Thread by @SignorErnesto

Caro Professor Geraci, siamo in guai serissimi, non seri.
Lei ha perfettamente ragione.
L'Italia "oggi"(eufemismo) è alla canna del gas. Abbiamo un merito creditizio infimo, a un passo dalla spazzatura. Questo merito creditizio riflette il merito creditizio del ns. braccio..
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https://twitter.com/michele_geraci/status/1288581335938981888

produttivo, le PMI massimamente. Qui vede una distribuzione campionaria al 2019 (la fonte è Modefinance, uno spin off dell'@UniTrieste ) della % di PMI in base al rating.

La pandemia ha esacerbato quelle %...ovvero, per esser chiaro, il lockdown(inevitabile, troppo lungo..
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troppo severo...non importa ora) ha fatto scalare un numero ENORME di PMI verso rating più bassi(spazzatura o "tendenti a" appunto). Le prob. di default sono aumentate in maniera SPAVENTOSA per quelle con rating già compromesso(da B a BBB) che...le do una notizia...
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sono il 65% circa della totalità delle imprese domestiche.

Le traduco: 2 imprese su 3 in Italia sono AD ALTISSIMO RISCHIO DEFAULT.

Ora, il suo ragionamento è finanziare imprese con un rating spazzatura o quasi (che non riescono quindi a finanziarsi agevolmente) emettendo..
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titoli di debito con un rating...quasi spazzatura.

Se Lei, Professore, non coglie la contraddizione, io...che non lo sono, sì. "Garbage in->garbage out" è un principio filosofico più che econometrico.... se entra spazzatura esce spazzatura e, aumentando la spazzatura..
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aumenta il rischio. E, se aumenta il rischio, il mercato richiede interessi maggiori per remunerarlo.
A cosa servono MES e RF?
Le faccio vedere l'andamento dei CDS sul ns. debito.
Noti il picco quando il governo nel quale Lei è stato sottosegretario allo Sviluppo Economico..
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è entrato in carica; noterà che la più importante pandemia dopo quella del 1918 ha inciso, sulle ns. prob. di default a 5 anni, meno di quanto abbia fatto il governo Lega-5Stelle del quale Lei era esponente autorevole.
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MES e RF, se si rispettano le condizionalità concordate(concordate è importante), pur essendo privilegiato rispetto al debito sovrano, ne migliora il rischio, ne deprime quindi gli interessi e ne innalza, implicitamente, il rating(il ns. merito creditizio).
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Quando la "Seniority" o privilegio di questi finanziamenti pesa sul prezzo del ns. debito pubblico quotato?

Quando il mercato valuta(e lo può trovare in tutti gli studi pubblicati) che le condizionalità concordate (il piano di riforme se preferisce) non viene rispettato.
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A quel punto la parte da restituire PRIMA del resto dei debiti viene pesata e viene valutata la capacità di restituire IL RIMANENTE debito(le ns. emissioni).

Questa valutazione Lei la avrebbe, identica ma in forma più violenta, se sostituisse RF e MES con BTP(esempio).

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Se il mercato giudicasse inidoneo l'impiego dei prestiti raccolti a mercato, le farebbe salire quello spread e i contratti per assicurarsi dal default italiano rendendone, di fatto, onerosa la detenzione. E invitando a vendere gli attori\finanziatori.
Perchè "più violenta"?
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Perchè mancherebbe la coincidenza "garanti prestito MES-RF->detentori BTP" che, nel caso in esame, funge da paracadute.

Ovvero..per far capire non a Lei che è Professore ma a chi legge, se la Germania ci presta(garante) soldi tramite MES-RF e nel contempo detiene ns. BTP

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ha convenienza, per logica, a non deprimere il prezzo dei secondi sapendo che questo inficierebbe il valore della garanzia prestata (e quindi > prob di non veder restituito quanto erogato sotto forma di debito comunitario).
In soldoni, avranno un motivo in più per "tenerci"
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Insomma...ci farebbero da paracadute....volenti o nolenti. Paracadute che, come Lei ben sa, non si è aperto in passato.

L'ho fatta lunga...vado a lavorare. A faticare, meglio...son somaro.

Ciao Prof. Michele G!