Thread by @LuisMiguelValue

Hoy analizaremos una de las empresas cotizadas con mayor crecimiento de toda América Latina.

Me la habéis pedido muchísimos de vosotros y aquí tenéis un resumen de cuales son sus puntos más importantes como futura inversión.

Hoy hablaremos de MercadoLibre ( $MELI )

Comenzamos!

Es la empresa de comercio online más grande de América Latina tanto en usuarios únicos como en visitas.

Está presente en 18 países:

-Argentina
-Brasil
-Bolivia
-Chile
-Colombia
-Costa Rica
-Ecuador
-México
-Perú
-Uruguay

Entre otros muchos...

$MELI

La plataforma de MercadoLibre esta diseñada para proporcionar a los usuarios una cartera completa de servicios para facilitar las transacciones online en un mercado donde las posibilidades son enormes.

Mercado potencial de más de 644 millones de personas.

$MELI

La empresa ofrece a sus usuarios un ecosistema de 6 servicios integrados para el comercio online:

-Mercado Libre Marketplace

-Plataforma de pagos: Mercado Pago

-Servicio logístico: Mercado Envíos

-Solución de tienda online: Mercado Shops

-Publicidad

-Servicio Classifieds

MERCADO LIBRE MARKETPLACE

Es una plataforma de comercio online que da acceso a compradores y vendedores a una gran comunidad de negocio dentro de América Latina, uno de los lugares con un mayor crecimiento de usuarios de todo el mundo.

Un mercado con gran diversidad, unido.

MERCADO PAGO

Los proveedores de pago e instituciones financieras en LATAM estaban desatendiendo a las personas los últimos años y con el servicio de Mercado Pago se facilitan mucho las cosas tanto para pagar en su propia plataforma como para externalizar el servicio.

Tal es el interés por esta tecnología y su proyección de crecimiento, de más del 40% anualizado para los próximos años, que $PYPL se ha interesado por la compañía y ha invertido en ella porque están replicando su modelo de negocio a pequeña escala.

diarioestrategia.cl/texto-diario/m…

$MELI

Este servicio además de mejorar el proceso de pago, se centrará en dar acceso al comercio online a Microempresas y PYMES de LATAM, que antes solo podrían transaccionar a través del método físico.

Es un avance significativo en todo el continente y un trabajo colosal.

Servicios de Mercado Pago:

-Pagos físicos en tienda mediante código QR

-Soluciones de pago digital, recarga de teléfonos móviles, pagos entre pares o mediante billetera digital

-Tarjetas prepago

-Créditos a comerciantes

-Créditos al consumo

$MELI

gobernanzainternet.org/ssig2019/prese…

MERCADO ENVIOS

Este segmento de la compañía permite a los vendedores dentro de su plataforma, utilizar transportistas de terceros y facilitar el acceso a estos servicios. Además facilita el acceso al almacenamiento y a toda la escalera de valor facilitando todo el proceso.

Además el usuario podrá acceder a multitud de envios gratis y devolución gratuita hasta en 30 días.

Hay que tener en cuenta la gran dificultad logística que tiene este hecho en la integración de estos servicios en países tan diversos y con problemáticas tan diferentes.

$MELI

MERCADO SHOPS

Este segmento de la empresa permite al usuario configurar, administrar y promocionar sus propias tiendas online al estilo Shopify dentro toda su red.

Hay versión gratuita y versión premium para mejorar características.

blog.mercadoshops.com/que-es-mercado…

PUBLICIDAD

Permite a las empresas promocionar sus productos dentro de toda la red. Posicionamiento exclusivo en la búsqueda y publicar espacios de su propia marca en primera plana de búsqueda.

$MELI

Todo esto lleva a que haya un circulo virtuoso dentro de todo el ecosistema que ya cuenta con 43 millones de usuarios y que se prevé que llegue a los 93 millones para 2024.

Circulo de valor:

1) Marketplace

2) Pagos

3) Shops

4) Publicidad

5) Envíos

$MELI

Y como bonus, fuera de este sistema se encuentra el servicio Mercado Libre Classifieds donde se pueden comprar desde vehículos, bienes raices y contratar servicos en los diferentes paises donde opera la compañía.

