1) Daha once Serbest Nakit Akimi (SNA) ile aciklamalar yapmistim, beni takip edenler okumustur oneminde bahsetmistim. Nasil diger metrikler bize her seyi gostermiyorken SNA nasil gosteriyor aciklamaya calismistim. Simdi bunu bir adim ileriye tasiyorum
newconstructs.com/education-free…
newconstructs.com/education-free…
2) Makaleyi Turkce ozetlemeye calisayim:
Kural #1 : Nakit Kraldir (her zaman degil): Sirketlerin faaliyetlerini surdurebilmesi icin nakite ihtiyaclari vardir. Ama nakit her zaman tek basina bir sey soylemez. Bize bunun detayi lazim cevabi asagida:
Kural #1 : Nakit Kraldir (her zaman degil): Sirketlerin faaliyetlerini surdurebilmesi icin nakite ihtiyaclari vardir. Ama nakit her zaman tek basina bir sey soylemez. Bize bunun detayi lazim cevabi asagida:
3) Kural #2 Nakit Kral olabilir fakat SNA verimi imparatordur:
SNA tek basina cok fazla bir sey anlatmaz sadece bir deger sonucta. SNA verimi (SNA/Firma Degeri) piyasanin SNA'a ne kadar cok onem verdigini gosteren metriktir. Bu metrikle tum hisseleri puanlayabiliriz
SNA tek basina cok fazla bir sey anlatmaz sadece bir deger sonucta. SNA verimi (SNA/Firma Degeri) piyasanin SNA'a ne kadar cok onem verdigini gosteren metriktir. Bu metrikle tum hisseleri puanlayabiliriz
4) Kural #3 SNA Verimi > F/K
F/K size kabaca gelecek performans hakkinda bilgi verir. Fakat SNA verimi daha hassas sonuc uretir. Sirketlerin ne kazanclarin gercek operasyon faaliyetlerini icermeyen kazanclar olabilir F/K bu durumda aldatir ama SNA verimi durumu acikca gosterir.
F/K size kabaca gelecek performans hakkinda bilgi verir. Fakat SNA verimi daha hassas sonuc uretir. Sirketlerin ne kazanclarin gercek operasyon faaliyetlerini icermeyen kazanclar olabilir F/K bu durumda aldatir ama SNA verimi durumu acikca gosterir.
5) Bir hatirlatma yapalim:
Kabaca
SNA = Faaliyetlerden elde edilen nakit akislar - Capex harcamalari
Firma Degeri = Piyasa Degeri + Toplam Finansal Borclar - Nakit ve Kisa vadeli finansal yatirimlar
Kabaca
SNA = Faaliyetlerden elde edilen nakit akislar - Capex harcamalari
Firma Degeri = Piyasa Degeri + Toplam Finansal Borclar - Nakit ve Kisa vadeli finansal yatirimlar
6) Sonuc olarak Serbest Nakit Akim verimi size sirket hakkinda bilgi veren en iyi metriklerden birisidir. FD/FAVOK, F/K veya PD/DD nin size gosteremedigi performansi acikca ortaya cikartir.
7) SNA verimi % 10 olan bir firma 10 sene icinde tum ortak ve kreditorlere geri odeme yapar. 
8) 1991 - 2019 arasi metrikler arasinda yapilan back testingler sonucunda en iyi sonucu SNA/EV (FCF/EV ingilizcesi) vermistir. Makalenin detayina buradan uasabilirsiniz
paceretfs.com/resources/reso…
paceretfs.com/resources/reso…
