Thread by @DM_Deluca

Un lunghissimo thread domenicale, comprensibile anche ai digiuni di queste cose, su uno dei miei argomenti preferiti: il Mes. Parlerò di argomenti economici, ma soprattutto politici perché credo che soprattutto questi ultimi siano importanti nel dibattito italiano

Partiamo dalle basi: il Mes è un fondo europeo che serve ad aiutare stati che hanno difficoltà ad accedere ai mercati finanziari (in altre parole, stati che non riescono a piazzare i loro titoli di stato agli investitori)

La sua nascita è il frutto di anni di duri negoziati tra governi del Nord Europa che non vogliono concedere aiuti ai paesi in difficoltà senza dure condizioni (pensano che se un paese è in difficoltà lo è perché è uno sprecono) e paesi periferici li vogliono con meno condizioni

Il risultato, come sempre in Europa, è un compromesso: per aver gli aiuti del Mes bisogna accettare un programma di riforme negoziato per l'occasione che in genere impone riforme impopolari, come taglio della spesa pubblica e aumento delle imposte

Fino ad oggi cinque paesi hanno chiesto l'aiuto del Mes: Spagna, Irlanda, Portogallo, Grecia e Cipro. Le condizioni imposte sono state piuttosto duro e il Mes ha acquistato una cattiva fama al punto che oggi diversi governi lo considerano politicamente intoccabile

Nelle caotiche prime settimane dopo lo scoppio della pandemia, i governi dei paesi periferici (Italia in testa) con l'appoggio di quelli di diversi paesi del Nord hanno ottenuto la possibilità che il Mes concedesse un nuovo e diverso tipo di aiuto ai paesi in difficoltà

Una linea di credito concessa esclusivamente per spese sanitarie pari al 2% del Pil che è possibile ricevere senza sottoporsi al temuto "Memorandum of understading" (le famose "condizionalità" particolarmente impopolari)

All'epoca, siamo alle prime settimane dopo la pandemia, questa linea di credito venne considerata un successo per i paesi periferici: l'entità della crisi non era ancora chiara e non erano previsti altri interventi straordinari da parte di istituzioni europee e Bce

Le cose sono cambiate in fretta. La crisi si è rivelata la peggiore del secolo, la Bce ha lanciato il gigantesco programma Pepp e la Commissione il Recovery Fund. Entrambi sono programmi di ordini di grandezza superiori alla linea sanitaria del Mes

A quel punto, tutti i governi dei paesi europei periferici hanno annunciato che per il momento non intendevano ricorrere al Mes. Quando un ministro cipriota ha ipotizzato di farne richiesta, il resto del governo si è affrettato a smentire con decisione

Le ragioni sono abbastanza evidenti: perché rischiare di ricorrere a uno strumento politicamente compromesso e con una pessima fama come il Mes quando ci sono altri strumenti utilizzabili? Il piano sanitario del Mes è quindi lentamente scivolato nel dimenticatoio

Ma non in Italia, dove invece è al centro di un dibattito che dura ormai da mesi

https://twitter.com/DM_Deluca/status/1280634411025825792

Ci sono parecchie ragioni per questo. La prima è che in Italia abbiamo i partiti euroscettici più forti d'Europa, quelli che hanno la maggiore convenienza a politicizzare questa questione. Il risultato è che abbiamo l'opposizione più forte all'utilizzo di questo strumento

(vale la pena aggiungere che gli argomenti utilizzati dalle opposizioni contro il Mes sono spesso pieni di incomprensioni e falsità più o meno consapevoli)

Ma c'è dell'altro: siamo anche il paese in cui c'è la maggiore pressione *per utilizzare* il Mes. Ci sono un paio di ragioni per spiegare come mai ci sia tutto questo interesse per questo strumento che non sembra volere al momento nessun altro in Europa

La prima: nella classe dirigente italiana esiste da tempo una forte corrente che ritiene la politica sistematicamente incapace di spendere correttamente i soldi. La linea sanitaria del Mes è quindi vista con un "vincolo esterno", una camicia di forza che costringe a spendere bene

Questo non solo perché il Mes può essere speso solo per programmi specifici, ma anche perché ricorrervi porterà anche ad altri vincoli indiretti. Quando si tratterà su altri tavoli per nuove risorse europee, i partner del Nord potranno dire "non chiedete altro, avete già il Mes"

La seconda: la grantica opposizione del M5S al Mes (vedi tweet sopra) rende il partito vulnerabile. Sostenere il Mes è quindi un modo per indebolire il governo e forzare un cambio di maggioranza (fuori un pezzo di M5S contrario al Mes, dentro un pezzo di Forza Italia, ad esempio)

Il presidente dell'Emilia Romagna Stefano Bonaccini, indicato da mesi come uno di coloro che "lavorano ai fianchi" l'attuale governo, lo ha detto più o meno apertamente in questi giorni adnkronos.com/fatti/politica…

Rimane la questione economica: questo Mes conviene o meno? Separare politica/economia è impossibile, ma giusto per fare un esercizio si può dire che sulla carta il Mes conviene, ma ha molte incognite. Il vantaggio principale è che consente di risparmiare sui tassi di interesse

Il Mes raccoglie soldi a interessi bassisimi e ce li presta praticamente a tasso di costo. Il risparmio deriva dalla differenza tra il tasso con cui raccoglie i soldi l'Italia e quello a cui li raccoglie il Mes

Gli interessi sui titoli italiani sono bassissimi in questo periodo e il risparmio è quindi piuttosto ridotto (nell'ordine di alcune centinaia di milioni l'anno su una spesa per interessi di 70 miliardi l'anno). Poco è meglio di niente? In teoria sì, ma...

...il problema è che se un paese dovesse chiedere l'aiuto del Mes da solo, potrebbe (è una possibilità, un rischio, non una certezza) lanciare il segnale sbagliato ai mercati, e cioè rischia di comunicare "siamo i più inguaiati di tutti"

I grandi investitori non vanno tanto per il sottile in queste circostanze e potrebbero chiedere un "premio al rischio" per continuare ad acquistare il resto del debito pubblico italiano. Basta un rialzo bassissimo degli interessi per "mangiarsi" i risparmi del Mes