Thread by @LuisMiguelValue

Tesis sintetizada de inversión en solo 10 puntos.

¡Hoy hablaremos sobre The Walt Disney Company ( $DIS )!

Empresa que le está pegando de lleno el coronavirus, pero en la cual puede haber bastante valor a medio/largo plazo y descuentos atractivos actualmente.

¡Comenzamos!

1) Sus activos intangibles de gran valor la convierte en una de las empresas más reconocidas a nivel mundial.

Actualmente Disney se encuentra en el puesto 22 de las marcas con más renombre a nivel global, con un valor de 48.802 millones de euros de puro intangible.

$DIS

2) Es líder mundial en varios de sus segmentos.

Los 4 más importantes son:

-Televisión por cable (una de la líderes mundiales con ABC y ESPN)
-Parques y resorts (líder indiscutible)
-Estudios cinematográficos (líder indiscutible)
-Servicio DTC (en plena expansión)

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3) Su foso defensivo o MOAT es bastante claro:

-Sus activos intangibles a través del poder de pricing power a largo plazo y su tecnología

Al poseer marcas reconocidas a nivel mundial, tiene una alta retención de público en todos sus segmentos y un alto valor añadido.

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4) Riesgos

-El coronavirus es el gran riesgo de la compañía en estos momentos, lo que le obliga a tomar medidas de cierre sin previo aviso de sus parques que son un gran % del beneficio operativo y de las salas de cine

-El corte de la TV por cable de las familias de EEUU

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5) El equipo directivo

-@RobertIger sale del puesto de CEO antes de la tormenta del coronavirus

-Le sustituye Bob Chapek, encargado de los parques

-Viene la bomba del Covid19 y Iger vuelve

-Ahora luchan juntos por el resurgir de la compañía y consolidar la fusión con FOX

6) La competencia

La enumeramos por segmentos:

-En TV por cable: ATT, CBS, Comcast y Viacom
-En parques: Comcast y Six Flags
-En cine: Comcast y Viacom
-En DTC: ATT, Netflix, Amazon y Google

Es una empresa altamente diversificada y por lo tanto son muchas industrias distintas.

7) Los extras

-Todos los activos ocultos dentro de la fusión con 21st Century FOX, entre ellos marcas reconocidas a nivel mundial

-Desarrollo de la tecnología Bamtech para nuevas plataformas OTT

-Todo el segmento de Imagineers y su tecnología disruptiva

-Royalties infinitos

8) El entramado de monetización continua

Este entramado tiene riesgos como puede ser una pandemia global, pero cuando la cosa está bien no tiene rival.

Es la integración de la creación de ideas, producción, distribución, venta, upsell y remonetización de todas las marcas.

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9.1) Crecimiento y rentabilidades

El CAGR de los últimos años se desfigura primero por la fusión con FOX de 2019 y la posterior pandemia de 2020.

Aún así se estima que los ingresos de Disney para 2024 crezcan de 68 Billion en 2019 a 94 Billion a finales de 2024.

CAGR del 6,6%.

9.2) Esto unido a la recuperación del BPA de entorno a un 1,33$/acc que se estima que haga en 2020 y con una estimación de 8,37$/acc para 2024, la cosa cambiaría bastante.

Aún así, todo eso son estimaciones y veríamos si recupera la senda después de este parón de 2 años

10) Valor intrínseco

Proyectando ventas estimadas, recuperación de márgenes y trayendo a valor presente su FCF.

Escenarios

Pesimista: 131$/acc

Neutral: 184$/acc

Optimista: 289$/acc

*En ningún caso se puede tomar este tweet como recomendación directa de compra

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En resumen, un escenario complejo pero del cual, pueden surgir buenas oportunidades si se recupera correctamente la situación.

Una empresa con muchas variables por resolver y de la que solo nos queda ser pacientes.

¡Un abrazo y dale un buen me gusta o comparte si te ha ayudado!