1) Daha önce piyasa değişimlerinden kısaca bahsetmiştim ve Buffet'ın şirketin dağıtmadığı karın piyasa değerine etkisine dem vurmuştum. Bunun içi 1984 yılında pay sahiplerinde gönderdiği mektuptaki ifadeye bakalım;
berkshirehathaway.com/letters/1984.h…
berkshirehathaway.com/letters/1984.h…
2) Unrestricted earnings should be retained only when there is a reasonable prospect – backed preferably by historical evidence or, when appropriate, by a thoughtful analysis of the future – that for every dollar retained by the corporation, at least one dollar of market value ++
3) will be created for owners. This will happen only if the capital retained produces incremental earnings equal to, or above, those generally available to investors.”
4) Buffet burada şunu demek istiyor;
Değer yaratımı şirketin tekrardan yaptığı yatırım ile oluşur (ROIIC), daha önce yaptığı yatırım getirileri ile oluşmaz, şirketler karları ancak ve ancak pay sahiplerinin elindekinden daha değerliyken kendi ellerinde tutmalıdır. Ve son olarak++
Değer yaratımı şirketin tekrardan yaptığı yatırım ile oluşur (ROIIC), daha önce yaptığı yatırım getirileri ile oluşmaz, şirketler karları ancak ve ancak pay sahiplerinin elindekinden daha değerliyken kendi ellerinde tutmalıdır. Ve son olarak++
5) Şirket pay sahiplerinin elindeki paradan daha fazla para kazanmayı ancak ve ancak yaptığı yatırım getirisinin sermaye harcamalarından fazla olduğu noktada (ROIC> WACC, bazılara bana eğitilmez dese de 😁) gerçekleşebileceğini belirtiyor.
6) Demek istediğim, Buffet bunları çok doğal olarak hızlıca anlıyor ve kendi kendine meşhur 1 dolar testi (fifthperson.com/warren-buffett…) bir üçgüdü, sağduyu olarak geliştirmiş o yüzden dağıtmadığı karın yarattığı piyasa değerine bakmayı öğütlüyor.
7) Şimdi buna bizim borsamızda örnek vermek gerekirse #BIMAS a bakalım; şirket dağıtmadığı her bir TL lik kar için 25.44 TL lik piyasa değeri yaratmış. İşte Buffet'ın yatırım dehası burada ortaya çıkıyor, onun için bu hesapları yapmak bir sağduyu bir içgüdü... 
