1/x $SLP eller Simulations Plus är ett litet (well, med amerikanska mått mätt) mjukvarubolag som tillhandahåller simulering- & modelleringsverktyg åt i huvudsak läkemedelsbolagen (Pharma + Biotech), men också till 'kemisk industri' och mat- & kosmetika-tillverkarna. 
2/x Deras lösningar testar helt enkelt hur kroppen svarar på olika substanser. T.ex över en viss tid, olika mängder, om kombinationen av X+Y ger bättre eller sämre resultat eller ibland helt enkelt om något är toxiskt. GastroPlus är världens vanligaste plattform för detta.
3/x Man säger sig ha kunder över hela linjen (from the largest in the world to medium & small companies), och en underliggande marknad som växer ~20%. Marknaden Computational Biology är extremt stor, dock greppar deras produkter knappast hela fältet idag.
4/x Man har tre verksamheter, där 'Lancaster' är utgångspunkten som funnits sedan 1981. Sedan har man på senare år börjat förvärva andra pyttebolag med liknande produkter för att stärka sin position inom denna smala nischen.
5/x Ganska intetsägande som utomstående, men här är alla deras olika produkter. GastroPlus är tydligen 'gold standard' för denna typen av mjukvara (PBPK-teknik). Andra bilden är ett exempel på hur GastroPlus används "i praktiken".
6/x Nu till nackdelen i caset: Man är till ca 50% ett 'konsultbolag', det är också den delen som växer mest. Alltså, istället för att pharmabolagen köper mjukvaran och gör testerna själva, så anlitas SLPs experter. Pga komplexitet? Prisfråga? Jag vet faktiskt inte.
7/x Verksamheten är i mångt och mycket global, kunderna finns enligt en presentation till 65% i US, 18% i EU och 18% Asien. Man har vuxit lite ojämnt historiskt, men någonstans strax över ~20% i snitt senaste åren, till väldigt fina marginaler nu också.
8/x Av det jag har sett så är denna historiken väldigt ovanlig för ett såhär litet bolag, dessutom med produktserier som härstammar från slutet av 90-talet. Man har alltså vuxit med väldigt sunda finanser i åtminstone 10 år (ännu längre enligt bolaget). Mkt imponerande.
9/x Något annat som är lite ovanligt för amerikanska bolag (detta är iofs ganska litet än) är att grundare och chairman äger ~27% av aktierna, och därmed är största ägare. Utöver detta äger management inte så mycket, men ett par 100k aktier till har de tillsammans.
10/x Q1'2020 var väldigt fin, där både top- och bottom line gjorde ett fint upptick. Så man vill ju tro att det är mjukvaruprodukterna och/eller pricing power för Service som driver marginalerna uppåt. Bolaget har förresten nettokassa också, 12.6MUSD likvider på balansräkningen.
11/x Då bolaget är litet har länge bara en analytiker följt det, men nu har en till hakat på i januari. Båda har satt KÖP, men aktien är snart uppe i nivå med TP. Många gillar ju case som analytiker inte börjat kolla på än, och jmf liknande bolag är detta väldigt lågt intresse.
12/x "Simulations Plus Offers Rapid Response COVID-19 Research Initiative"
Man släppte PM för ca en vecka sedan att man nu åsidosätter andra uppdrag för att prioritera COVID19-relaterade i första hand, så det blir kanske ett par starka kvartal att vänta.
Man släppte PM för ca en vecka sedan att man nu åsidosätter andra uppdrag för att prioritera COVID19-relaterade i första hand, så det blir kanske ett par starka kvartal att vänta.
13/x Utöver detta så köpte man i veckan franska peeren Lixoft, vilket gör att man stärker sin närvaro i Europa. Deras hemsida visar (till skillnad från SLPs egna...) flera kundloggor, däribland Biogen, Pfizer, Novo Nordisk, Roche, Merck, Celgene, L'Oréal, GSK, J&J, Sanofi mfl👏
14/x Aktien är högt värderad, no doubt. Rullande 12m: EV/EBIT 52, EV/S 16, PEG 2.8, P/E 67, EV/FCF 61. Men med en underliggande marknad som växer såhär fort, fin historik, bra marknadsposition och ett mcap på knappa 600MUSD så kan det nog vara högst intressant ändå.
15/x Sammanfattning och egna tankar: Många av produkterna ser verkligen inte mycket ut för världen (flaggskeppet GastroPlus t.ex, ser ut som att den aldrig förnyats sedan releasen 1998, men jag inbillar mig att man vill ha en simpel layout då dataflödet i sig är komplext), men
16/x av kunderna, tillväxten och lönsamheten att döma skapar de verkligen värde och är en viktig pusselbit på många ställen. Och en del produkter är gratis till och med, så det ÄR kanske experttjänsterna som är deras USP snarare än mjukvaran. Nya förvärvet är nog mer mjukvara.
17/x Man har väldigt fin historik av både tillväxt, några förvärv och av fin lönsamhet. Man rider väl inte så mycket på digitaliseringen som jag först trodde och hade velat, men på en starkt växande nisch som i sig drivs av läkemedelsforskning (och sina andra mindre områden då).
18/x Ett lite hackor & spadar-case mot läkemedelsindustrin, med en tilt mot mjukvara. Svårbedömda produkter dock. Jag var kanske lite snabb på 'startposition-knappen', men behåller denna skvätt in i Q2an som kommer på torsdag. Blir även denna rapporten fin kanske man vågar öka.
19/x Aktien har ett par väldigt starka år i ryggen. Den har tack vare viruset gått väldigt relativ-starkt i år också (+19%), då man antagligen kommer gynnas snarare än tvärtom. Ingen Zoom-hausse dock, som tur är. Ägare hos Avanza? 16st. Spännande case!