Este servicio se cobra por tarifas de colocación y no de producto.

En resumen, una empresa que abarca varios de los segmentos de mayor crecimiento del mundo, dentro de una zona geográfica concreta y que compite contra:

-Amazon
-Ebay
-PayPal
-Shopify

Integrando toda la aportación de valor en una sola marca y producto concreto.

Brillante!

¿Cuál es su MOAT?

Pues claramente su enorme efecto red, que se potencia por operar en un mercado claramente fragmentado por su situación cultural y política y del cual la compañía se está aprovechando y optimizando desde su fase temprana de relanzamiento.

Una vez el usuario accede al ecosistema, es difícil que salga del mismo debido a la gran aportación de valor y ayuda que le ofrece.

Al igual que las principales marcas tienen que pasar por Alibaba para acceder a China, está empezando a ocurrir algo parecido con $MELI en LATAM.

Su Management:

La empresa es argentina y esta comandada por su cofundador Marcos Galperin desde 1999.

Él, junto a su CFO Pedro Arn, han sabido anticipar de manera muy correcta hacia donde van las fuentes de crecimiento y Galperin posee el 10% de las acciones.

#skininthegame

¿Y sus números?

Pues vamos a los crecimientos los últimos 5 años:

¡CAGR de ventas del 34%!

Pero ojo, su EBITDA, EBIT y Beneficio Neto son negativos en la actualidad.

Por una parte es lógico por la ingente expansión de la compañía.

$MELI

Es un proyecto de una magnitud enorme que espera doblar sus ventas en menos de 4 años y eso necesita mucho gasto, sobre todo a nivel operativo para llevarlo acabo.

Si miramos el crecimiento de sus ventas totalmente exponencial, nos haremos a una idea del reto:

¿Donde se le va el gasto?

Pues casi todo lo que ingresa de margen bruto se le va directamente a gasto de ventas y administrativos por no hablar de las inversiones en I+D que necesita la compañía para seguir desarrollando el efecto red y los avances en toda la escalera de valor.

Para 2021 se espera que la compañía vuelva a generar EBITDA positivo después de hacer frente a los gastos que necesita para esa expansión tan bestia que, además, se ve apalancada por la actual situación del Coronavirus que afecta directamente a todo el continente.

$MELI

Es una empresa que no está teniendo problemas de financiación ya que es un proyecto que proyecta unos crecimientos de doble dígito alto para los siguientes 5 años.

Donde se estima que América Latina pase a cubrir la brecha en cuanto a gasto online con Norteamérica.

70% vs 95%

¿Es fácil calcular un valor intrínseco si no está generando FCF ni beneficio?

Pues no...

Se debe de estudiar por el lado de las estimaciones y a nivel cualitativo.

Sus fortalezas y efecto red, antes que los números presentes que muestran más bien poco del futuro.

$MELI

RIESGOS

-El amplio crecimiento de la compañía trae consigo grandes inversiones que tendrán que tratar y estar a la altura

-América Latina se encuentra en una etapa incipiente del lanzamiento del comercio online

- $MELI depende mucho de la infraestructura de trasporte...

... y los sistemas de entrega en los mercado locales para facilitar las transacciones entre compradores y vendedores, por lo tanto, cualquier interrupción prolongada le puede afectar fuertemente.

Ejemplo: la huelga de camioneros que sufrió Brasil en 2018

-Además la empresa se podría ver afectada por la subida de precios por parte de las empresas de servicio postal con las que trabaja en los 18 países

-Puede tener problemas con las regulaciones en cuanto a las licencias para operar con sus servicios de Mercado Pago

- Puede tener problemas políticos de índole más nacionalista que hagan que corten la expansión

-O puede tener problemas de cambio o inflacionarios al comerciar con tantos tipos de divisas en mercados emergentes y sus resultados presentarlos en dólares estadounidenses.

$MELI

En resumen, una empresa que está haciendo una labor titánica para llevar el comercio online en América Latina a otro nivel y poder competir de tu a tu con otras zonas geográficas y con un mercado potencial inmenso.

¡Un abrazo y espero que os haya ayudado el análisis!

$MELI