Thread by @InvertirDesde0

[Hilo] Hoy hablaremos de Intel ($INTC),empresa en boca de muchos inversores por su mal desempeño en bolsa este año en comparación con sus competidores .
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¡ Arrancamos !

1) Intel es el mayor fabricante a nivel mundial de chips y semiconductores para PC y servidores a nivel de ingresos. Intel diseña y fabrica sus propios chips, mientras que la mayoría de su competencia, o los diseña o los fabrica, pero no ambas.

2) Intel se está transformando de una empresa centrada en soluciones para PC a una empresa centrada en datos, con soluciones optimizadas para procesar, mover y almacenar cantidades cada vez mayor de datos. Aún así, el mercado descuenta un futuro complicado para Intel. Por qué?

3) Vamos al detalle! El negocio depende de dos líneas principales: PC-Centric (fabricación de microchips para PCs) y Data-Centric (Centrado en datos, IoT, memoria e Inteligencia artificial) con un peso cada vez mayor de esta última (del 42% en 2015 al 48% en la actualidad)

4) Al segmento de PC-Centric se le conoce como Client Computing Group (CCG) y supone el 52% de las ventas2019, cuando en 2015 suponía un 58%, debido principalmente a la escalada de sus competidores en este segmento.

5) El segmento de Data-Centric (48% de las ventas2019) es el segmento centrado en los datos, IoT, memoria e Inteligencia artificial. Es la apuesta estratégica más importante de Intel para los próximos años. Está dividida en los siguientes subsegmentos:

6) -Data Center Group (DCG) (32,6% de las ventas): Desarrolla soluciones para la computación, almacenamiento y funciones de red. Este segmento incluye a proveedores de servicios en la nube, empresas y gobiernos y proveedores de servicios de comunicación.

7) -Internet of Things (IoT) (5,3% de las ventas2019): Tecnología para aquellos productos que precisan de conectividad (retail, industrial, infraestructura inteligente e industria automotriz). Es de los segmentos de más rápido crecimiento en la industria de los semiconductores

8) -Mobileye (1,2% de las ventas en 2019): El segmento Mobileye ofrece asistencia a la conducción y soluciones de automatización. Su cartera de productos emplea un conjunto de tecnologías que cubren la visión por computadora y la detección basada machine learning ...

9) el análisis de datos, la localización, mapping, ADAS y conducción autónoma.Algunas de las compañías automovilísticas más potentes en este ámbito, exceptuando Tesla y Waymo (propiedad de Google), utilizan la tecnología Mobileye

10) -Non-Volatile Memory Solutions Group (NSG)(6,1% de las ventas en 2019): Incluye tecnología de almacenaje y memoria. Recientemente, Intel llegó a un acuerdo para la venta de esta división a SK Hynix por $9B con el objetivo de centrarse en segmentos más estratégicos para Intel

11) -Programable Solutions Group (PSG) (2,8% de las ventas): Incluye semiconductores programables principalmente FPGA y circuitos integrados de aplicación específica (ASIC), y productos otros segmentos (comunicaciones, centro de datos, industrial, militar y automotriz)

12) Competidores: Intel diseña, fabrica y comercializa sus propios productos a diferencia de la gran mayoría de sus competidores, que se centran exclusivamente al diseño o a la fabricación. Por ejemplo, AMD, Nvidia o Apple externalizan su producción.

13) Externalizan la producción a empresas conocidas como fundiciones, que emplean la más alta tecnología en la fabricación de semiconductores. Ejemplos de estas fundiciones o Foundries serían TSMC o Samsung. Es importante entender esto ya que aquí radica el futuro de Intel

14) En Julio, Intel anunció el retraso de sus chips de 7nm que estaban previstos para 2021 (hasta 2023), después de haber tenido muchos problemas de fabricación y retrasos de sus chips de 10nm. AMD (su máximo competidor) lleva utilizando años su chip de 7nm fabricado por TSMC

15) Su CEO, Bob Swan, reiteró que los productos de Intel en 2023 llevarán los chips de Intel 7nm o chips encargados a otras compañías, dejando la puerta abierta a externalizar la fabricación de los diseños de Intel. Por lo tanto, entra en juego el papel de las "fundiciones"

16) TSMC (su gran rival es Samsung) crea chips para Pcs, comunicaciones y segmentos industriales (smartphones, superordenadores y la industria automovilística). Por ej., Apple ha utilizado a TSMC para sus Iphones, AMD para sus microprocesadores, NVIDIA para sus tarjetas gráficas

17) ¿Por qué AMD está ganando cuota de mercado a Intel? Intel lleva años de retraso mientras AMD lleva años utilizando sus chips “Ryzen” de 7nm fabricados por TSMC. No solo esto, sino que TSMC ya produce en masa sus chips de 6nm y 5nm

18) Como vemos, los mayores desafíos de Intel vienen por el lado de una competencia que cada vez le gana mas terreno. Por eso, es muy probable, cómo apuntan varios informes, que Intel empiece a utilizar a TSMC como su fabricante de chips de 7nm para 2021 (veremos...)

