📉 La todavía más breve historia de la indexación española a través del ejemplo del Fondo Naranja SP500 📉
En 2007 J. Bogle publicó "El pequeño libro para invertir con sentido común", pero no fue hasta ¡2016! (menos de 4 años) que la editorial Deusto lo publicó en español.
En 2007 J. Bogle publicó "El pequeño libro para invertir con sentido común", pero no fue hasta ¡2016! (menos de 4 años) que la editorial Deusto lo publicó en español.
A su vez, la 1ª edición de "Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común" data de 1999 y la segunda de 2010, pero hasta ¡2017! la obra maestra de Bogle no se ofreció al gran público en español de la mano de @EdicionesDeusto y @Value_school.
Previamente, en 2002, el gran W. Bernstein publicó "Los 4 pilares de la inversión", que Deusto tuvo a bien traducir al español en 2008.
Incluso el "Stocks for the long run", de J. Siegel, cuya 1ª edición es de 1994 y la última de 2014, no vio la luz en España hasta ese último año de la mano de @profiteditorial, traducido como "Guía para invertir a largo plazo."
Tan sólo "Un paseo aleatorio por Wall Street", de B. Malkiel se publicó por primera vez en España en 1992 de la mano de @alianza_ed.
Es decir, la teoría de la indexación apenas ha existido en España y su implementación en la práctica todavía menos.
Es decir, la teoría de la indexación apenas ha existido en España y su implementación en la práctica todavía menos.
El inversor indexado español parece que compró el mundo el día en que lo bautizaron y además, lee en inglés. Pero lo cierto es que la indexación triunfó no hace mucho en la propia patria de Bogle y está empezando a hacerlo todavía en España.
Para hacernos una idea: el primer Robo Advisor español fue el de @Feelcapital en 2014 e @IndexaCapital apareció en 2015. Es decir, ayer. Pero en la bolsa y en Twitter las buenas ideas siempre se toman de manera retrospectiva.
No obstante, en España sí hemos tenido la posibilidad de indexarnos a través de fondos índice y uno de los más veteranos es el Fondo Naranja SP500 de ING Direct, un clásico en España con bastante patrimonio y partícipes.
Por años completos el FN SP500 ofrece una performance de 14 años. Ese es el largo plazo de la gestión pasiva española. Para muchos ese largo plazo empezó realmente ayer, hace 3, 5 o 7 años como mucho.
La rentabilidad anual obtenida por este instrumento es la del cuadro de abajo:
La rentabilidad anual obtenida por este instrumento es la del cuadro de abajo:
Aparentemente sólo 3 años bajistas: uno espantoso, 2008, y dos moderados, 2007 y 2018. Pero entre 2006-2019 la inflación media en España fue del 1.6% y del 1.09% entre 2009-2019, así que en términos reales la rentabilidad del FN es la que sigue:
A un € invertido en 2006 las cosas le habría ido como el cuadro de abajo:
(Nótese que ese € tardó 8 años en volver a su punto de partida).
(Nótese que ese € tardó 8 años en volver a su punto de partida).
La rentabilidad desde cada año hasta 2019 del FN SP500, que no cubre divisa, ha sido la siguiente, muy superior a esa media del 6%-7% que la teoría de la indexación ha marcado a fuego en nuestras cabezas respecto a la bolsa USA:
Para un inversor que aportara al principio de cada año 1.200€ (100€ mensuales) las cosas le habrían ido bien aunque no empezara a ganar dinero de verdad hasta terminar 2010:
(Habría aportado 16.800 € y acumularía en términos reales 38.883€).
(Habría aportado 16.800 € y acumularía en términos reales 38.883€).
La rentabilidad que cada inversor obtiene está ponderada por el capital, es decir, que depende de lo que él ha aportado y del momento en el cual realizó su aportación. El ejemplo anterior es, pues, teórico y contempla el caso de un inversor que invierte siempre lo mismo al ...
... principio de cada año. Por tanto, para cada año se lleva la rentabilidad ponderada por el tiempo, la que usamos para medir la rentabilidad de un fondo o un índice. Cuidado aquí porque es posible invertir en un FI de éxito y perder hasta la camisa.
Los excesos de la gestión activa y sus malos resultados, especialmente los del value investing clásico, han contribuido a acrecentar la popularidad de la indexación, al tiempo que ponen en la picota a los gestores activos. Pero no olvidemos que "te has comprado el mundo ayer."
Quiere esto decir que la extraordinaria performance de la bolsa, protagonizada por el empuje norteamericano, desde el final de la Gran Recesión hasta ahora, no es el motivo correcto para indexarse. El inversor converso tiene motivos de sobra tanto para indexarse como para no o...
...para hacer ambas cosas. Pero si lo que realmente está pesando en su cabeza son los resultados bursátiles desde 2009 hasta 2019, corre el riesgo de creer que "todos los días es fiesta" y que "siempre hace sol" porque lleva poco tiempo fuera y no ha visto todavía la lluvia.
La prueba para este converso, en ocasiones furibundo, llegará cuando tenga que esperar 10 años para recuperar su dinero. El doble de lo que el más veterano de los nuevos apóstoles pasivos lleva indexado ahora mismo. Y no será fácil porque los RTs no le harán recuperar lo perdido.
