Thread by @dantelriv

$CLAR

Como lo prometido es "deuda",voy a tratar de explicar por qué se genero ayer la oportunidad en la cotización de Clarus al tratar de emitir un bono covertible.Voy a simplificar los cálculos para que sea mas fácil de entender y llegue a la mayor cantidad de gente.Dentro hilo

Clarus es una empresa de 400/450M M de capitalización que decide emitir en mercado un bono convertible de 100M.Lo primero que nos tiene que llamar la atención es el tamaño del bono para una empresa de ese tamaño. Nada mas anunciarlo, llega una caída del 7%..

Que una empresa emita un bono no cambia el valor de la empresa SI ese dinero permanece en la empresa. Ejemplo: Saco dinero del cajero (100) con mi tarjeta de crédito que pago a final de mes. En mi cartera (monedero) entran +100 $ pero entra también la tarjeta de crédito con -100.

Recordar que una manera de valorar una empresa es Capitalizacion (acciones x cotización) +Deuda -Caja.Para no olvidar los signos, en el ej. de la cartera si yo os la vendo con dinero dentro lo usareis para pagarme a mi y si hay una deuda tendréis que poner mas dinero adicional.

Pero, el valor de la empresa no cambia solo por emitir un bono.Tal y como se puede leer en el prospectus del bono que colgaron en la SEC la noche del miércoles. Los ajustes son por las comisiones por la emisión.

Y entonces pq baja la acción? Porque el dinero no se quedará en la empresa ad eternum y porque lo van a usar para reducir deuda y para otras cuestiones propias de la empresa. Esta es la deuda neta a 30/9/2020

El bono convertible no es mas que un bono normal que lleva una opción. Esa opción permite a la empresa y/o al bonista, canjear la deuda por acciones bajo determinados supuestos que están regulados en el prospectus. Algo que no mucha gente lee.👇
claruscorp.com/all-sec-filing…

Un bono convertible tiene muchas ventajas:
-Paga una rentabilidad superior al dividendo pero menor con un bono normal
-Diluye en menor medida a los accionistas por la prima (30/40%)
-Tiene menos riesgo que la acción, si el crédito de la empresa es bueno.Tienes la opción de compra

Por tanto,todo tiene sentido hasta q la acción no para de caer hasta un punto donde muchas cosas dejan de tener sentido provocado por la cantidad de acciones que se negocian.Un 5000% superior a lo normal.Recordais lo que os decía al principio de bono de 100M en empresa de 400M.

Y porque cae la acción ?

Pq la gente vende por la dilución o porque ha puesto una orden en el libro y hace el hedge.
Por el volumen, solo la delta del bono son 3/4 millones de acciones en un día cuando lo normal es que se operen 100k/200K.

Al caer un 25% la operación deja de tener sentido:
-los inversores no quieren a 12 una cosa que valía 15 ya que la opción vale menos
-los bancos no quieren asumir que los bonos no se vendan
-el emisor no quiere pagar mas, cupon del 3% con su deuda actual que paga 1,6875%-1,75%

Y como el emisor es el que tiene el control de la operación aunque haya aseguramiento decide anular la operación.
CLARUS CORPORATION WITHDRAWS PROPOSED REGISTERED OFFERING OF CONVERTIBLE SENIOR NOTES
s3.amazonaws.com/content.stockp…

Si conoces el valor de la compañía después de meses de estudio,sabes el funcionamiento de los mercados de bonos y tienes liquidez para asumir ciertos riesgos al tener información imperfecta sacarás partido de este tipo de oportunidades. Espero que os sirva.Un placer haber ayudado