432.36%-10297.10%（非常高）
theblockbeats.info/news/35145

@eigenlayer ：Engenlayer 已经提到过了，这里要说的是一些潜在的 DeFi 乐高可能性：
LSD 质押之后获得 LP 或者 LSD of LSDs 是否可以继续与 ETH /LSD组成 LP 进行质押
Re-staking 杠杆化收益
自动杠杠化 Re-staking 策略
等等

@indexcoop ：Set Protocol 发起的去中心化加密货币指数社区。主要发行两款 LSDFi 相关产品：

a.dsETH（ Diversified Staked ETH Index）：发布时，dsETH 将由 rETH、wrapped stETH和 sETH2 组成。dsETH 中的一组多样化的流动性质押代币降低了与单个代币相关的风险，并稳定了整个代币范围内的回报，由系统自动调整 dsETH 中不同资产的比例来保持理想的平衡并优化回报

b.$icETH是一个杠杆流动性质押策略产品，主要借助 AAVE v2 提供更高的 ETH 收益
dsETH 目前仅有 485个，收取0.25% fee， APY：4.59%
icETH 供应10.3K ETH，收取0.75% fee，APY：5.26%, 仅支持stETH

@gitcoin ：与Index Coop 合作推出的 Gitcoin Staked ETH Index（gtcETH），gtcETH 的收益来自于用户质押的ETH/LSD/USDC 在各自策略池中的收益，Gitcoin 和 Index Coop 会从中收分走 2%，Gitcoin 的的1.75% 将用于公共物品捐赠
目前供应量：113.85 ETH

总结：
A.⑤类型的很多项目都在争一个话语权：谁能拿到更多的 LSD，这将直接决定他们未来的合作项目数以及搭建在其上的 DeFi 乐高。 与很多 DeFi 细分行业类似，可能最后几个玩家留到最后，同时 Lido 主导者的地位也可能遭到破坏。

B. 策略的稳定性是 LSDFi 项目的矛和盾，而收益目前只能做矛，高收益可能带来可持续性问题，但高收益可能会是很长一段时间的常态，未来，100%+ APY 并不是很高

C.什么策略更适合，仅从收益上讲，质押在 Top 3 之外的Liquidity Stkaking Provider ，比如frxETH，先利用 Frax 的收益补贴拿到10% 收益，然后寻找利用激励促进验证中心化的项目，不如unshETH，LSDx这种 APY 几百+的进行挖矿，然后高点直接卖，继续下一个（但是风险很大，容易搞没自己的的 ETH）

D.LSDfi 对于验证者的影响还很小，LP + 代币补贴是目前的主流，但LSD War后期会实际增加验证的去中心化程度
E.LSDFi 项目之间有很多合作空间，比如0xACID 与Pendle 合作，未来可组合性搭配下，可能会形成各收益层级的产品：从4%-500%+中划分各个风险与收益等级

F.LSD War 已经开始，这场战争可能会持续至以太坊的质押率稳定在25%+，为什么是 25%，因为以太坊不同于其他生态，质押对于大部分人性价比不会很高，即便有 LSDFi 激励。以后我们再对这个25%数据进行详细介绍。

此推文整理初期借鉴了多位老师的Twitter 以及文章，非常感谢：
@ForesightVen

@Cryptotrissy

@LouisCooper_

@AvaxGems

@cheng_shutong

@poopmandefi

@Momoxu7

@BlockBeatsAsia

@OdailyChina

@MacroMate8

@CryptoDamus411

编外：
1.以上的一些项目并没公布自己的审计情况，请一定注意自己筛选！DYOR
3.我觉得LSDFi Summer 会来，这是一个可以承载巨大资金并创造巨大收益的新叙事，但注意宏观猴市背景
4.我很认同unsheETH 的话：“On Ethereum, we govern not by laws, but by incentives. ”收益足够时，风险会被人忽略！

LSD 与 LSDFi 长推（3/3）：Cosmos，Polygon等其他公链 LSD 发展情况长推将于本周发布，并且LSDFi 生态地图将会不断补充，欢迎关注我获得更多信息！也欢迎 LSDFi 项目 DM 来寻找交流，合作等。

LSD War 文章整理版已经发布在 @Foresight_News ：
foresightnews.pro/article/h5Deta…