Los findes con el crack de @BelfortMT estamos analizando una empresa a fondo para dar nuestra opinion sobre si comprar acciones o no. Este finde? Nike.
Abro hilo👇🏼(1/n).
Abro hilo👇🏼(1/n).
Hay dos tipos de analisis: Tecnico y fundamental. El primero se basa en analizar los gráficos, de eso se encarga @BelfortMT. Yo voy a analizar los fundamentos. +
Esto es, analizar la historia, los numeros y la perspectiva de la compañia para tomar una decision de compra a largo plazo, en mi opinion no menos de 5 años. +
Nike nace en 1964, en Oregon. Sus creadores, Knight y Bowerman, empezaron a importar y vender zapatillas deportivas desde Japon porque las que habia en ese entonces eran muy incomodas. +
Las ventas no paraban de crecer, y para 1980 (16 años despues) ya tenian el 50% del mercado norteamericano. Ese mismo año Nike sale a la bolsa. Cual es el negocio de Nike hoy? +
Diseña, desarrolla, comercializa y vende (no produce) calzado, vestimenta y equipamiento deportivo. Es la empresa mas grande en su rubro. Porque no produce? +
Porque toda la ropa la hacen contratistas independientes en oriente. China, Vietnam y Taiwan son los principales paises en donde se produce la ropa. +
Por otro lado, la sedes centrales de Nike estan en Oregon para US, y en Hilversum (Holanda) para Europa. Ahi se encuentran los departamentos de innovación y desarrollo, marketing, contabilidad, finanzas, etc. +
Ademas Nike es dueña del 100% de Hurley, una marca de ropa de surf, y de Converse, la famosa marca de sneakers, la cual compro en 2003 por usd 309 millones. +
Nike es probablemente el caso de marketing y branding mas exitoso de todos los tiempos, despues de todo vende “commodities”. Jobs lo uso como modelo a seguir a la hora de publicitar los productos de Apple. +
Desde el comienzo Nike opto por dos estrategias. La primera era tratar de que los mejores atletas usen su ropa. A medida que las ventas crecian destinaban mucha plata en esto. +
Empezo promoviendo sus zapatillas en los juegos olimpicos de Los Angeles en 1972 y a medida que sobraba plata la destinaban en “sponsorear” nuevos atletas. Llegando a bestias como estas: +
La segunda y mas riesgosa fue ir de lleno con el “marketing emocional”, un concepto nuevo en ese entonces. Nike nunca mostro sus productos en las publicidades, en cambio, mostraba gente como uno venciendo una adversidad y logrando cosas. +
Imaginense tener una empresa, gastar millones de dolares para aparecer en la tele o en algun evento y no mostrar tu producto! De verdad fue una estrategia arriesgada, pero funciono. +
Con esto buscaron desde el principio hacer creer a la gente que cualquiera podia ser un atleta (Just do it) y que Nike (como a los mejores atletas en cada deporte) te iba a ayudar a lograr cosas. +
En fin, que si te gustaba correr, con sus zapatillas de running ibas a bajar tus tiempos. Si te gustaba jugar al futbol, con sus botines ibas a rendir mejor. +
Lo que buscaba Nike era que viendo a todos los ganadores de premios con sus productos, uno se haga la idea de que Nike algo tenia que ver en esos logros. +
Curioso el hecho de que Nike no presenta gastos de marketing en sus balances, en vez de eso los llama “creacion de demanda”, y no es un gasto menor. Nike gasta en promedio usd 3.500 millones por año en publicidad y sponsoreo. +
Ese es resumidamente el modelo de negocio de Nike y como opera a nivel global. Innova e investiga, compra ropa a contratistas en Oriente, la publicita bien y la vende mas cara en otros países. Pero cuales son los numeros de Nike? +
Voy a tratar de ser didactico, pero esta parte puede ser un poco tecnica, si no es de tu interes podes saltearla e ir a lo conclusion. Los estados financieros se encuentran en el siguiente link: s1.q4cdn.com/806093406/file…
Nike cierra su año fiscal en mayo, los numeros del 2020 (de mayo 2019 a mayo 2020) salieron hace una semana y estan influenciados por la cuarentena global, analicemos la tendencia y por separado veamos como Nike se adapto a esta situacion. +
La tendencia en las ventas totales de Nike previo al Covid venia siendo muy positiva. Fijense como sube gradualmente hasta alcanzar casi los usd 40.000 millones. +