19) Cuota de mercado en diferentes segmentos entre Intel vs AMD. Lisa Su (Presidenta de AMD) dejó entrever que los precios de ADM en un futuro tenderán a subir para comenzar a generar más beneficios y poder invertir cada vez más recursos en I+D. Imágenes de Statista:

20) TAM Potencial: -PC-Centric: $70Billions: Su cartera ampliada incluye mercados como la conectividad, tarjetas gráficas y memoria -Data-Centric: $230 Billions: Gracias a adquisiciones e innovación, su cartera ampliada les brinda nuevas oportunidades y crea valor

21) Ventajas Competitivas: El Moat de Intel es sin duda su gran escala y lo que ello conlleva. Intel tiene una sólida posición financiera muy fuerte. Sus principales prioridades de asignación de capital son: invertir en I+D y destinar capital a fortalecer su posición competitiva

22) En los últimos años, han cambiado su "focus" de I+D al destinar más capital a la transformación del Data-Centric. La inversión en I+D en 2019 fue de $13,36B (18,6% de las ventas):

23) Su segunda prioridad es la de adquirir compañías (crecimiento inorgánico) alrededor del mundo que complemente sus objetivos estratégicos y estimule las oportunidades de crecimiento del segmento de Data-Centric

24) Por último, su tercera prioridad es la de remunerar a sus accionistas a través de sus recompras de acciones ($13,6B en 2019) y pago de dividendos ($5,6B). En 2019, anunciaron que esperaban realizar recompra de acciones por valor de $20B durante los próximos 15-18 meses.

25)Por lo tanto, con la escala de Intel y su enfoque renovado en la posible externalización en la fabricación de los sus diseños de chips, creemos que la empresa podrá defenderse con éxito de AMD mientras evoluciona con éxito de una empresa centrada en PC a uno centrado en datos

26) Tanto su CEO, Bob Swan, como gran parte de su equipo directivo, tienen una experiencia mas cercana al mundo financiero que al sector tecnológico y es uno de los factores clave que los analistas remarcan para que Intel esté perdiendo cuota de mercado frente a sus competidores

27) Drivers de Crecimiento: Inteligencia Artificial, la transformación de las redes hacia 5G y el Edge Computing (que consiste en acercar el poder de procesamiento lo mas cerca posible de donde los datos están siendo generados (consiste en acercar la nube hasta el usuario)

28) En Intel son optimistas en las oportunidades que se presentan en la transición 5G y la cloudificación de la red. La conectividad 5G transformará las industrias de todos los sectores comerciales y sigue siendo una prioridad estratégica en Intel. Su estrategia se basa en:

29) Riesgos:

1)Competencia (Perdida de cuota de mercado)

2)Retrasos en el desarrollo de tecnología

3)Management

30) En PC-Centric, Intel se encuentra en un punto crítico. Es de vital importancia la decisión por parte del equipo directivo de si seguir produciendo sus propios chips (con el retraso que ya llevan) o externalizar su producción a fundiciones como TSMC o Samsung.

31) En Data-Centric (segmento estratégico para Intel), lntel espera una mayor competencia a la que hacer frente. Competidores como Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), proveedores de productos GPU como NVIDIA Corporation (NVIDIA), empresas que utilizan la arquitectura ARM

32) -CAGR últimos 5 años:
Ventas: 5,19% anualizado
Beneficio Neto: 12,45% anualizado
FCF: 10,42% anualizado (teniendo en cuenta adquisiciones)

Márgenes sobre ventas:

Margen Bruto: 58,6% (Cuidado!)
EBIT: 31,2%
Net Income: 29,2%

ROIC: 27%
Deuda Neta/EBITDA: 0,49x

33) Fin del [Hilo] , Si has aguantado hasta aquí , significa que la valoración y análisis de empresas te apasiona.
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No te pierdas el vídeo de este Domingo en youtube donde valoraremos INTEL $INTC