Thread by @ArslanTaylan

Evet #Deva ilaç ve sektörü ile alakalı, faaliyet ve mali raporlar odaklı, niteliksel ve niceliksel bir eğitim çalışması akışı başlıyor.

Bu akışta ve hesapta yazılan yazılar kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir.

Niteliksel hususlardan başlayalım.

1⃣1958 yılında faaliyetine başlayan DEVA Holding Türkiye’nin köklü ilaç üreticilerindendir. Ana faaliyet konusu beşeri ilaç ve ham madde üretimi ile pazarlaması olan şirket veteriner ilacı, kolonya ve tıbbi ampul üretimi de gerçekleştirmektedir

2⃣DEVA Holding’in çoğunluk hisseleri, 2006 yılında uluslararası fon yönetim şirketi GEM Global Equities Management S.A.’nın yönetmekte olduğu fonlar tarafından alınmış, yönetimi üstlenmek üzere EastPharma Ltd. kurulmuştur.

3⃣Hali hazırda, ürün portföyünde onkolojiden kardiyolojiye, solunum sisteminden oftalmolojiye olmak üzere 13 farklı terapötik alanda 600’ün üzerinde ürün bulunmaktadır.

4⃣Bölgesel büyüme operasyonları ve ihracat faaliyetleri artarak devam eden DEVA Holding, aralarında
Amerika(+)

İsviçre ve Almanya gibi ülkelerin de yer aldığı 60’tan fazla ülkede yaklaşık 800 ürün ruhsatına sahiptir. Almanya’dan sonra Devatis markasıyla İsviçre’de kurulan şirket 2018 yılında tescil onayı almış, yine ABD’de aynı adla kurulan şirket faaliyetlerini hızlandırmıştır.

5⃣DEVA Holding’in bütün üretim tesisleri Avrupa GMP (Good Manufacturing Practice - İyi Üretim Uygulamaları) uygunluk onayı almıştır. İlave olarak Kartepe üretim tesisinin US FDA (Food and Drug Administration-Amerikan Gıda ve İlaç Dairesi) uygunluk onayı bulunmaktadır.

5⃣ DEVA Holding, hali hazırda 50’den fazla ülkeye ilaç ve ilaç hammaddesi ihracatı gerçekleştirmektedir.

6⃣ DEVA Holding, kurduğu üretim tesisleri ile Türkiye’de en kapsamlı üretim yapan yerli ilaç şirketi konumuna
ulaşmıştır. Üretimine Çerkezköy ve Kartepe’deki üretim tesislerinde devam eden DEVA Holding, yıllık 578
milyon kutu ilaç üretim kapasitesine sahiptir.

7⃣Buraya kadar olan bütün bilgiler Deva Holding internet sitesinde bulunan yatırımcı ilişkileri bölümündeki 9. aylık faaliyet raporundan alınmıştır.

Bknz : deva.com.tr/tr/faaliyet-ra…

İlaç sektörü öncesinde de ilgimi çektiği için bu şirketi ilk keşfim 2013 yıllarına dayanıyor. Lakin 2016 yılında detaylı inceleme fırsatı bulabilmiştim.(Ek'te mevcut)

O yüzden şirketin 5 yıl önceki (2015) 9 aylığı ile 2020-9 aylık performansı üzerinden devam edeceğim.

Önce sektör hacmine ve #deva ilacın pazardaki konumuna bakalım. Tablolar 2015 ve 2020 yılları 9 aylıkları göstermektedir.

Şirket TL bazında 2015 yılında 9. sırada iken 2020 yılında 7. sıraya almıştır.

TR ilaç pazarı büyümesi dikkat çekmektedir

Türkiye ilaç pazarında, reçeteli ilaçlarin toplam ilaç pazarina oranı kutu satisinda %96,8; TL’de ise %95,2’dir. (2019 Deva İlaç Faaliyet Raporu)

Ek'te yıllara ve aylara göre Reçete Fatura Bedelleri (katılım payı, eczane ve kamu iskontosundan arındırılmış)

2015 Reçeteli İlaç Toplam Tutar : 18,1 milyar seviyesinde iken

2019 Reçeteli İlaç Toplam Tutar : 40,6 milyar

Yaklaşık 124% büyüme.

