My Authors
Read all threads
Por que não faz sentido financiar o auxílio emergencial com empréstimos em US$ e reservas cambiais?

Empréstimos externos trocam dívida em R$ por US$, venda de reservas aumenta a dívida líquida.

Seguir nessa direção aumenta a vulnerabilidade externa e é receita pra crises. 1/10
Nos últimos anos, o país usou recursos externos de instituições multilaterais em pequena escala para financiar projetos específicos, principalmente de estados e municípios, em as áreas como infraestrutura, transporte, energia. Isso pode fazer sentido...

2/10
... já que instituições como o BID e o Banco Mundial não apenas financiam mas oferecem todo um pacote de conhecimento técnico, ajudam a desenhar projetos e políticas públicas específicas, avaliam impacto ambiental, viabilidade econômica, etc.

3/10
Mas tomar recursos externo para financiar o auxílio emergencial e programas prontos como o Bolsa Família, não faz nenhum sentido.

Uma possível justificativa do governo é que os juros externos estão mais baixos e que é necessário diversificar fontes de financiamento...

4/10
o que também faz zero sentido. O governo não deve ser guiado por uma lógica privada de alocação de carteira.

Depois, os juros lá fora estão mais baixos, mas a o risco cambial é nosso.

(Se os juros longos aqui estão altos, é melhor pos-fixar a dívida do que dolarizar.) 5/10
O empréstimo é em US$ e o governo vai gastar em R$. Esse gasto vai aumentar a base monetária e, ceteris paribus, gerar uma operação de venda de compromissadas pelo Banco Central, o que aumenta a dívida.

No final, aumentam as reservas, a dívida interna e a dívida externa. 6/10
Mas o governo pode vender esses dólares no mercado e usar R$ para gastar. Aí temos uma troca de dívida interna por externa.

Já o financiamento do gasto pela venda de reservas cambiais funcionaria de forma parecida, mas a divida bruta fica estável e aumenta a divida líquida.7/10
Na prática, o governo já tem vendido reservas cambiais, não para financiar gastos, mas para reduzir dívida bruta. Já foram mais de US$ 40 bilhões vendidos em menos de um ano.

8/10
O mais grave é a combinação de políticas de venda de reservas cambiais com políticas de endividamento externo. Isso aumenta a vulnerabilidade externa e é receita conhecida para tragédia.

Já temos problemas suficientes. Não precisamos flertar com velhos problemas.

9/10
Por fim, esses empréstimos parecem mais uma tentativa de reforçar a retórica falsa de que não tem dinheiro para gastos sociais e de que é necessário buscar fontes patrimoniais e até fontes externas para financiar o gasto social diante da pandemia. Mentira, tem dinheiro.

10/10
OBS: Os empréstimos podem vir junto com uma “cooperação técnica” das instituições multilaterais para gestão da dívida e dos gastos, o que pode dar mais legitimidade para o discurso pró-austeridade.
Missing some Tweet in this thread? You can try to force a refresh.

Enjoying this thread?

Keep Current with Pedro Rossi

Profile picture

Stay in touch and get notified when new unrolls are available from this author!

Read all threads

This Thread may be Removed Anytime!

Twitter may remove this content at anytime, convert it as a PDF, save and print for later use!

Try unrolling a thread yourself!

how to unroll video

1) Follow Thread Reader App on Twitter so you can easily mention us!

2) Go to a Twitter thread (series of Tweets by the same owner) and mention us with a keyword "unroll" @threadreaderapp unroll

You can practice here first or read more on our help page!

Follow Us on Twitter!

Did Thread Reader help you today?

Support us! We are indie developers!


This site is made by just two indie developers on a laptop doing marketing, support and development! Read more about the story.

Become a Premium Member ($3.00/month or $30.00/year) and get exclusive features!

Become Premium

Too expensive? Make a small donation by buying us coffee ($5) or help with server cost ($10)

Donate via Paypal Become our Patreon

Thank you for your support!