El margen operativo de Nike (margen que le queda a Nike entre costos y ventas) se viene ubicando hace tiempo en torno al 45%. +
El ingreso neto en condiciones normales deberia estar por encima de los usd 4.000 millones (2017 y 2019). En 2020 el primer trimestre tuviste todos los locales cerrados por el covid, y en 2018 que paso? +
La ley tributaria de Trump de 2017 bajaba el impuesto a las ganancias corporativo de 35% a 21%, pero aplicaba un impuesto unico de repatriación a las ganancias en el extranjero. Fijense cuanto pago Nike de impuestos ese año. +
Las ganancias por accion, indicador clave de rentabilidad (ganancias/cantidad de acciones) venia en ascenso si excluimos 2018 y 2020, la apuesta es que cuando se normalice todo nike deberia superar los 2,55 EPS. +
A mayo de 2020 Nike tiene efectivo por usd 8348 millones, un aumento de mas de usd 3500 millones respecto al año pasado. El ratio de liquidez es de 2.48x. +
Nike casi no tiene vencimientos financieros de corto plazo y la deuda financiera total alcanza los usd 9406 millones, con una tasa promedio del 3% y vencimientos que van de 2023-2046. +
El apalancamiento (pasivos/patrimonio) es de 2.89x, no preocupa este aspecto. Veamos el cash flow +
El cash flow es la “billetera” de la empresa, muestra las entradas y salidas de plata. Por operaciones nike viene generando cada vez mas caja (todavia no publicaron el CF 2020), para 2019 hizo usd 5903 millones. +
En inversion de planta y equipó Nike viene gastando desde 2017 usd 1100 millones todos los años. Pero donde nike es “deficitaria” es en la caja por financiamiento, en 2019 se le fueron usd 5293 millones. Porque?
Porque pago en promedio usd 1200 millones en dividendos y recompro sus propias acciones por usd 4000 millones cada año desde 2017. Nike recompra sus acciones, las “elimina” y aumenta las ganancias por accion. +
El directorio de la compañia aprobo un programa de recompra por usd 11000 millones, parece que Nike va a seguir por este camino. +
Veamos como se adapto nike a estos ultimos tres meses de cuarentena. Las ventas en el primer trimestre 2020 cayeron un 38% respecto al primer trimestre de 2019. Nada mal si pensamos que tuvieron casi la totalidad de sus locales cerrados. +
La caida la mitigaron las compras online, que aumentaron a razon de 3 digitos en este ultimo tiempo. +
El margen de nike paso del historico 45% a 37,3% y perdio en el primer timestre usd 790 millones, vs los 989 que habia ganado en 2019. +
Un numero importante a mirar en el balance son los inventarios, que aumentaron casi usd 2000 millones. Nike tiene casi una temporada entera stockeada 😅. +
Va a ser importante seguir como se saca ese stock de encima, probablemente sea a traves de outlets y grandes descuentos. Hay que ver como disminuyen el inventario sin bajar mucho el margen de 37,3% actual. +
Pero si desagregamos por pais no estuvo mal, en USA y europa (cuarentena mas fuerte) las ventas vayeron casi 50%, pero en china, donde la economia se movio un poco mas, las ventas fueron iguales a las del año pasado! Y estuvieron un tiempo con todos los locales cerrados. +
Si no hubiera sido por el Covid creo que los numeros de Nike hubiesen sido muy buenos en este primer trimestre, el ultimo tiempo en china viene creciendo mucho y este dato lo reafirma. Conclusion? +
Es Nike una accion para tener cartera? En mi opinion, si. Veamos en que me fundamento. +
Lo primero a tener en cuenta es que no veo a Nike como una accion que te va a dar un retornó bestial, sino mas bien como un jugada “defensiva”, una empresa con un balance muy solido y años de mercado, que entiendo deberia ir subiendo gradualmente. +
Pero dado el contexto y con estas tasas de intereses a nivel global estas acciones se tornan cada vez mas atractivas. Pasemos a los riesgos y mitigantes que presenta esta empresa. +
El mayor de los riesgos sin ninguna duda es la “sobrevaluacion”. Nike cotiza en multiplos muy altos, siempre lo hizo, pero hay que tenerlo en cuenta. +