Kaynak : sgk.gov.tr/wps/portal/sgk…

Deva ilacın sevdiğim yanı bu büyümeye ayak uydurup pazardaki yerini korumayı başarmış hatta üretmiş olduğu ilaçları geri ödeme kapsamına dahil etmeyi başararak pazardaki etkinliğini arttırmıştır.

şimdi gelelim 2020 ve 2015 9 aylıklara.

Maliyetlerin toplam satış gelirlerine oranı;

2020 %46
2015 %58

Faaliyet giderlerinin toplam satış gelirlerine oranı
2020 %21
2015 %25

Her iki marjda da iyileşme mevcut. Ölçek ekonomisinin gücü :)

ayırca Esas faaliyetlerden gelen gelir/giderler kaleminde ciddi artış söz konusu.

2015 9 aylık : 20,43 milyon
2020 9 aylık : 123 milyon
fark %600

sebebi ise ağırlıklı olarak "Faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı geliri" o zaman hemen gelelim şirketin döviz pozisyonuna.

2015 ve 2020 9 aylık şirketin Döviz pozisyonu. Anlatmaya gerek yok sanırım:)

Şirketin eğer Finans direktörü bu yıllarda aynı kişi ise valla helal olsun. Borcu bu kadar iyi yönetip birde kur farkı gelir kalemini istikrarlı bir şekilde arttırmak kral hareket.(kişisel yorumum tabi)

Tabi mevcut döviz varlığı şirketi ani kur hareketlerine karşı artık daha korunaklı hale getiriyor hatta dönem karını ciddi bir şekilde arttırıyor/azaltıyor.

2020/9 aylık ihracat 148,76 milyon
2015/12 aylık ihracat 36,1 milyon

açıkçası şirketin ihracat kasının daha agresif büyümesini isterdim ama ilaç sektöründe lisans, ruhsat ihracat vs. işlerinin zaman aldığının da farkındayım.

Gelelim yatırım noktasına. Şirketin zaten üretim kapasitesi 578 milyon kutu, ilk 9 ayda ürettiği 102 milyon kut (2019/9 aylık faaliyet raporu) yani bir KKO sıkıntısı yaşamıyor

İlaç firmalarında odak nokta AR-Ge yeni ürün çalışması patent koruma süresi bitmiş ürünlerin üretimi vs

şirketin 2020/9 aylıkta hali hazırda 19 Tubitak onaylı projesi mevcut.

2015/9 da ise 9 proje.

Şirket son dönemde piyasaya sürdüğü ve bazılarını geri ödeme listesine aldırmayı başardığı katma değerli ilaçlarla bu durumun meyvesini toplamaya başladı.

Örneğin Rivelime halihazırda satış gelirlerinde birinci sırada olan ilaç. (11688 TL satış fiyatı)
ilacabak.com/rivelime-15-mg…

Sonuç olarak beğendiğim takip ettiğim bir şirket ama hep böyle güzel güllük gülistanlık şeylerden bahsedecek halim yok birazdan içime sinmeyen hususlardan bahsetmek istiyorum.

1-Şirketin imtiyazlı pay durumu beni rahatsız ediyor.2020 yılında cuzi de olsa temettü dağıttılar bu çok güzel bir gelişme lakin şöyle bir tablo benim içime sinmiyor.

2-Şirketin hakkında güncel çıkmış bir analist raporu bulmak neredeyse imkansız ayrıca yabancı oranı neden böyle bir şirkette bu kadar az bu soruların cevaplarını açıkçası bilmiyorum ve şirketin de bu durumdan pek rahatsız olmadığı kanaatindeyim.

Sabırla Okuduğunuz için Tşk.