Thread by @denizmustafatr

1) Bugün farklı bir konuya değineceğim (ROIIC). Bir şirketin değer yaratıp yaratmadığını anlamanın en iyi yolu yatırım sermaye getirsinin (ROIC); Ağırlıklı Otaama Sermaye Maaliyetinden (WACC) dan fazla olmasıdır. İleride nakit akışlarının artacağını gösteren en güzel orandır.

2) Bahsedeceğim konu "Artan yatırım getirisidir" (Return on Incremental Invested Capital) Bunun için;

İşletme Karlılığı = Faaliyet Karı * (1-Vergi Oranı)
Yatırılan Sermaye = Finansanal Borçlar + Özkaynaklar - Nakitler
(ROIC hesabını detaylandırmayacağım)

3) ROIIC size belirli bir periyot (ben yaklaşık 10 senelik aldım) arasında faaliyetlerinden elde ettiği kar yoluyla yaptığı yatırımların getirisi gösterir.

4) #BIMAS için baktığımızda bu oran %20 yani 2009 yılında yapılan 1 TL yatırımın getirisi şu an 20 kuruş olmuş. Yani bir değer elde etmişiz. Şimdi olayı bir adım daha ileriye götürüyorum.

5) 2009-2019 arasında kümülatif faaliyetlerden elde ettiği karların ne kadarını tekrar yatırıma yönlendirmiş onu buluyorum. Bunun sebebi ise yapılan yatırımların bileşik getirisi ne oluyor (%21.99)

6) Değer yatırımı budur arkadaşlar (genel kanı gibi şirketin bir yatırım yapması değil, çünkü o yatırım mantıklı mı? İşte matematiği), 2009 yılında yapılan yatırımın bize %21.99 luk bir bileşik getirisi var, Enflasyondan fazla değil mi ? Demek ki #BIMAS değer yaratan bir firma.

7) Size tavsiyem her zaman yatırım getirisi (ROIC) nin Ağırlıklı ortalama Sermaye Maaliyetlerden (WACC) fazla olan firmalara bakınız. Ancak bu şirketler ileride nakit akışlarını arttırarak değer yaratırlar. #BIMAS yatırım tavsiyesi değildir, örnektir. Hesabınızı kendiniz yapın.

8) Bunu en hızlı şekilde ben şöyle kontrol ediyorum;

Faaliyetlerden elde edilen nakit akışların büyüme hızı ile faaliyetlerini sürdürebilmesi için gereken paranın yıllar içinde bileşik büyüme hızına bakıyorum. Maaliyetler daha yavaş büyümeli ki şirket değer yaratsın.

9) Konuyu bir gurudan öğrenmek isterseniz

Buffetın 2007 yılında pay sahiplerine gönderdiği mektuba bakın, orada nedn See Candies firmasını satın aldığını açıklıyor ve ROIC e göre şirket profillerini çıakrtıyor.

berkshirehathaway.com/letters/2007lt…