El ratio precio/ventas refleja cuanto estan dispuestos a pagar los inversores por cada dolar de ventas. Aunque 2018 esta afectado por el impuesto a las ganancias y 2020 por el covid, estos multiplos son eleveados. +
Pero mas aun si entendemos que Nike no es una start up, las empresas nuevas cotizan en multiplos mas altos porque la gente descuenta que las ventas van a crecer mucho. Nike es una empresa ya madura, que abarca todo el mundo. +
Y este es otro de los riesgos, muchos creen que Nike no puede expandirse “mucho mas”, como si no faltase mucho para llegar a su maximo potencial. +
Y es el incremento en los beneficios futuros los que van a determinar el precio de la accion a largo plazo. +
Otro riesgo que afronta Nike es el de la guerra comercial, vimos el modelo de negocio y si las tarifas de comercio aumentan mucho la rentabilidad de Nike disminuye en la misma medida. +
Y por ultimo, lo peor que podria pasar, que no logre adaptarse a las tendencias y la gente empiece a comprar menos, o se pase a otras marcas. Por ejemplo, que la gente se pase gradualmente a New Balance. +
Veamos el lado positivo. Las ventas en china venian creciendo arriba del 10% año a año y el dato de que se hayan mantenido a pesar de tener los locales cerrados durante un tiempo es muy bueno. +
Nike en gran parte no tiene que adaptarse a la tendencia porque Nike “crea” la tendencia vistiendo a los mejores atletas e innovando todo el tiempo, lo viene haciendo desde el comienzo, y entiendo que deberia poder seguir haciendolo. +
La ventas online vienen creciendo mucho, desde la app de Nike uno puede pobrarse la ropa en realidad virtual y hasta te dice que talle de zapatillas es el correcto. +
Entiendo que la ropa es mejor probarsela en persona, pero si perfeccionan este sistema y la gente sigue comprando por este medio imaginen el aumento en el margen, al no tener que rentar locales. +
Ademas Nike logro algo similar a Apple. Brindar status sin ser necesariamente exclusivo. La clase media a nivel mundial puede acceder a sus zapatillas y suelen hacer un esfuerzo para comprar esta marca. +
Este status adicional le da la posibilidad a Nike de seguir subiendo precios. +
Y por ultimo, hago el ejercicio de pensar que pasaria si todos ustedes ganaran 5 veces lo que ganan hoy. Probablemente los que esten leyendo esto tengan un par de Nikes, pero si ganasen mucho mas, tendrian 2 o 3 pares, o aun mas. +
Es decir, si uno tiene una mirada positiva con respecto al futuro y cree que la gente, en termino globales, va a ser mas rica que hoy, entiendo que parte de esa ganancia adicional podria ir a parar a una marca de este estilo. +
Este es el caso de China, los ganancias de Nike en los ultimos 10 años en China vienen subiendo mucho porque son mas ricos que antes. Los chinos ganan mas que ayer, y con parte de ese ingreso compran Nikes. +
Pero este razonamiento puede aplicar para los paises de Latam, u otros paises en desarrollo. Por otro lado, en las paises desarrollados la gente compra esta marca y creo que la va a seguir comprando, y si nike sube un poco los precios, no van a dejar de hacerlo. +
Bueno gente, esa es mi opinion sobre esta empresa! Si llegaron hasta aca, muchas gracias por leer. Les dejo abajo👇🏼 otros análisis que hicimos y si les gusto les agradezo el rt en el primer tw para llegar a mas gente! Ya analizaremos otra.
No dejen de leer el hilo del colosal @BelfortMT, donde analiza la operatoria de esta misma empresa, que nos dicen los graficos? Decir que la tiene clara es quedarse corto.
Analisis de Netflix👇🏼
Analisis de Apple👇🏼
Analisis de Tesla👇🏼
Analisis de Uber👇🏼
Analsis de Canopy Growth👇🏼
@Santiagobulat @ClaudioZucho @pricatti @DarioEpstein @gneffa @Jotatrader_ok @cristiannmillo @arielsbdar @gabrielzelpo @EODomecq @nerypersi @julianyosovitch @BetoMendeleiev @fede_alcalde_ar @AugustoDarget @martinvars @GabrielGruber Espero les guste el analisis de Nike!! 📊
@JohnGalt_is_www @AxelCardin @vwandres @trainerfinanzas @Simpartido @Bwr2023 @JoseDape70 esta banda ya me sigue pero los etiqueto muchachos por si alguno le interesa leerlo y se pasa. Saludo grande!!
